最後更新日期：2026年11月05日
每個月 10 號前後，台股的 AI 伺服器族群都要被月營收重新檢查一次，漲多的人怕數字轉弱，空手的人怕來不及。
2026 年 9 月的答案很直接：廣達（2382） 單月營收 3,253 億元，年增 76.7%；緯穎（6669） 1,726.2 億元，年增 100.0%，等於比去年同期多出一倍。
這篇把 AI 伺服器概念股照供應鏈位置拆成 6 層：晶片與設計服務、ODM 組裝、散熱、電源、PCB 與銅箔基板、機構件，每檔附上 2026 年 9 月營收，再用兩張表講清楚 GPU 伺服器和 ASIC 伺服器差在哪、台股和美股各站在哪個位置。
重點摘要：① 9 月 ODM 營收全面高成長，廣達、緯創、緯穎年增都在 76% 以上；② 緯穎第三季通用伺服器與 ASIC、AI 伺服器的比重預計各占約一半；③ 美股端，美超微 2026 Q3 營收 199.5 億美元、年增 298%，Vertiv 第三季營收年增 61%。
1. AI 伺服器需求還在嗎？
還在，雲端大廠的支出計畫大致維持。Meta 在 2026 年 10 月的財報中，把全年資本支出區間調整為 1,350 億到 1,450 億美元，下緣比原本的 1,300 億美元高；谷歌母公司 Alphabet 維持 1,950 億到 2,050 億美元；微軟則把全年資本支出由 1,750 億美元小幅下修到 1,700 億美元。
但也不是一路順風。微軟財務長 Amy Hood 表示，部分向第三方雲端業者租用的 GPU 算力上線延遲，要到 2027 年上半年才會到位。
錢已經編好了，卡住的是算力上線的速度。她也提到，零組件成本上升和延後交付，會讓 2027 年上半年的資本支出加速。
伺服器品牌端也看得到同樣的事。戴爾（DELL） 截至 2026 年 7 月底的一季，AI 伺服器接單 609 億美元、認列營收 164 億美元，季末待出貨的 AI 訂單還有 950 億美元。
2. 供應鏈 6 層總表
AI 伺服器概念股可以分成 6 層，越往上游越靠近晶片，越往下游越靠近整櫃出貨。下表是 2026 年 9 月的單月營收和第三季年增率。
| 位置 | 公司 | 在 AI 伺服器裡做什麼 | 9 月營收（億元） | 9 月年增 | 第三季年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 晶片與設計服務 | 台積電（2330） | GPU、ASIC 晶圓代工與 CoWoS 封裝 | 5,118.57 | +54.6% | +50.9% |
| 晶片與設計服務 | 世芯-KY（3661） | 雲端業者自研 ASIC 設計服務 | 99.79 | +496.0% | +293.1% |
| 晶片與設計服務 | 創意（3443） | ASIC 設計服務 | 71.45 | +97.8% | +117.7% |
| 晶片與設計服務 | 信驊（5274） | 伺服器遠端管理晶片（BMC） | 16.36 | +100.9% | +105.4% |
| ODM 組裝 | 鴻海（2317） | GPU 整櫃組裝、零組件垂直整合 | 11,586.33 | +38.4% | +47.1% |
| ODM 組裝 | 廣達（2382） | GPU 與 ASIC 整櫃組裝 | 3,253.00 | +76.7% | +125.2% |
| ODM 組裝 | 緯創（3231） | GPU 基板與整櫃組裝 | 3,808.06 | +87.2% | +102.4% |
| ODM 組裝 | 緯穎（6669） | 雲端業者白牌伺服器、ASIC 機櫃 | 1,726.20 | +100.0% | +62.9% |
| ODM 組裝 | 英業達（2356） | 伺服器組裝 | 986.36 | +62.9% | +54.3% |
| ODM 組裝 | 技嘉（2376） | 伺服器、顯示卡 | 630.99 | +125.4% | +94.4% |
| ODM 組裝 | 神達（3706） | 雲端資料中心伺服器 | 189.13 | +88.6% | +83.0% |
| 散熱 | 奇鋐（3017） | 水冷板、分歧管、3D 均溫板 | 210.18 | +44.9% | +51.8% |
| 散熱 | 雙鴻（3324） | 水冷板、分歧管、液冷系統 | 28.84 | +23.2% | +64.4% |
| 散熱 | 健策（3653） | 晶片均熱片 | 30.54 | +80.0% | +87.3% |
| 電源 | 台達電（2308） | 伺服器電源、資料中心電力方案 | 654.00 | +14.6% | +31.1% |
| PCB 與 CCL | 台光電（2383） | 高速銅箔基板（CCL） | 215.32 | +168.9% | +142.1% |
| PCB 與 CCL | 台燿（6274） | 高速銅箔基板 | 61.26 | +114.8% | +122.6% |
| PCB 與 CCL | 華通（2313） | 高階 PCB | 86.17 | +15.0% | +12.6% |
| PCB 與 CCL | 欣興（3037） | ABF 載板 | 186.51 | +64.7% | +54.9% |
| 機構件 | 川湖（2059） | 伺服器滑軌 | 44.64 | +196.2% | +296.9% |
| 機構件 | 勤誠（8210） | 伺服器機殼 | 24.76 | +13.8% | +30.5% |
| 機構件 | 嘉澤（3533） | 連接器 | 33.57 | +16.1% | +18.1% |
營收為 2026 年 9 月單月合併營收；第三季為 7 到 9 月自結月營收加總，和去年同期相比。
同一張表裡，台光電 9 月年增 168.9%（2025 年 9 月為 80.08 億元），台達電只有 14.6%。差距來自營收裡 AI 的比重。台光電公司說明成長來自 AI 伺服器；台達電的營收還包含工業自動化、基礎設施等其他業務，AI 電源成長得再快，也會被其他部門稀釋。
所以看概念股時，營收年增率要配著「AI 占比」一起讀。
3. ODM 組裝：誰接到整櫃
ODM 是把晶片、主機板、散熱和電源組成一整櫃伺服器的廠商，也是整條鏈營收最大的一層。這一層的變化，在 2026 年下半年從「誰的 GPU 機櫃出得多」變成「誰同時接得到 GPU 和 ASIC」。
3.1 廣達：GPU 主力，ASIC 也在長
廣達（2382） 第三季營收 1 兆 1,155 億元，年增 125.2%（2025 年第三季為 4,952.58 億元），比去年同期多了一倍多。廣達 10 月初表示，輝達新平台 Vera Rubin 第三季底試產、第四季小量出貨，2027 年第一季放量；全年 AI 伺服器營收年增三位數的展望不變。
另據 10 月下旬的媒體整理，廣達 ASIC 伺服器 2026 年出貨朝倍數成長，占伺服器營收仍不到一成；廣達（旗下雲達 QCT）也是 超微（AMD） 代理式 AI 機櫃 Helion 的合作夥伴，AI 伺服器訂單能見度看到 2027 年、部分到 2028 年。
3.2 緯穎：通用與 AI／ASIC 各半
緯穎（6669） 9 月營收年增 100.0%，第三季季增 56.3%，是 ODM 裡季增幅最大的一家。緯穎財務長陳昌偉說，第三季通用伺服器與 ASIC、AI 伺服器的比重預計各占約一半，第四季 ASIC 比重再提高；GPU 新平台預計第四季較晚出貨。公司目標 2027 年美國廠產能占比提升到約兩成。
雲端業者自研晶片（ASIC）越多，緯穎這種直接服務雲端客戶的白牌廠越吃香。這也是它和廣達、鴻海最大的不同。
3.3 鴻海、緯創、英業達、技嘉、神達
鴻海（2317） 9 月營收 1 兆 1,586 億元，年增 38.4%，單月營收規模是廣達的 3.6 倍。緯創（3231） 9 月年增 87.2%，第三季營收 1 兆 1,491 億元，比廣達還多。
技嘉（2376） 9 月年增 125.4%（2025 年 9 月為 279.88 億元），是這一層年增率最高的一家。神達（3706） 9 月年增 88.6%，公司說明成長來自超大規模雲端資料中心客戶。英業達（2356） 第三季季增只有 0.8%，在 ODM 裡動能最弱。
4. 晶片與設計服務
整條鏈的訂單源頭在晶片。沒有晶片，ODM 再多產能也組不出伺服器。
台積電（2330） 9 月營收 5,118.57 億元，年增 54.6%。GPU 和雲端業者的 ASIC，最後都要回到台積電的先進製程和 CoWoS 封裝；封裝這段的瓶頸，我們在先進封裝概念股一文有完整拆解。
設計服務這層的爆發力更大。世芯-KY（3661） 9 月營收 99.79 億元，去年同月 16.74 億元，年增 496.0%，公司說明是量產產品增加；第三季營收 261.9 億元，年增 293.1%（2025 年第三季為 66.6 億元）。創意（3443） 第三季營收年增 117.7%（2025 年第三季為 86.1 億元）。
ASIC 量產的節奏，會直接寫在設計服務廠的月營收上。信驊（5274） 做的是伺服器的遠端管理晶片，每台伺服器都要一顆，9 月營收年增 100.9%（2025 年 9 月為 8.14 億元），公司說明主要來自伺服器晶片成長。想看更多 ASIC 供應鏈，可以接著讀ASIC 概念股。
5. 散熱、PCB 與機構件
晶片功耗越高，周邊零組件的單價就越高。這一層吃的不是出貨台數，而是規格升級。
散熱是最明顯的例子。研調機構 TrendForce 估計，液冷在 AI 晶片的滲透率會從 2025 年約 33% 升到 2026 年 53%。
奇鋐（3017） 9 月營收 210.18 億元，年增 44.9%，前 9 月累計已超過去年全年；TrendForce 在 8 月的報告指出，奇鋐預計第三季開始出貨 Vera Rubin 水冷板模組，正好對上廣達說的第三季底試產、第四季小量出貨。健策（3653） 第三季營收年增 87.3%，TrendForce 指出 Rubin 平台的均熱片現階段由健策獨家供應。
雙鴻（3324） 9 月營收月減 8.2%，原因是泰國廠淹水和客戶延後提貨；雙鴻說明客戶訂單沒有改變，只是認列時間往後延。散熱的完整名單，可以看散熱概念股。
PCB 這一層的落差更大。台光電（2383） 第三季營收年增 142.1%（2025 年第三季為 251.46 億元），台燿（6274） 年增 122.6%（2025 年第三季為 80.63 億元）；同樣做 PCB 的 華通（2313） 只年增 12.6%。
差別在產品組合。台光電、台燿的高速銅箔基板直接用在 AI 伺服器，華通的成長幅度和這兩家差了一大截。
機構件裡，川湖（2059） 第三季營收 173.38 億元，去年同期 43.69 億元，年增 296.9%，公司說明新產品開始出貨；9 月營收年增 196.2%，去年同月為 15.07 億元。滑軌看起來不起眼，但整櫃伺服器越重，滑軌規格就越高。
6. GPU 與 ASIC 伺服器差在哪
GPU 伺服器用輝達、AMD 的通用晶片，ASIC 伺服器用雲端業者自己設計的晶片。對供應鏈來說，差別在誰下單、誰組裝、誰設計晶片。
| 比較項目 | GPU 伺服器 | ASIC 伺服器 |
|---|---|---|
| 晶片 | 輝達（NVDA）、超微（AMD） 的 GPU | 谷歌 TPU、亞馬遜 Trainium 等自研晶片 |
| 誰設計晶片 | 輝達、AMD 自己設計 | 雲端業者與 博通（AVGO）、世芯-KY（3661）、創意（3443） 等設計服務 |
| 主要組裝廠 | 鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231） | 緯穎（6669）、廣達（2382） |
| 出貨形式 | 整櫃為主（GB300、Vera Rubin） | 依雲端業者規格客製 |
| 散熱 | 新平台走全液冷 | 逐步從氣冷轉液冷 |
| 2026 下半年進度 | Vera Rubin 第四季小量出貨 | 緯穎第三季 ASIC 與 AI 伺服器合計約占一半 |
兩條路線不是互相取代。雲端業者兩邊都買：GPU 拿來跑最新模型，ASIC 拿來壓低自家服務的成本。
對台灣供應鏈來說，晶片換誰設計，組裝、散熱、PCB 的訂單都還在台灣。
7. 美股 AI 伺服器概念股
美股這條鏈的位置和台股不太一樣：台股多是代工和零組件，美股多是晶片、品牌和資料中心基礎設施。
| 公司 | 角色 | 最新數字 |
|---|---|---|
| 輝達（NVDA） | GPU 與整櫃平台 | – |
| 美超微（SMCI） | 伺服器品牌與整櫃方案 | 2026 Q3 營收 199.5 億美元，年增 298% |
| 戴爾（DELL） | 伺服器品牌 | AI 待出貨訂單 950 億美元（7 月底） |
| 慧與（HPE） | 伺服器品牌 | – |
| Vertiv（VRT） | 資料中心電源與散熱 | 第三季營收 43.13 億美元，年增 61% |
| 博通（AVGO） | ASIC 設計、網通晶片 | – |
美超微的會計年度和日曆年不同，這裡的 2026 Q3 是它的 2027 會計年度第一季，財報在美東 11 月 3 日盤後公布（台灣時間 11 月 4 日清晨）。營收 199.5 億美元，比一年前的 50.2 億美元多將近 3 倍，也高於公司 10 月 20 日初估的 185 億到 195 億美元，原本的財測只有 145 億到 155 億美元。營收也高於市場預期的約 162 億美元；調整後 EPS（非 GAAP）1.81 美元，也高於市場預期的約 1.2 美元。
| 項目 | 2026 Q3 實際 | 2026 Q4 財測 |
|---|---|---|
| 營收 | 199.5 億美元 | 195 億到 215 億美元 |
| 毛利率（GAAP） | 12.7% | – |
| GAAP EPS | 1.75 美元 | 1.59 到 1.83 美元 |
| 調整後 EPS（非 GAAP） | 1.81 美元 | 1.66 到 1.90 美元 |
公司也把 2027 會計年度（2026 年 7 月到 2027 年 6 月）的營收財測定在 720 億到 820 億美元。
伺服器品牌賣得多，不代表賺得多。美超微一季 199.5 億美元的營收，毛利率 12.7%，每賣 100 美元，扣掉成本只剩約 12.7 美元；上一季毛利率還有 17.5%。這季營業現金流還是流出 4.34 億美元，季末存貨 150.5 億美元、應收帳款 96.9 億美元，錢大多壓在備貨和收款上。
Vertiv（VRT） 是另一種角色，它不做伺服器，做的是資料中心的電源和冷卻。第三季營收 43.13 億美元，年增 61%，有機訂單年增超過一倍；執行長 Giordano Albertazzi 說，「我們正處在規模最大的基礎建設擴張中，而且還在加速」。完整分析可以看Vertiv（VRT）是做什麼的。
8. 用 Growin 追蹤供應鏈
月營收公布那幾天，我們通常先看 ODM，再往上下游對。第一步，打開廣達的個股頁，先看營收和年增率是不是同一個方向。
圖：廣達（2382）財報數據頁，近 3 年每季 EPS、營收、營業利益與淨利，資料截至 2026 Q2。
第二步，比對同一層的公司。緯穎和廣達同樣做組裝，但客戶結構不同，營收曲線也不一樣。
圖：緯穎（6669）個股頁的能量分析（Power Squeeze、Surfing Trend 的日、週、月訊號），以及近 3 年每季營收與淨利，資料截至 2026 Q2。
9. 常見問題
AI 伺服器概念股有哪些？
可以照位置分 6 層：晶片與設計服務（台積電、世芯-KY、創意）、ODM 組裝（鴻海、廣達、緯創、緯穎、英業達、技嘉、神達）、散熱（奇鋐、雙鴻、健策）、電源（台達電）、PCB 與銅箔基板（台光電、台燿、欣興、華通）、機構件（川湖、勤誠、嘉澤）。
AI 伺服器龍頭是誰？
看營收規模，組裝端是鴻海，9 月營收 1 兆 1,586 億元；晶片端是台積電。如果看營收成長速度，9 月廣達、緯創、緯穎的年增率都比鴻海高。
AI 伺服器概念股想先看三檔，可以從哪裡看起？
與其挑三檔，不如挑三個位置各看一家：組裝看廣達、散熱看奇鋐、晶片看台積電。這三家分別代表出貨量、規格升級和訂單源頭，看懂它們，其他公司放回表格裡就好對照。這是理解產業的順序，不是買賣依據。
神達是 AI 伺服器概念股嗎？
是。神達 9 月營收 189.13 億元，年增 88.6%，公司說明成長主要來自超大規模雲端資料中心和雲端服務客戶。
ASIC 伺服器概念股有哪些？
組裝端以緯穎、廣達為主；設計服務是世芯-KY、創意，美股是博通。完整名單可以看ASIC 概念股。
美股 AI 伺服器概念股有哪些？
晶片看輝達、超微、博通；伺服器品牌看美超微、戴爾、慧與；資料中心電源與散熱看 Vertiv。
有 AI 伺服器 ETF 嗎？
市場上的半導體與科技 ETF，成分股多少都含 AI 伺服器供應鏈，但比重差很多。想從 ETF 切入，可以先讀美股半導體 ETF 怎麼選，比較成分股再決定。
AI 伺服器跟一般伺服器差在哪？
AI 伺服器放的是 GPU 或 ASIC 加速晶片，功耗和重量都高很多，所以散熱要走液冷、電源要更大、PCB 要更多層、滑軌要撐得住整櫃重量。這也是零組件廠營收成長比出貨台數快的原因。
10. 結語
AI 伺服器這條鏈，2026 年下半年的數字仍在加速，表格裡 7 家 ODM 有 6 家 9 月年增超過 6 成。需求沒有消失，卡住的是算力上線的速度。
但每一層受惠的方式不同。ODM 吃出貨量，散熱、PCB 吃規格升級，設計服務吃 ASIC 量產；同一個月裡，年增率可以從 10% 出頭到接近 500%。
接下來要看的有三件事：Vera Rubin 能不能在 2027 年第一季如期放量、雲端業者的 ASIC 能不能把緯穎的比重繼續往上推，以及微軟外部算力延遲會不會擴大。
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