Disney (DIS) 財報分析 2023 Q1 - 串流業務持續虧損、訂閱用戶流失

最後更新日期：2023年05月12日

跨國媒體集團華特迪士尼 (DIS) 於美國時間 5/10 公布 2023 Q1 ( FY 2023 Q2 ) 財報，本季串流業務表現持續虧損，但幅度較上季相比有所收斂，同時訂閱用戶也有下滑趨勢，在財報的消息影響下，股價盤後下跌 4.76%，究竟本季 DIS 財報表現如何呢 ? DIS 股價是否會受到影響呢?

華特迪士尼公司（英語：The Walt Disney Company）通稱「迪士尼公司」或「迪士尼（Disney）」，是美國一家多元化跨國媒體集團，為全美領先的動畫電影製作公司，同時也開始涉足真人影視劇製作及主題公園等行業。現今華特迪士尼公司已經擴大了其經營範圍，並專注於戲劇、廣播、音樂、出版及網路媒體，旗下業務包括：主題樂園、體驗和消費品部，媒體和娛樂發行部門，以及三大內容板塊——影業、大眾娛樂、體育——共同專注於為直接服務消費者平台、影院和有線平台開發製作內容。該公司以其旗下電影公司的作品而知名於世，華特迪士尼影業集團是美國當今規模最大、最著名的電影製片公司之一。華特迪士尼公司擁有並運營著美國主流電視網之一的美國廣播公司，還擁有著迪士尼頻道、娛樂與體育節目電視網、藝術與娛樂電視網、Freeform、FX和國家地理等有線電視網，並在全球擁有其授權的14家主題公園。

重點摘要

DIS 財報表現 Q1 23

DIS 最新的第二財季財報中顯示營收和利潤達到了市場的預期，其中主題樂園取得了顯著增長，但有線電視部門卻面臨經營上的挑戰，同時訂閱人數也持續下滑中。

營運狀況

迪士尼 (DIS) 上季度由於樂園、體驗和產品業務表現強勁，營收同比增長 13%，達到 218.15 億美元，與市場預期一致。然而，調整後的每股收益為 0.93 美元，略低於市場預期的0.94 美元。

DIS 營收來源 :
- 迪士尼 (DIS) 第二財季媒體和娛樂分發業務營收為 140.4 億美元，同比增長 3%，但經營利潤大幅下降 42% 至 11.19 億美元。而細分來看，有線電視業務的廣告收入減少和體育節目成本上升導致迪士尼傳統業務收入下降 7%，為 66.25 億美元，經營利潤下降 35% 至 18.28 億美元，符合市場預期。
- 而投資人最關注的串流媒體業務表現良好，第二財季營收增長 12%，達到 55.14 億美元，經營虧損收窄 26% 至 6.59 億美元，虧損幅度低於市場預期的 8.5 億美元，並且不到兩個季度前的一半。
- 迪士尼 (DIS) 內容銷售及授權、其他業務的營收同比增長了 18% 至 21.97 億美元，該業務經營虧損為 5,000 萬美元，去年同期業務經營利潤則為 1,600 萬美元。
- 迪士尼 (DIS) 樂園、體驗和產品業務營收同比增長 17% 至 77.76 億美元，經營利潤則同比增長 23% 至 21.66 億美元，受益於美國以外的迪士尼樂園恢復盈利和酒店、郵輪業務的卓越表現。另外，來自消費產品的營收，則因為星際大戰、漫威及冰雪奇緣等商品銷售減少而影響。

第二財季的串流媒體賬戶訂閱用戶數未達到市場預期。具體而言，Disney+ 的訂閱用戶數為 1.578 億，較上季度下降 2%，低於市場預期的 1.631億；ESPN+ 的訂閱用戶數年增 2%，達到 2,530 萬，略低於市場預期的 2,550 萬；整體而言，Hulu的訂閱用戶數為 4,820 萬，接近上季度末的水平，略低於市場預期的 4,860 萬。

Disney+ 的訂閱收入也有所增加，國內訂閱者的每位用戶平均收入增長 20% 至 7.14 美元。這一收益被 Disney+ Hotstar 收入下降 20% 所抵消，這將全球 Disney+ 的每用户平均月收入 (ARPU) 推至僅 4.44 美元，低於市場預期的 4.52 美元。

重新執掌迪士尼 (DIS) 的首席執行官 Bob Iger 一直致力於在 2024 年前使流媒體業務實現盈利。迪士尼管理團隊在他的領導下積極努力，削減每年 55 億美元的成本，併計劃裁員 7,000 人。 Iger 表示『我們對本季度取得的成就感到滿意，特別是在流媒體業務財務表現方面的改善，這證明了我們在整個公司進行的戰略變革已經初見成效』。

未來展望

展望未來，迪士尼 (DIS) 計劃在其Disney+流媒體應用程序中整合Hulu的內容，並宣布今年晚些時候再次提高其無廣告流媒體服務的價格。此外，該公司還計劃從其流媒體平台中刪除更多內容，預計將產生15億至18億美元的減值費用。此外，迪士尼還計劃減少未來推出的內容量。

分析師預期

根據 32 位分析師預測，DIS 股價未來 12 個月的預測平均為 128.63 美元，最大值與最小值分別為 177 美元、94 美元，並且建議投資人買入 DIS 股票，以美國時間 2023/5/10 號的 DIS 收盤價 101.14 美元計算，與平均值差距 27.18 %。

Growin AI 對 DIS 的趨勢面分析

目前 DIS 股價處於強勁的多頭趨勢，趨勢面分數為 3 分，其趨勢力道分數已經連續 14 天處於 3 分的狀態，近 10 日平均為 3.0 分，與當期循環性消費板塊大型股標的相比，DIS 的趨勢擁有中等的評分。從 DIS 過往統計數據顯示，發生處於 5 分的次數共有 127 次，獲利機率為 44.09% ，平均期間報酬為 0.38%。

在整體市場中，與 DIS 目前趨勢力道同為 5 分的標的相比：

DIS 上漲時，平均幅度為 1.97% ，而其他相同分數的標的平均為 6.70% ，可知 DIS 的平均上漲幅度相對較小。
DIS 下跌時，平均幅度為 -0.46% ，而其他相同分數的標的平均為 -1.70% ，可知 DIS 的平均下跌幅度相對較少。

總結來說，DIS 公司股價目前呈現盤整趨勢，投資者可以多加關注這檔標的。趨勢面分數為３分時該標的平均報酬波動率小，平均上漲幅度較小，平均下跌幅度也較少，如果是對 DIS 感興趣的保守投資人，建議搭配其他面向數據分數一同評估過後，再考慮是否進場。

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Growin AI 對 DIS 的籌碼面分析

目前 DIS 籌碼面分數為 4 分，籌碼面數據佳，長期而言股價會有比較穩定的成長，其籌碼力道已經連續 2 季處於 4 分的狀態，與當期循環性消費板塊大型股標的相比，其擁有較高的評分。

從機構持有率來看，DIS 的籌碼稍嫌分散，從 2022 Q1 至 2022 Q4 期間，機構持有率皆落在 62% 左右，而 2022 Q4 的機構持有率為 62.43%，可以發現市場超過半數的股票皆被機構所持有。而 2022 Q4 的加碼機構有 913 間，減碼機構為 1,404 間，資金的流入大於流出。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據，2022 Q4 有索羅斯基金以及 Caxton 基金持有該公司股票，其中索羅斯基金在第四季度大幅加碼 53.24%、而 Caxton 基金則是大幅減碼了 53.77%，而文藝復興科技則是於本季清倉退場。

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結語

跨國媒體公司迪士尼 (DIS) 顯示，本季由於樂園、體驗和產品業務的出色表現，公司營收大幅增長了13%。然而，迪士尼最傳統的有線網絡電視業務的經營利潤率下降了近 35%。與此同時，流媒體業務的經營虧損同比收窄了 26%，達到 6.59 億美元，虧損幅度低於市場預期，也不到兩個季度前的一半。此外，各流媒體平台的訂閱用戶數均未達到預期。然而，內容銷售及授權以及其他業務的營收同比增長了 18%，達到 21.97 億美元。而在財報揭露後，公司於美國時間 5/10 後的收盤價下跌 4.76% 。