最後更新日期：2026年06月30日
最近的投資圈，幾乎都在討論同一個名字 Leopold Aschenbrenner。這位前 OpenAI 研究員、《Situational Awareness》的作者，因為基金規模一年內暴衝、操作又極度大膽，被網友封為新一代的「少年股神」，每一季的持倉一公布，就立刻洗版各大社群與財經論壇。
但熱度歸熱度，他到底把錢押在哪？當你真的打開他最新一季的持倉清單，會看到一連串反直覺的畫面：身為 AI 信徒，他幾乎不碰輝達、台積電這些晶片龍頭，反而重壓一堆做發電、蓋資料中心、甚至挖比特幣的公司。
這篇文章，就用 SEC 官方申報的第一手數據，帶你看懂這位「少年股神」到底在賭一個什麼樣的未來。
Leopold Aschenbrenner 是誰？為什麼會被稱作新股神？
Leopold Aschenbrenner 是前 OpenAI 超級對齊團隊成員，2024 年他寫了一篇叫《Situational Awareness》的長文，核心就一句話：AGI（通用人工智慧）會比所有人想的更快到來。這篇文章在矽谷炸了鍋——炸到什麼程度？文章發布沒多久，一票重量級人物直接掏錢投他：Stripe 創辦人 Patrick 與 John Collison 兄弟、知名投資人 Daniel Gross、前 GitHub 執行長 Nat Friedman 全都進場。
於是他乾脆把這套世界觀做成一檔對沖基金，名字直接沿用「Situational Awareness LP」，2024 年 9 月開張。
最猛的是它長大的速度，基金起步時的美股持倉規模大約只有 2.25 億美元，但接下來每一季都在翻倍跳：
| 季度 | 13F 揭露美股持倉規模 |
| 2025 Q1 | $10.1 億 |
| 2025 Q2 | $21.2 億 |
| 2025 Q3 | $41.4 億 |
| 2025 Q4 | $55.2 億 |
| 2026 Q1 | $136.8 億 |
一年多的時間，從 2 億出頭衝到 137 億美元，光最新這一季就幾乎翻了 2.5 倍。
那麼問題來了：這麼大一筆錢，他到底押在哪？
他的邏輯其實很直白：AGI 要跑起來，需要海量運算；運算要運轉，背後需要海量電力。所以真正稀缺的不是模型，是算力和電力這兩塊基建。
這也是為什麼，當你打開他的持倉清單，會發現一件有點反直覺的事——這位 AI 信徒重壓的不是輝達、不是那些當紅的晶片股，而是一堆做資料中心和發電的公司。甚至，他對晶片股的態度恰恰相反。這點我們後面慢慢拆。
Leopold Aschenbrenner 主要持倉 Top 持股一覽
把 2026 Q1（3/31 基準）的正股部位篩選出來，前十大長這樣：
光是這前十大，就佔了整個正股部位的九成以上。集中度高得驚人。我們一檔一檔看前五大，你會更清楚他在想什麼。
第一名 Bloom Energy（BE）：BE 做的是固態氧化物燃料電池，講白話就是「現場發電機」，能直接架在資料中心旁邊供電，不必苦等電網擴建。在 Leopold 的劇本裡，AGI 最先撞上的牆不是晶片不夠，而是電不夠。
第二名 Sandisk（SNDK）：SNDK 是從 Western Digital 拆分出來的快閃記憶體（NAND）公司。AI 不只要算力，還要海量的資料存放空間，記憶體就是吃這波需求。這是他前十大裡少數「賣零件」的標的，但賣的是剛需。
第三名 CoreWeave（CRWV）：CRWV 則是 Neo Cloud 的龍頭，專門把 GPU 機房租給需要訓練模型的客戶，跟輝達綁得很深，幾乎是「AI 算力」的代名詞。如果說 Bloom 是賭電、Sandisk 是賭儲存，CoreWeave 就是直接賭「運算本身」會供不應求。
第四名 IREN、第五名 Core Scientific：這兩家原本都是比特幣礦商，現在集體轉身，把手上的廠房、電力合約、冷卻設備改造成 AI 資料中心。為什麼礦商能轉？因為它們本來就握有兩樣最稀缺的東西：大片土地，和便宜又穩定的電力。Leopold 等於是用很低的成本，買進一批「現成的算力基地」。這條礦商轉型線，是他這季加碼最兇的方向，後面講加碼時會專門拆。
把前五大連起來看，劇本已經很清楚了：電（Bloom）→ 儲存（Sandisk）→ 算力（CoreWeave）→ 算力基地（CORZ），整條 AI 基建的供應鏈他幾乎一條龍包下來。
如果你只看 13F，會以為 Bloom Energy 是他最重的押注。但攤開他全部的 SEC 申報就會發現，真正的頭號重倉，其實是一檔不在 13F 裡的股票——Nebius Group（NBIS）。
| 項目 | 內容 |
| 持股數 | 12,410,060 股（≈1,241 萬股） |
| 佔 Nebius 股權 | 5.6% |
| 估算市值 | 約 $25 億美元 |
| 揭露方式 | Schedule 13G（大額股權申報，非 13F） |
| 申報時間 | 2026/5/27（跨過 5% 門檻日：5/19） |
為什麼這檔沒出現在前面那張表？兩個原因：第一，當持股超過一家公司 5% 股權時，要改用 13G 這種「大額持股」表格申報，跟季度的 13F 持倉報告是兩套不同管道；第二，這個部位是他在 Q1 結束（3/31）之後才建起來的，所以那份以 3/31 為基準的 13F 自然照不到它。
但論規模，它完全不容忽視，約 $25 億美元，幾乎是 Bloom（$8.8 億）的近 3 倍。 換句話說，把 13G 一起算進來，Nebius 才是 Leopold 目前單一最大的股票押注。 而 Nebius 本身，正是一家歐洲的 AI 雲端／資料中心公司（neocloud），跟 CoreWeave、IREN 是同一個賽道的對手，等於把他「重壓 AI 算力基建」的主題又往上加了一個重量級籌碼。
Leopold Aschenbrenner 持股的產業分佈
看完前十大，你大概會以為剩下那十幾檔會散落在各種題材——半導體、軟體、消費、醫療之類。但攤開整份清單，會發現一件很不一樣的事：Leopold 幾乎沒有「分心」。 26 檔正股，從頭號持股到最小的零頭，全部圍著同一個主題打轉，那就是「怎麼把 AGI 餵飽」。
他的思路可以拆成一條因果鏈：AGI 要成真 → 需要海量運算 → 運算要運轉 → 需要海量電力 → 過程中產生與調用海量資料 → 需要海量儲存。順著這條鏈往下看，他的持股剛好對應出三條清楚的主線：
- 算力與資料中心（約 53%）
- 電力與能源基建（約 27%）
- 記憶體與儲存（約 19%）
這三塊加起來，已經是正股的 99%。換句話說，他不是「重壓某幾檔」而已，而是把整條 AI 基建的供應鏈，從電、算、存一路包了下來。
主線一：算力與資料中心，佔比最重的一塊（約 53%）
這是整個投組的重心。11 檔、合計約 20.3 億美元，一口氣吃掉正股的一半以上。
| 公司（代號） | 持股市值 | 佔正股比 | 角色 |
| CoreWeave（CRWV） | $5.56 億 | 14.4% | GPU 雲端算力 |
| IREN Limited（IREN） | $4.01 億 | 10.4% | 礦商轉型資料中心 |
| Core Scientific（CORZ） | $3.89 億 | 10.1% | 資料中心代管 |
| Applied Digital（APLD） | $3.20 億 | 8.3% | AI 資料中心開發 |
| Riot Platforms（RIOT） | $1.42 億 | 3.7% | 礦商／算力轉型 |
| CleanSpark（CLSK） | $1.05 億 | 2.7% | 礦商／算力轉型 |
| Bitfarms（BITF） | $0.39 億 | 1.0% | 礦商／算力轉型 |
| Bitdeer（BTDR） | $0.30 億 | 0.8% | 礦商／算力轉型 |
| WhiteFiber（WYFI） | $0.21 億 | 0.5% | HPC／算力新兵 |
| SharonAI（SAI） | $0.18 億 | 0.5% | AI 雲端新兵 |
| HIVE Digital（HIVE） | $0.06 億 | 0.2% | 礦商／算力轉型 |
| 主線一合計 | 約 $20.3 億 | 約 53% |
這個產業到底在賣什麼？ 一句話：賣「運算的場地與機器」。訓練一個大模型，需要成千上萬張 GPU 連續運轉好幾週，這些卡不能擺在辦公室，得放進專門的資料中心，要有足夠的電、要有強力散熱、要有高速網路把卡串起來。
這條產業鏈大致分成兩種角色：一種是像 CoreWeave 這樣的「GPU 雲」，自己買卡、蓋機房，再把算力按小時租給 OpenAI、微軟這類客戶；另一種是像 Core Scientific 這樣的「資料中心包商」，負責蓋廠房、拉電、做代管（colocation），讓別人把設備搬進來跑。
那一排比特幣礦商又是怎麼回事？ Riot、CleanSpark、IREN、Bitfarms、Bitdeer、HIVE 這些公司，本業是挖比特幣，而挖礦跟跑 AI，需要的基礎設施幾乎一模一樣：大片便宜的土地、談好的長期電力合約、現成的散熱與供電系統。差別只在機櫃裡擺的是礦機還是 GPU。
所以當 AI 算力突然嚴重短缺，這些礦商等於手上早就握著「半成品的資料中心」，只要改裝就能轉租給 AI 客戶，租金還遠比挖礦穩定。
前景怎麼看？ 這條主線的多頭邏輯，建立在一個假設上：算力會持續供不應求。 只要模型還在變大、應用還在擴張，市場對 GPU 機房的需求就停不下來，而蓋一座資料中心、拉一條新電力動輒要兩三年，供給根本追不上。這種「需求爆炸、供給卡關」的缺口，正是這些公司議價能力的來源。
當然，風險也藏在同一個假設裡。萬一 AI 資本支出降溫、或大廠決定自己蓋機房不再外租，這些公司的訂單能見度會瞬間打折；礦商轉型也不是按個鈕就成,改裝要燒錢、要時間，財務體質較弱的小公司未必撐得過去。
主線二：電力與能源基建，餵電給 AI（約 27%）
如果說主線一是賭「算力」，這條線賭的就是算力背後那個更根本的瓶頸，也就是電力。
| 公司（代號） | 市值 | 佔正股比 | 角色 |
| Bloom Energy（BE） | $8.79 億 | 22.8% | 固態燃料電池、現場發電 |
| Solaris Energy（SEI） | $0.63 億 | 1.6% | 移動式發電設備（燃氣渦輪） |
| T1 Energy（TE） | $0.44 億 | 1.1% | 美國太陽能模組製造 |
| Power Solutions Intl（PSIX） | $0.26 億 | 0.7% | 發電引擎／動力系統 |
| Babcock & Wilcox（BW） | $0.20 億 | 0.5% | 鍋爐、發電設備 |
| ProPetro（PUMP） | $0.13 億 | 0.3% | 油氣田服務（供氣端） |
| 主線二合計 | 約 $10.4 億 | 約 27% |
這條線幾乎是 Bloom Energy（BE） 一檔在獨大，佔了整條主線的八成、也是整個投組的頭號持股，其餘五檔都是零頭。
為什麼電會變成瓶頸？ 大家以為 AI 卡在晶片不夠，但真正先撞牆的往往是電。一座大型 AI 資料中心的用電量，可以抵得上一個小城鎮；而美國的電網老舊、審批又慢，想拉一條新的高壓電力併網，排隊動輒要等好幾年。
而這幾檔個股就是提供「不必等電網、自己現場發電」各種方案的公司。Bloom Energy（BE） 做的是固態氧化物燃料電池，可以直接架在資料中心旁邊，用天然氣或氫氣就地發電，跳過電網等待；Solaris（SEI） 提供可快速部署的燃氣渦輪發電機組；Power Solutions、Babcock & Wilcox 則卡在發電引擎與鍋爐設備這些較為傳統的公司。
只要 AI 資料中心持續暴增，電力需求就會跟著噴出，而供給端（電網擴建、新電廠）短期內補不上。這種結構性缺口，會讓「現場發電／分散式電力」這類解決方案的身價水漲船高，這也是為什麼一家做燃料電池的 BE，能在近一年的股價上漲超過 10 倍。
而這個產業的風險同樣存在，這些公司不少帶有傳統能源、重資產的色彩，獲利對天然氣價格、利率、專案執行進度都很敏感；「資料中心採用現場發電」這個故事要真正放量，也還需要時間驗證。
主線三：記憶體與儲存——AI 的倉庫（約 19%）
AI 不只要運算，也需要儲存的部分，模型權重、訓練資料、推論時的快取，全都得有地方放，這條線賭的就是儲存需求。而這條線主要就是 Sandisk（SNDK）一檔獨大。
| 公司（代號） | 市值 | 佔正股比 | 角色 |
| Sandisk（SNDK） | $7.24 億 | 18.8% | NAND 快閃記憶體 |
| Micron（MU） | $0.06 億 | 0.2% | DRAM／NAND |
| 主線三合計 | 約 $7.3 億 | 約 19% |
記憶體大致分兩種：DRAM 是電腦的短期工作記憶，速度快但一斷電就清空；NAND 快閃記憶體則是長期倉庫，用來存放海量資料、斷電也不會消失。Sandisk 做的就是後者，它去年才從 Western Digital（WDC） 拆分出來獨立上市，是全球 NAND 的主要供應商之一。AI 時代資料量爆炸，從訓練用的資料集到資料中心的儲存陣列，胃口大到驚人，這正是 NAND 的需求引擎。
Leopold Aschenbrenner 26Q1 清倉解讀
對照上一季（2025/12/31）的持倉，Leopold 這一季一口氣把 8 檔正股全數出清，總值超過 10 億美元。這不是小修小補，而是一次明確的方向校正。
| 清倉個股（代號） | 出清前市值 | 原本的角色 |
| Lumentum（LITE） | $4.79 億 | 光通訊／雷射 |
| Cipher Mining（CIFR） | $1.55 億 | 算力 / 比特幣礦商 |
| EQT Corp（EQT） | $1.33 億 | 天然氣生產 |
| Coherent（COHR） | $0.89 億 | 光通訊／雷射 |
| Tower Semiconductor（TSEM） | $0.85 億 | 光通訊／矽光子代工 |
| Kilroy Realty（KRC） | $0.50 億 | 辦公室 REIT |
| Hut 8（HUT） | $0.40 億 | 比特幣礦商 |
| Liberty Energy（LBRT） | $0.11 億 | 油田服務 |
| 清倉合計 | 約 $10.4 億 |
最大的訊號：他把「光通訊」整條砍光
這份清單裡，最值得停下來看的是 Lumentum（LITE）, Coherent（COHR） 以及 Tower Semiconductor（TSEM），三家都是光通訊的領頭公司，這一季被同時出清，合計金額高達 5.7 億美元，是整波清倉裡最大的一塊。
光通訊一直被市場當成 AI 基建的核心受益者之一。AI 資料中心裡，成千上萬張 GPU 要互相溝通，靠的就是高速光模組在機櫃之間傳資料。換句話說，它們是 AI 算力鏈裡很標準的「賣鏟子」標的。
而 Leopold 選擇在這一季把它整組出清。這背後可以解讀出一個轉向：他想把資金更集中到算力與電力的主體上，也不排除更單純的理由就是光通訊去年漲了一大段，這可能就是一次獲利了結，可以再觀察下一季度的 13F 會不會把光通訊相關的公司建倉回來。
Leopold Aschenbrenner 26Q1 減碼解讀
清倉是「整檔退出」，減碼則是「留著、但減少」——後者的訊號往往更微妙，因為它代表的不是否定，而是重新拿捏分量。
這一季 Leopold 一共減碼了 3 檔正股，全部集中在能源與算力基地這條線上：
| 減碼個股（代號） | 股數變化 | 減幅 |
| Bloom Energy（BE） | 1,007.6 萬 → 648.5 萬 | −36% |
| Solaris Energy（SEI） | 186.7 萬 → 110.6 萬 | −41% |
| Core Scientific（CORZ） | 2,875.6 萬 → 2,600.8 萬 | −10% |
最大的減碼是 Bloom Energy（BE） 被砍掉了 36%，不過依然是明顯的第一大持股。他同時還握著 Bloom 的買權（看漲選擇權），只是把現股的曝險調低。
Solaris（SEI）則是被砍了 41%，跟 Bloom 一樣屬於能源這條線，透露出他這一季對「電力」這塊整體在降低曝險，可能是這個題材去年漲多了，他選擇先獲利了結、保留銀彈。
Core Scientific（CORZ）只減了 10%，幅度最小，比較像是例行的部位再平衡，畢竟它仍是他第五大持股，算力基地這條線的核心成員之一。沒有太多弦外之音。
Leopold Aschenbrenner 26Q1 加碼與新建倉
前面省下來的子彈、清倉回收的資金，這一段就見分曉了。如果說清倉、減碼是他在「收」，那加碼就是他在「攻」——而這一季他攻的方向，集中到讓人印象深刻。
加碼部分
| 加碼個股（代號） | 股數變化 | 加碼幅度 | 加碼金額 | 目前佔正股 |
| IREN Limited（IREN） | 870 萬 → 1,170 萬 | +34% | 約 $103M | 10.4% |
| CleanSpark（CLSK） | 164 萬 → 1,228 萬 | +648% 🔥 | 約 $91M | 2.7% |
| CoreWeave（CRWV） | 610 萬 → 718 萬 | +18% | 約 $84M | 14.4% |
| Riot Platforms（RIOT） | 617 萬 → 1,150 萬 | +86% | 約 $66M | 3.7% |
| Sandisk（SNDK） | 105 萬 → 114 萬 | +8% | 約 $55M | 18.8% |
| Applied Digital（APLD） | 1,134 萬 → 1,348 萬 | +19% | 約 $51M | 8.3% |
| Bitfarms（BITF） | 690 萬 → 1,988 萬 | +188% | 約 $25M | 1.0% |
| Bitdeer（BTDR） | 179 萬 → 344 萬 | +92% | 約 $14M | 0.8% |
加碼幅度最猛的前四名清一色都是算力相關公司， 其中 CleanSpark 一季暴增 648%，等於把持股放大了快 7.5 倍，這是整份 13F 裡動作最大的一筆。
值得注意的是 Leopold Aschenbrenner 對規模較大、客戶較明確的 IREN、CoreWeave，用比較溫和的兩成幅度加碼；對股價較低、轉型故事更前期的 CleanSpark、Bitfarms，反而用倍數級的力道往上加。
新建倉
這一季他總共新開了 10 檔正股，但除了 T1 Energy（TE）外規模皆較小，佔正股部位都不到 1%。並且晶片股的正股部位極小，但這些零星的正股，對應的是他同一季開出的、規模高達 84 億美元的賣權空單。
| 新建倉個股（代號） | 持股數 | 建倉金額 | 佔正股 |
| T1 Energy（TE） | 1,000.0 萬 | $43.9M | 1.14% |
| AMD（AMD） | 9.9 萬 | $20.2M | 0.52% |
| SharonAI（SAI） | 79.6 萬 | $18.1M | 0.47% |
| VanEck 半導體 ETF（SMH） | 2.7 萬 | $10.3M | 0.27% |
| 台積電（TSM） | 2.2 萬 | $7.6M | 0.20% |
| HIVE Digital（HIVE） | 339.2 萬 | $6.4M | 0.17% |
| ASML（ASML） | 0.5 萬 | $6.1M | 0.16% |
| Micron（MU） | 1.7 萬 | $5.9M | 0.15% |
| Corning（GLW） | 0.5 萬 | $0.7M | 0.02% |
| NVIDIA（NVDA） | 0.3 萬 | $0.5M | 0.01% |
結語
總結來說，Leopold Aschenbrenner 上一季他的持倉還帶點什麼都買一點的味道，這一季洗完，整張清單只剩下三條線——算力、電力、儲存，三者就佔了正股的九成九。他不買 AI 應用、不追晶片龍頭，只當這場軍備競賽底層的水電工和包商。而且，看他這一季「丟掉什麼」，往往比看他「買什麼」更有料：他把光通訊整條砍光、把油氣與 REIT 出清、把漲多的 Bloom 獲利了結一部分，透露他把資金往價值鏈更核心、議價權更大的位置集中。
真金白銀加碼最多的，是 IREN、CleanSpark、CoreWeave 這些「算力基地」；而那一排看似新買的晶片股，背後其實是高達 84 億美元的賣權空單
但說到底，看 13F 最大的價值，從來不是照著大師抄一份持股。一來它是季度落後的資料，公布時行情早就走掉一段；二來像他這種用整套世界觀、搭配鉅額選擇權在操作的玩法，散戶根本複製不來，硬抄反而危險。它真正的用處，是讓你看懂聰明錢正在如何思考一個趨勢，就是「AI 缺的不是晶片、是電與算力」。
對上方 Leopold Aschenbrenner 的持股感興趣的朋友，也可以在 Growin 的 AI 個股分析中輸入任何一檔你有興趣的美股，AI 會從價值面、財務體質、籌碼面等多個維度幫你打分，把「這家公司賺不賺錢、貴不貴、機構有沒有在布局」用一張清楚的評分卡呈現出來——不用自己翻財報、啃數據，幾秒鐘就能看懂一檔股票的體質。
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