最後更新日期：2023年05月22日
自 COVID-19 疫情爆發以來，企業對於網路安全的支出也跟著急劇增加，也同樣受到下一代安全軟體強勁需求的推動，因此許多資安概念股在 2020 年和 2021 年成為了熱門討論的話題。雖然在2022 年的熊市讓許多資安概念股投資者感到沮喪，但隨著網路安全意識以及 AI 機器學習話題在 2023 的掀起，資安概念股仍然是一個熱門且附有前景的投資主題。
資訊安全有哪些領域 ?
在 2023 資訊安全愈發重視的時期，市場上也衍伸出了許多不同領域的服務，比如零信任安全架構(Zero trust model)、端點偵測及回應(End-point detection and response)以及 內容傳遞網路(Content delivery network)等等，從下圖來自國外網站 Statista 的研究報告也可以發現在企業願意花更多的資金在資訊安全服務的同時也有更多不同面向的資安服務出現，比如雲端保護(Cloud security) 就是隨著企業在疫情後的數位轉型而迅速擴張的一個資安類別。
而現今的 SaaS 資安公司多數都提供著複數的服務來滿足消費者以及和競爭者對抗，導致投資人往往想要投資某個特定資安領域但不知該如何挑選，所以以下將從基本面和 Growin AI 提供的分析來解析各個特定領域的龍頭公司以便投資人能更容易挑選標的。
Source from: Statista
資安概念股的龍頭有哪些 ?
在現今的市場有許多的資訊安全公司為在線運營和通過電子通信網路進行業務的企業提供他們的支持和服務，市場上也有許多各式各樣提供不同面向服務的公司，下列列出了數家根據產業、市值、市占率、產品應用廣泛度和話題討論度選出的現今 2023 資安概念股龍頭。
端點偵測與回應服務市場
端點偵測與回應 (Endpoint detection and response, EDR) 是一種資訊安全技術，可提供對端點 (如筆記型電腦、桌上型電腦、行動裝置、伺服器和其他連線裝置) 潛在安全威脅的持續監控和回應。企業的 EDR 解決方案通常使用先進的威脅偵測技術，例如行為分析、機器學習和 AI 人工智慧等技術，以實時偵測和回應威脅。
Crowdstrike (CRWD)
CrowdStrike 是一個提供了強大的網路安全解決方案的 SaaS 公司，其中包括端點偵測及回應 (EDR)、網路安全和防止網路威脅，且通過先進的軟體工具和 AI 機器學習能力，CrowdStrike 能夠檢測、預測和應對各種惡意攻擊，包括了已知的惡意軟件、零日漏洞、釣魚詐騙、勒索軟件攻擊和其他傳統上難以檢測的威脅。且 Crowdstrike 目前為 EDR 市場裡市值最高的一間公司，同時也是終端偵測軟體市場的領導者。
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SentinelOne (S)
SentinelOne 是一個在端點和雲端上運行的混合平台且 SentinelOne 的部署可以發生在雲端或本地，而 CrowdStrike 則是雖然單獨依賴於雲端平台，但提供全面的威脅保護，包括在沒有網路連接的氣隙環境中，以實現傳感器上的 AI 功能，但如今許多公司都在轉向混合解決方案，以實現更高級別的安全性、速度和控制，所以在這點上 SentinelOne 是比較吃香的。
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網路安全服務市場
網路安全服務公司是指設計、製造和銷售硬體安全裝置或安全設備的公司，這些設備用於保護計算機網路、系統和數據免受各種形式的網路威脅，例如惡意軟體、病毒和駭客攻擊。安全設備的例子包括防火牆、入侵防禦系統和內容過濾設備。這些公司專注於提供安全解決方案，通常用於企業和政府環境中。
Palo alto network (PANW)
Palo Alto 是企業防火牆的早期推動者和市場領導者，其核心產品為「次世代防火牆」平台，提供網路活動的視覺化能力，可基於應用（App-ID）、使用者與內容進行網路活動的精細化控制，同時提供基於雲端的安全服務來拓展防火牆的安全性，且在近期也推出新的使用 AI 驅動的服務如安全存取服務邊緣(SASE)，SASE 是一種安全性架構，可將軟體定義廣域網路(SD-WAN) 和零信任安全性解決方案融合到雲端交付平台，讓使用者、系統、端點和遠端網路能安全地與應用程式和資源連線。
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Cisco (CSCO)
Cisco 主要以其網路硬體、軟體和電信設備聞名，包括路由器、交換機、防火牆和網路語音系統等。Cisco 的產品和服務被全球各地的企業和組織用於連接和管理其網路，以及與員工和客戶進行聯絡和合作。Cisco 還提供一系列其他產品和服務，包括網路安全解決方案、基於雲端服務和合作工具等。該公司致力於開發創新技術和解決方案，幫助企業在日益數字化的世界中保持連接和安全。
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內容傳遞網路市場
內容傳遞網路(Content Delivery Network, CDR) 是一種互聯網的基礎設施，有助於網站更快地、更可靠地向全球用戶傳遞內容。CDN 通過將網站內容分發到位於不同地理位置的服務器網路中，使用戶能夠更快地訪問網站，並減少延遲。且現今許多提供 CDN 的方案除了可以加速網站的運轉也還能設置 WAF 防火牆、防止惡意機器人和 DDos 攻擊，原因是 CDN 作為用戶端和伺服器的中間媒介，必定會處利大量的資料流入及流出，這就成為了部屬 DDos 防護最適合的點。
CloudFlare inc.(NET)
CloudFlare 是一間以提供 CDR 平台服務為主的公司，不僅致力於提升企業內部雲端平台的效率，更給予絕佳的安全性來保護企業不受惡意機器人和 DDos 攻擊，並且 CloudFlare 在近期也推出了結合 AI 機器學習的安全訪問服務邊緣(SASE)服務來加強網站的管理，成為在雲端 CDN 市場中第一個提供 SASE 服務的資安公司。
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Crowdstrike(CRWD) 在 2022 的營運分析
CRWD 作為一家提供網路安全解決方案的 SaaS 公司，主要的營收組成也是來自訂閱收入，訂閱收入在整個 2022 也占了 CRWD 將近 95% 的總營收，所以以下將圍繞 CRWD 的平台訂閱成長去分析。
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Crowdstrike(CRWD) 訂閱收入成長分析
CRWD 的訂閱收入自從 2020 Q1 就實現了不僅每季皆成長還皆擊敗了市場以及本身的預期，在 2022 訂閱收入已達到 22億美元，相比去年成長了 54.5%，同時作為 B2B 的商業模式，CRWD 也積極地在拓展客戶數，在訂閱數上也增加了 1,873，同樣成長了 41%，訂閱數的穩定增加也表示了未來 CRWD 能擁有較穩定的現金流。
下圖是 CRWD 歷年的訂閱用戶數成長圖，可以發現 CRWD 歷年的用戶數每年都呈現了強勁的成長，且在 2022( 2023 財年 ) 同比去年又成長了 41%，關鍵的是 CRWD 的客戶中也包含了許多的大客戶，超過一半的財富五百大及百大企業為 CRWD 的用戶，甚至在最新的財報指出目前超過 75%的前 20 大銀行也皆為 CRWD 的客戶。
Source from: Crowdstrike
Crowdstrike(CRWD) 年度經常性收入(ARR)成長分析
分析一家 SaaS 公司的成長性以及營運狀況看的不僅僅是訂閱收入的成長，往往 ARR 的成長也會被列為其中一項關鍵指標，而年度經常性收入(ARR)意指著未來可持續獲得的收入。CRWD 在 2022 中 ARR 成長了 48%，可能大部分人對這樣的成長率比較沒什麼概念，但參考國外調研機構 SaaS Capital 所調查的針對 SaaS 公司在 2022 年的 ARR 成長率研究報告可以發現，ARR 超過 2 億美元的SaaS 公司在 2022 成長率中位數為 35%，由此可以發現 CRWD 的 ARR 成長是相對強勁的。
Source from : SaaS Capital
Crowdstrike(CRWD) 流動資產比率分析
以 CRWD 這種 B2B 的 SaaS 公司在快速發展的後期往往會投入比以往更多的研究經費在拓展及改善平台的服務，進而陷入因為研發花費的增加導致收益減少的窘境，這時檢視這家公司在現金的持有數以及流動比率就顯得更為重要，健康的流動比率意味著公司在短期還債的能力是較好的，而 CRWD 在這方面的表現也是較為優秀，且從每季的趨勢來看 CRWD 的現金以及流動比率都有增加的趨勢，最新一季的流動比率為 1.72，通常流動比率在 2 左右就已經是較為健康的狀態。
想了解更多 Growin AI 對 CRWD 的價值分析，點選連結前往➔ Growin AI 對 Crowstrike (CRWD) 個股分析
Palo Alto(PANW) 在 2022 的營運分析
PANW 同樣作為一間以訂閱收入為主的 SaaS 公司，其主要的服務為次世代防火牆(NGS)，以及近期推出新的使用 AI 驅動的服務如安全存取服務邊緣(SASE)，所以以下也同樣聚焦在訂閱成長上去分析。
立即點擊連結查看 Palo Alto(PANW) 最新一季財報分析 ➔ PALO ALTO (PANW) 財報分析 2023 Q2 – 財報亮眼，宣布提高財測目標
Palo Alto(PANW) 總收入分析
PANW 自 2019 後每一季的總收入皆為正成長，本季的收入同比去年也增長了 26%，但雖然成長的幅度相比 2020 的常態 35%以上已經減緩了許多，PANW 作為市值和營業額都較大且穩定發展許久的公司本就會面臨到成長放緩的情況，這時分析師未來幾年的收入成長預期就值得我們參考。
Source from: Palo Alto
下圖為分析師對 PANW 未來兩年的收入預期，分析師預期 PANW 的總收入在 2023 將會有 25% 的漲幅來到 $69 億美元，而在 2024 則是再成長 21% 來到 $83.9 億美元，可以看出分析師雖然也預估成長將放緩，但 PANW 依然能在未來兩年保持著至少 20% 的年成長。
Source from: Seeking alpha
值得注意的是 PANW 自從 2018 時有一季的每股盈餘大於 0，但在後續幾年都呈現虧損的狀態且在 2021 年中到達頂峰，但在近兩季有著極大的進步每股盈餘破紀錄的連續兩季皆為正且結合公司樂觀的財報展望，PANW 有望能接續著這兩季的好表現在 2023 能實現最高營利的一年。
Source from: Growin AI 分析
Palo Alto(PANW) 年度經常性收入(ARR)成長分析
下圖為 PANW 主要服務次世代防火牆(NGS) 的年度經常性收入成長(ARR)，可以發現 ARR 的年成長是非常亮眼的，在這一季有 63% 的年成長，要知道 PANW 這類市值和總收入都較高的大型公司，能有這樣的 ARR 成長是非常驚人的，結合國外調研機構 SaaS Capital 所調查的針對 SaaS 公司在 2022 年的 ARR 成長率研究報告 ARR 超過 2 億的 SaaS 公司平均年成長為 45%，這樣相比對的話 PANW 的 ARR 年成長絕對是較為優秀的，何況 PANW 的 ARR 是超過 20 億。
Source from: Palo Alto
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Cloudflare(NET) 在 2023 Q1 的營運分析
Cloudflare(NET) 營收分析
下圖為 NET 的營收年增率柱狀圖，可以發現 NET 的營收在近幾年都是穩定增長的，且幾乎都保持著 40% 以上的增長，以一間 SaaS 公司來說 NET 能這樣維持著高增長且增長率也沒什麼減少是非常不容易的，可以看出 NET 提供的企業方案依舊吸引著許多追求數位轉型的企業。
Source from: Growin AI 個股分析
立即點擊連結查看 CloudFlare(NET) 最新 2023 Q1 財報分析 ➔ CLOUDFLARE (NET) 財報分析 2023 Q1 – 下調年營收估值，盤後大跌
Cloudflare(NET) 營業現金流分析
下圖為 NET 近幾年的營業現金流成長圖，從 NET 營業現金流在 2021 和 2022 爆炸性的增長可以看出來隨著營收的穩定成長，營業現金流也隨著從 2020 的負數在 2021 轉為正流量且在 2022 實現兩倍增長，這也意味著只要 NET 在未來也能維持著良好的毛利率離實現獲利的日子也就越來越近。
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產業競爭狀況分析
端點偵測市場
CRWD 身為在端點偵測 (EDR) 市場中第一個將 AI 機器學習引進自家服務中的資訊安全公司，CRWD自 2018 以來就以極快的速度拓展他的市占率。
從下圖來自國外網站 Statista 的研究報告可以發現 CRWD 在 2018 僅有小小的 3% 市佔率，但到了 2021 CRWD 的市占率就成長到了 12.6% 實現四倍以上的增長，且在 2022 也保持著市占率上升的趨勢來到 17.7%。
Source from: Statista
網路安全服務市場
下圖為 2012 到 2022 的網路安全服務市場市佔率，可以發現在最新的 2022 市佔率中 PANW 為最大宗擁有 19.5%，且自從 2012 創辦後就不斷的提升市佔率，但在整體的網路安全市場的競爭依然非常激烈，Cisco 和 Fortinet 也擁有相差無幾的市佔率，可以得出雖然 PANW 目前是網路安全市場的最大宗，但還未成為這網路安全市場的領導者。
Source from: Statista
內容傳遞網路市場
根據下圖來自Grand View Research的研究報告，CDN 市場預計在 2022 年至 2030 年之間以近 300％ 的年增長率增長，報告引用了多個推動 CDN 市場增長的因素，包括越來越多地使用在線流媒體服務、電子商務的日益普及以及對基於雲端解決方案的不斷增加的需求。
CDN 市場增長的主要驅動力之一是對線上影片媒體服務需求的增加。隨著越來越多的人在線上消費影片內容，這時能更快、更可靠地傳遞該內容的需求變得越來越重要。CDN 可以幫助確保影片內容運轉快速且高質量地傳遞，減少緩衝，提高整體用戶體驗。
另一個推動 CDN 市場增長的因素是電子商務的日益普及。隨著越來越多的企業將其業務轉移到線上平台，快速而可靠的網站性能變得更為重要。CDN 可以幫助確保電子商務網站能夠處理高流量和提供無縫的用戶體驗，以提高客戶滿意度和忠誠度。
且 NET 在最近也相近推出透過 AI 機器學習來運轉的安全訪問服務邊緣(SASE)來加強對用戶身分的管控，提升企業的安全性及效率。目前在雲端 CDN 市場中 NET 是最早推出此項服務的，想必也成功在 AI 機器學習話題趨勢上領先了競爭對手。
Source from: Grand veiw reaserch
下圖為 Intricately 在 2020 的研究報告，可以發現到在 2020 時 NET 就已經是雲端 CDN 市場的領導者，在客戶數上甚至超過第二大的 Amazon 五倍之多，足以體現 NET 目前在雲端 CDN 市場的領導地位。
Source from: Intricately Blog
資安概念股是否跟上了最近的 AI 浪潮 ?
在 2023 年初掀起了有關 AI 話題的熱潮，許多的資安概念股也在最新季的說明會表明說他們也有融入 AI 以及機器學習到自家公司的網路安全解決方案，但這些資安概念股如 CRWD 和 PANW 使用的 AI 技術是與最近話題火熱的 OpenAI 是類似或相關的嗎 ?
CRWD 表示他們最新推出的業界首個 AI 人工智能驅動的指標Of Attack ( IoAs )可以大規模無文件攻擊預防的新創新，以及對隱形雲入侵的增強可見性，顯然是跟近期熱門的生成式 AI 是不一樣的類型，但都同屬於 AI 機器學習的領域。
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資安概念股適合長期投資嗎 ?
資安概念股的話題雖然是在近幾年才掀起的，但該龍頭的公司早已深耕多年且累積了一定的技術和服務，且結合未來企業在資訊安全的重視一定會日益增加的趨勢，資安概念股想必在未來幾年也會依然是相當熱門且備受重視的股票種類。
雖然資安概念股擁有無線良好的產業前景及公司基本面實力，但投資人依然必須注意到的是資安概念股在遇到某些困難時依然會表現黯淡，如 2022 的熊市和經濟不穩定，原因是企業在經濟不穩定時往往會選擇保持多一點現金來應對充滿不確定性的未來，這時第一個被削減的支出肯定就是 IT 支出，原因是企業的最終目的想當然是以最小成本獲取最大效益，這時無法真實創造收益的資安支出往往會成為被削減的開銷。
但上述的問題在 2023 的現今其實已經好轉了許多，這也反映在了各個資安概念股的股價上，絕大部分都離 2023 年初的低點成長了許多，且根據下圖為國外網站 Statista 的研究報告，資訊安全市場在未來近 10 年內都會呈現穩定成長，在 2030 甚至會成長將近三倍，所以投資人依然可以對資安概念股的未來前景保持信心。
Source from: Statista
延伸閱讀
CROWDSTRIKE (CRWD) 財報分析 2023 Q4 – 網安意識抬頭帶動成長
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