最後更新日期：2026年11月02日
每次輝達發表新一代 GPU，市場第一個問的是算力，第二個問的就是「這麼熱，要怎麼散」。晶片功耗一代比一代高，風扇已經吹不動，散熱從機殼裡的小零件，變成整櫃伺服器設計的核心。
這股需求已經寫進營收。奇鋐（3017） 2026 年 9 月營收 210.18 億元，年增 44.9%，前 9 月累計 1,572.48 億元，已經超過 2025 年全年。
這篇先講氣冷、水冷板和浸沒式三種散熱方式差在哪，再把 9 檔台股散熱概念股依供應鏈位置分類，最後回答大家最常搜的問題：奇鋐的客戶是誰、雙鴻的競爭對手是誰、雙鴻和鴻海有沒有關係。
重點摘要：① 研調機構預估，AI 晶片的液冷滲透率從 2025 年約 33% 升到 2026 年 53%；② 雙鴻第三季營收 97.9 億元，連 7 季創新高，水冷板重回輝達 Vera Rubin 供應鏈；③ 9 檔散熱股第三季營收年增從 -25.9% 到 +109.3%，差距很大。
1. 散熱為什麼變成 AI 主角
研調機構 TrendForce 在 2026 年 8 月預估，液冷在 AI 晶片的滲透率會從 2025 年約 33%，升到 2026 年 53%，2027 年接近 60%。TrendForce 也估計，谷歌超過 8 成的 AI 伺服器採用液冷。
從 2025 到 2026 年，AI 晶片採用液冷的比例預估從約三分之一升到一半以上。散熱廠吃的不是伺服器台數，而是每一台的散熱單價。水冷板模組加上分歧管、快接頭，價值比傳統的散熱片加風扇高，滲透率每往上一格，散熱廠的營收就跟著放大。
2. 氣冷、水冷板、浸沒式差在哪
| 項目 | 氣冷 | 水冷板（冷板式液冷） | 浸沒式液冷 |
|---|---|---|---|
| 原理 | 散熱片、均溫板加風扇吹走熱 | 冷卻液流過貼在晶片上的金屬板 | 整台伺服器泡在不導電的液體裡 |
| 適合 | 一般伺服器、功耗較低的晶片 | GB300、Vera Rubin 等高功耗 AI 機櫃 | 超高密度資料中心 |
| 關鍵零件 | 3D 均溫板、風扇 | 水冷板、分歧管、快接頭、CDU | 冷卻液、浸沒槽 |
| 2026 主流程度 | 仍占多數一般伺服器 | AI 機櫃主流 | 小量導入 |
| 台股代表 | 奇鋐（3017）、建準（2421）、尼得科超眾（6230） | 奇鋐（3017）、雙鴻（3324）、富世達（6805）、高力（8996） | – |
CDU 是冷卻液分配裝置，負責把冷卻液送進機櫃、再把熱帶出去。分歧管把冷卻液分到每一片水冷板，快接頭讓維修時可以單獨拔下一台伺服器，不漏液。
水冷板這條路上，零件越多，台廠能卡位的地方就越多。同一櫃 AI 伺服器，奇鋐、雙鴻做水冷板和分歧管，富世達做快接頭，高力做熱交換器，各吃一段。
3. 台股散熱概念股名單
下表依產品位置排列，營收為 2026 年 9 月單月合併營收。液冷相關排在前面，氣冷為主的排在後面。
| 公司 | 主要產品 | 9 月營收（億元） | 9 月年增 | 第三季營收（億元） | 第三季年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 奇鋐（3017） | 水冷板、分歧管、3D 均溫板、風扇 | 210.18 | +44.9% | 590.89 | +51.8% |
| 雙鴻（3324） | 水冷板、分歧管、CDU | 28.84 | +23.2% | 97.91 | +64.4% |
| 健策（3653） | 晶片均熱片 | 30.54 | +80.0% | 94.93 | +87.3% |
| 富世達（6805） | 快接頭（QD）、伺服器滑軌 | 16.13 | +32.2% | 45.02 | +26.2% |
| 高力（8996） | 板式熱交換器、燃料電池零件 | 16.16 | +153.8% | 37.43 | +109.3% |
| 一詮（2486） | 散熱元件、導線架 | 7.85 | +56.8% | 23.02 | +48.4% |
| 建準（2421） | 散熱風扇 | 20.49 | +16.5% | 61.43 | +24.5% |
| 尼得科超眾（6230） | 熱導管、均溫板 | 7.86 | +3.4% | 23.34 | +0.7% |
| 力致（3483） | 散熱模組 | 6.55 | -27.9% | 19.21 | -25.9% |
第三季為 7 到 9 月自結合併營收加總，和去年同期相比；9 家公司的第三季財報截至 11 月 2 日都還沒公布，正式數字以財報為準。
前 6 家都切進 AI 液冷供應鏈，第三季年增最低也有 26%；最後 3 家以氣冷為主，建準年增 24.5%，尼得科超眾只有 0.7%，力致更衰退 25.9%。同樣叫散熱股，有沒有液冷產品，成績差很多。
4. 奇鋐：規模最大，ASIC 是下一步
奇鋐 9 月營收 210.18 億元，連續 3 個月創新高，第三季營收是雙鴻的 6 倍。TrendForce 把奇鋐和 Cooler Master、BOYD、雙鴻並列為主要的水冷板供應商，並在 8 月的報告指出，奇鋐預計第三季開始出貨 Vera Rubin 水冷板模組；廣達則說明輝達新平台第三季底試產、第四季小量出貨。
客戶方面，TrendForce 指出奇鋐已經切入 AWS、谷歌、Meta、OpenAI 的 ASIC 專案。市場消息指出，奇鋐特定 ASIC 客戶的液冷滲透率，會從 2026 年約 10% 升到 2027 年 5 成以上；奇鋐規劃在越南擴產，2027 年冷板模組產能增加 5 成以上。
ASIC 伺服器過去多用氣冷，現在逐步轉液冷，這是奇鋐下一段成長的來源。ASIC 供應鏈的全貌可以看ASIC 概念股。
5. 雙鴻：泰國廠淹水，訂單沒變
雙鴻（3324） 第三季營收 97.9 億元，年增 64.4%，連續 7 季創新高。前 9 月營收 270.40 億元，年增 72.39%。
但 9 月營收月減 8.2%。原因是泰國廠淹水，加上客戶延後提貨；雙鴻說明客戶訂單沒有改變，只是認列時間往後延。
雙鴻董事長林育申表示，水冷板已經重回輝達 Vera Rubin 供應鏈，AWS、Meta 等 ASIC 專案在年底出貨。5 月股東會把全年營收年增目標上修到約 60%~70%（原文：今年營收年增率目標上看 70%），前 9 月年增 72.39%。
年增率比奇鋐高，規模卻只有奇鋐的六分之一。雙鴻的營收基期較小，任何一個大專案進出，對營收的影響都比奇鋐明顯。
6. 健策、富世達、高力、一詮
健策（3653） 第三季營收年增 87.3%，比奇鋐、雙鴻都高。TrendForce 指出，Rubin 平台的均熱片目前由健策獨家供應。法人也看好健策的 ASIC 均熱片需求，第四季起進入可拆式上蓋導入關鍵期。
富世達（6805） 做的是快接頭和伺服器滑軌，屬於奇鋐集團。快接頭用在 GB300 和 Vera Rubin 機櫃，法人指出，AWS Trainium 3 也開始小量出貨。
高力（8996） 9 月營收 16.16 億元，年增 153.8%（2025 年 9 月為 6.37 億元），是這張表裡最高的；第三季 37.43 億元，年增 109.3%（2025 年第三季為 17.88 億元）。高力的板式熱交換器用在 CDU 裡，另外也有燃料電池相關業務。
一詮（2486） 9 月的散熱元件營收 3.8 億元，年增 117%（去年同期約 1.75 億元），已占營收 48.4%，導線架占 32.3%。子公司惠智先進做微流道冷板，三重新廠預計 2027 年第一季投產。
7. 美股散熱概念股：Vertiv
台股散熱廠做的是伺服器裡面的散熱零件；美股 Vertiv（VRT） 做的是整座資料中心的電源和冷卻系統，包含 CDU 和機房空調。Vertiv 第三季營收 43.13 億美元，年增 61%，有機訂單年增超過一倍。
一邊是晶片旁邊的水冷板，一邊是整個機房的冷卻系統。液冷需求從晶片一路延伸到機房，台美股各卡一段。Vertiv 的完整分析可以看Vertiv（VRT）是做什麼的，資料中心電力的變化可以看800V 直流 AI 資料中心。
8. 用 Growin 追蹤散熱股
散熱股的營收變化快，第一步先看奇鋐每季營收和營業利益是不是同時往上，確認成長不是只靠出貨量。
圖：奇鋐（3017）財報數據頁，近 3 年每季 EPS、營收、營業利益與淨利，資料截至 2026 Q2。
第二步，看雙鴻的營收趨勢。泰國廠淹水造成的 9 月月減，要看第四季能不能補回來。
圖：雙鴻（3324）個股頁的能量分析（Power Squeeze、Surfing Trend 的日、週、月訊號），以及近 3 年每季營收與淨利，資料截至 2026 Q2。
9. 常見問題
散熱概念股有哪些？
液冷相關有奇鋐、雙鴻、健策、富世達、高力、一詮；氣冷為主的有建準、尼得科超眾、力致。美股則有 Vertiv。
散熱龍頭是誰？
台股營收規模最大的是奇鋐，第三季營收 590.89 億元，是雙鴻的 6 倍。
奇鋐的主要客戶有哪些？
TrendForce 指出奇鋐已經切入 AWS、谷歌、Meta、OpenAI 的 ASIC 專案，並列為輝達 Vera Rubin 水冷板模組的供應商。
奇鋐的競爭對手是誰？
水冷板主要供應商有奇鋐、雙鴻、Cooler Master 和 BOYD。台股裡和奇鋐最直接競爭的是雙鴻。
雙鴻的競爭對手是誰？
同樣是奇鋐、Cooler Master 和 BOYD。雙鴻規模比奇鋐小，但第三季營收年增 64.4%，比奇鋐的 51.8% 高。
雙鴻和鴻海有關係嗎？
公開資料中，雙鴻和鴻海沒有持股關係，兩家是獨立的公司，名字裡都有「鴻」字而已。雙鴻是散熱廠，鴻海是伺服器組裝廠，在 AI 伺服器供應鏈裡屬於上下游。
液冷概念股有哪些？
水冷板有奇鋐、雙鴻；均熱片有健策；快接頭有富世達；熱交換器有高力；機房冷卻有美股 Vertiv。
散熱股和 AI 伺服器股差在哪？
AI 伺服器股多指組裝廠，吃的是出貨量；散熱股吃的是規格升級，液冷滲透率越高，單價越高。完整的 AI 伺服器供應鏈可以看AI 伺服器概念股。
10. 結語
散熱在 2026 年已經從配角變成 AI 伺服器的必要規格。液冷在 AI 晶片的滲透率，預估從 2025 年約 33% 升到 2026 年 53%；切進液冷的 6 家公司，有 4 家第三季營收年增超過 5 成。
但不是每一家都跟得上。9 檔散熱股裡，第三季年增最高的高力是 109.3%，最低的力致是 -25.9%，產品組合決定了成績。
接下來要看三件事：Vera Rubin 第四季小量出貨、2027 年放量時，水冷板訂單怎麼分配；ASIC 伺服器轉液冷的速度；以及雙鴻泰國廠的出貨能不能在第四季恢復。
延伸閱讀：AI 伺服器概念股｜Vertiv（VRT）｜ASIC 概念股｜被動元件概念股
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