最後更新日期：2026年11月02日
被動元件上一次這麼熱，是 2018 年。那一波漲得快、跌得也快，很多人到現在提到 MLCC 都還會先想到「循環股」三個字。
2026 年的數字長得不太一樣。國巨（2327） 第三季營收 495.32 億元，年增 49.7%，創單季新高；國巨法說簡報寫，AI 相關應用目前占總營收 19.8%。
這篇先講被動元件是什麼、這次為什麼漲價，再把被動元件三雄和 8 檔台股概念股的 2026 年 9 月營收排在一起，最後對照日本、韓國和美股同業。
重點摘要：① 國巨第三季訂單出貨比接近 2、產能利用率接近 95%；② 三星電機對 OEM、ODM 客戶調漲第四季 MLCC 報價，村田部分舊料號啟動停產程序；③ 8 檔台股被動元件概念股第三季營收年增全部超過三成。
1. 被動元件是什麼？
電子零件分成主動元件和被動元件。CPU、GPU、記憶體會自己處理訊號，是主動元件；被動元件不放大訊號，負責儲存電能、控制電流、過濾雜訊，讓主動元件穩定運作。
| 產品 | 功能 | 常見用途 | 台股代表 |
|---|---|---|---|
| MLCC（積層陶瓷電容） | 儲存電能、穩定電壓 | 手機、伺服器、車用 | 國巨（2327）、華新科（2492）、禾伸堂（3026）、信昌電（6173） |
| 晶片電阻 | 控制電流大小 | 幾乎所有電路板 | 國巨（2327）、華新科（2492） |
| 電感 | 儲存磁能、電源轉換 | 伺服器供電模組、車用 | 臺慶科（3357） |
| 鋁質電解電容 | 大容量儲能 | 電源供應器、工控 | 立隆電（2472）、凱美（2375） |
| 鉭質電容 | 小體積、高可靠度 | AI 伺服器、車用 | 國巨（2327） |
被動元件單顆價格很低，但一台伺服器的用量很大。單價低、用量大，所以只要報價動一點，整個族群的獲利就會被放大。
2. 2026 年為什麼漲價？
這次漲價和 2018 年最大的不同，是缺的東西不一樣。華新科董事長焦佑衡說，這次不是全面缺貨，而是某些特殊品項很缺，加上原料、建廠和人力成本都在漲，「漲價是勢在必行」。
國巨的數字可以佐證。國巨總經理暨執行長王淡如表示，第三季訂單出貨比接近 2，特殊品又比標準品強，鉭質電容和 MLCC 等 AI 相關產品尤其高；產能利用率接近 95%，第四季會再往上。訂單出貨比接近 2，意思是每出貨 1 元，就接到將近 2 元的新訂單。
需求在高階，漲價卻從低階開始外溢。研調機構 TrendForce 指出，三星電機率先對 OEM、ODM 客戶調漲第四季報價；TrendForce 預估，消費級 X5R 規格平均漲 25% 到 30%，AI 伺服器用的高階 X6S 規格依客戶議價，平均漲 10% 到 20%。
3. 村田停產舊料號，台廠接得到嗎？
供給端還有另一個變化。2026 年 9 月傳出全球 MLCC 龍頭村田的客戶通知函，部分較舊的料號會停產，涵蓋 GRM、GCM 等九個系列。
| 時間點 | 村田停產時程 |
|---|---|
| 2027 年 12 月 31 日 | 客戶回覆需求期限 |
| 2028 年 3 月 31 日 | 最後下單日 |
| 2029 年 3 月 31 日 | 最後出貨日 |
村田回應，這次涉及的是較舊的產品。法人看好國巨、華新科、禾伸堂、信昌電有機會接到轉單。
時間軸拉得很長，最後出貨日在 2029 年。這不是下個月就會進到營收的事，比較像是未來兩、三年的訂單保險。
4. 台股被動元件概念股名單
下表依產品位置排列，營收為 2026 年 9 月單月合併營收。
| 公司 | 主要產品 | 9 月營收（億元） | 9 月年增 | 第三季營收（億元） | 第三季年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 國巨（2327） | MLCC、電阻、鉭質電容、磁性元件 | 170.68 | +46.1% | 495.32 | +49.7% |
| 華新科（2492） | MLCC、晶片電阻 | 48.89 | +53.9% | 139.02 | +47.2% |
| 禾伸堂（3026） | MLCC、電子零組件通路 | 15.98 | +27.1% | 45.39 | +32.2% |
| 信昌電（6173） | MLCC、陶瓷材料 | 5.27 | +54.8% | 16.16 | +52.2% |
| 臺慶科（3357） | 電感 | 8.55 | +47.8% | 25.46 | +54.6% |
| 立隆電（2472） | 鋁質電解電容 | 13.39 | +39.5% | 39.77 | +42.0% |
| 凱美（2375） | 鋁質電解電容 | 6.92 | +35.8% | 19.67 | +37.1% |
| 日電貿（3090） | 被動元件代理通路 | 18.53 | +31.3% | 58.61 | +44.7% |
第三季為 7 到 9 月加總和去年同期相比。
8 家第三季年增率落在 32.2% 到 54.6% 之間，差距不大。差距大的是規模：國巨一季 495 億元，信昌電一季 16 億元，相差約 30 倍。
4.1 國巨：毛利率 41%，AI 占比近兩成
國巨第三季毛利率 41.0%，比去年同期多 4.8 個百分點。稅後純益 119.81 億元，年增 88.5%，每股盈餘 5.83 元，前三季每股盈餘 14.32 元。
營收年增約五成，獲利年增將近九成。獲利跑得比營收快，代表漲價和產品組合開始反映在毛利率上。國巨表示第四季營收可望微幅季增，毛利率和營業利益率也會略高於第三季，往年第四季多半是淡季。
4.2 華新科：9 月營收近 8 年新高
華新科（2492） 9 月營收 48.89 億元，是 2018 年 10 月以來新高；第三季營收 139.02 億元，季增 22.3%，年增 47.2%。8 月自結稅後純益 7.53 億元，年增 60.55%，單月每股盈餘 1.55 元。
華新科高雄、東莞大朗和馬來西亞廠產能都接近滿載。今年底整體產能增加 10%，全年資本支出提高到將近 40 億元，明年規劃再擴產 10%。
4.3 禾伸堂、信昌電、臺慶科
禾伸堂（3026） 第三季營收年增 32.2%，在三雄裡成長最慢。禾伸堂除了自有 MLCC，也有電子零組件通路業務。
信昌電（6173） 9 月營收年增 54.8%，規模小但成長快。臺慶科（3357） 在這張表裡專做電感，第三季營收年增 54.6%，成長率排第一。
5. 日、韓、美同業怎麼看
全球 MLCC 的主要廠商集中在日本和韓國。日本有村田、TDK、太陽誘電，韓國有三星電機，台灣則以國巨、華新科為主。
| 公司 | 國家 | 這一季的動作 |
|---|---|---|
| 村田 | 日本 | 部分舊料號停產，最後出貨 2029 年 3 月 |
| 三星電機 | 韓國 | 對 OEM／ODM 客戶調漲第四季報價 |
| 威世（VSH） | 美國 | 第二季訂單出貨比 1.32，被動元件 1.40 |
| 國巨（2327） | 台灣 | 第三季訂單出貨比接近 2 |
美股的被動元件公司以威世為代表，產品橫跨電阻、電容、電感和功率半導體。第二季 GAAP 營收 8.886 億美元，訂單出貨比 1.32，其中被動元件 1.40；第三季財測 9.45 億到 9.75 億美元，第三季財報在美東 11 月 4 日開盤前公布，約是台灣時間 11 月 4 日晚間。
國巨第三季訂單出貨比接近 2，威世第二季被動元件是 1.40；兩者季度不同，威世第三季的數字 11 月 4 日公布後再對照。威世的完整分析可以看威世（VSH）是做什麼的。
6. 用 Growin 追蹤被動元件股
被動元件股的關鍵是毛利率。報價調漲之後，通常要一到兩季才會完整反映在財報上。第一步，先看國巨每季毛利率的走勢：Growin 財報數據頁目前更新到 2026 Q2，毛利率 38.5%，可以拿來和公司公布的第三季 41% 對照。
圖：國巨（2327）財報數據頁的估值與獲利能力圖表，三率圖顯示 2026 Q2 毛利率 38.5%、營業利益率 26.43%、淨利率 21.27%。
第二步，比對華新科。華新科的產品比較集中在 MLCC 和電阻，可以看它近幾季營收和淨利有沒有跟著報價往上。
圖：華新科（2492）個股頁的能量分析（Power Squeeze、Surfing Trend 的日、週、月訊號），以及近 3 年每季營收與淨利，資料截至 2026 Q2。
7. 常見問題
被動元件三雄是誰？
目前市場說的被動元件三雄，是國巨、華新科和禾伸堂。奇力新在 2022 年併入國巨。
被動元件龍頭是哪一家？
台股是國巨，第三季營收 495.32 億元，產品涵蓋 MLCC、晶片電阻、鉭質電容和磁性元件。全球 MLCC 龍頭則是日本村田。
被動元件概念股有哪些？
MLCC 有國巨、華新科、禾伸堂、信昌電；電感有臺慶科；鋁質電解電容有立隆電、凱美；通路有日電貿。
這次漲價和 2018 年有什麼不同？
2018 年是全面缺貨，這次是特殊品項缺貨，需求來自 AI 伺服器。國巨的說法是電子元件產業正迎來結構性轉變；但被動元件仍有景氣循環的成分，報價和訂單出貨比要每季追。
AI 伺服器為什麼需要更多被動元件？
AI 伺服器耗電大、電壓高，供電模組需要更多高容量、高耐壓的 MLCC 和電感，鉭質電容的用量也跟著增加。國巨第三季法說簡報寫，AI 相關應用占總營收 19.8%。
美股有被動元件概念股嗎？
美股以威世為代表，產品包含電阻、電容、電感和功率半導體，第二季被動元件訂單出貨比 1.40。
村田停產會讓台廠馬上受惠嗎？
不會馬上。村田最後出貨日在 2029 年 3 月，客戶通常會在這段時間內找替代料源，轉單是逐步發生的。
8. 結語
2026 年的被動元件，訂單、產能利用率和報價三個數字同時往上。國巨第三季獲利年增 88.5%，營收年增 49.7%，獲利成長明顯快過營收。
但這一波的受惠集中在特殊品和 AI 相關產品。三雄裡禾伸堂第三季營收年增 32.2%，國巨是 49.7%，同族群的速度並不一致。
接下來要看三件事：國巨第四季能不能如公司所說做到淡季不淡、三星電機的漲價會不會延續到 2027 年第一季，以及威世 11 月 4 日（台灣時間晚間）的財報裡，被動元件訂單出貨比能不能維持在 1 以上。
本文為產業資訊整理，內容不作為任何投資買賣依據。
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