最後更新日期：2026年01月29日
微軟 Microsoft (MSFT)，於美國時間 2026 年 01 月 28 日公布 2025 年第四季度財報，本季財報表現在營收、利潤雖高於預期，但盤後仍大跌近 6%，更多細節數據請繼續往下看！
MSFT財報公布時間
| 今年更新季度 | |
| 2025Q1 | 25/4/30 |
| 2025Q2 | 25/7/30 |
| 2025Q3 | 25/10/29 |
| 2025Q4 | 26/01/29 |
MSFT 25Q4 財報表現
微軟在第三季度的總營收達 813 億美元，年增長 17% 高過市場預期的 803 億美元。每股盈餘則是 4.14 美元同樣高過市場預期的 3.96 美元。
智慧雲端業務 (Intelligent Cloud, IC)
微軟的智慧雲端業務（IC）在本季展現了極其強悍的支柱角色，營收達到 329 億美元，較去年同期顯著增長 29%。其中最受市場關注的 Azure 雲端服務，在固定匯率下實現了 39% 的營收增長，雖然相較於前一季 40% 的增長速度微幅放緩，但依然反映出全球企業對人工智慧需求的加速普及與擴散。
執行長納德拉強調，微軟正致力於打造全球規模的 AI 工廠，並將資本支出的三分之二投入於 GPU 與 CPU 等硬體設備，以解決目前供不應求的產能缺口，這也讓 Microsoft Cloud 的整體季度營收史上首次突破 500 億美元大關。
生產力與商業流程 (Productivity and Business Processes, PBP)
生產力與商業流程業務（PBP）則扮演了將 AI 技術轉化為實際營收的領頭羊，本季營收錄得 341 億美元，年增率為 16%。這部分的成長動能主要來自於 Microsoft 365 生態系的數位轉型，特別是 Microsoft 365 Copilot 的滲透率大幅提升，其付費席位在短短一年內激增了 160%，目前已達到 1,500 萬個付費席位。此外，Microsoft 365 消費者端的營收年增率更驚人地達到 29%，顯示出 AI 功能不僅在企業端受歡迎，在個人用戶市場也具備極強的吸引力與溢價能力。
個人運算業務 (More Personal Computing, MPC)
相較於雲端與軟體業務的亮眼表現，更多個人運算業務（MPC）在本季顯得相對疲軟，營收為 143 億美元，出現了 3% 的小幅年減。這一跌幅主要受到遊戲市場波動與硬體銷售不振的拖累，其中 Xbox 內容與服務營收下降 5%，而 Xbox 硬體銷售更是大幅下滑 32%，反映出遊戲主機生命週期進入後期以及市場競爭加劇的挑戰。儘管硬體端面臨逆風，微軟仍持續將 AI 代理技術整合至 Windows 與其他終端應用中，試圖在 PC 與行動裝置市場尋求新的差異化突破點，以平衡硬體週期帶來的波動。
MSFT 25Q4 其餘財報亮點
儘管財務數據亮眼，微軟本季高達 375 億美元的資本支出（CapEx）也引發了市場熱議。財務長 Amy Hood 解釋，其中約三分之二的資金直接投入了 GPU 與 CPU 等硬體設備，以解決目前供不應求的產能瓶頸。納德拉更提出「每瓦美元代幣效率（Tokens per watt per dollar）」作為衡量新一代基礎設施的指標。對微軟而言，這種「激進式投資」是為了在未來兩年內將資料中心面積翻倍，以確保其在 AI 時代的絕對領先地位。
未來展望
展望未來，微軟正將戰略重點從「問答式 AI」轉向「代理式 AI（Agentic AI）」，目標是讓 AI 成為能主動處理複雜任務的「數位同事」。為了支撐後續龐大的技術研發與設施運營，微軟已計畫自 2026 年 7 月起調漲部分商用軟體訂閱費用。雖然盤後股價受到 Azure 成長微幅放緩與支出疑慮的短期壓抑，但微軟憑藉著強勁的現金流與超過 6,000 億美元的待履行訂單量（RPO），依然展現出極高的長期競爭護城河與變現潛力。
執行長納德拉（Satya Nadella）在電話會議中明確指出，微軟正處於「AI 擴散（AI Diffusion）」的早期階段。他強調，微軟目前打造的 AI 業務規模，已經超越了許多經營數十年的指標性產品線。Azure 雲端服務在固定匯率下實現了 39% 的營收成長，充分反映出企業端對 AI 需求的加速普及。同時，Microsoft 365 Copilot 的付費席位也錄得 160% 的驚人年成長，證明了 AI 工具正從「實驗性質」轉化為企業的「剛性需求」。
分析師預期
根據 58 位分析師的預測，分析師預測 微軟在未來一年內之股價目標價為 614 美元，最大值為 730 美元，最小值則是 450 美元，分析師強烈建議買入 微軟 的股票，截至美國時間 2026 年 01 月 28 日的微軟 收盤價 481.63 美元計算，目前還有潛在上漲空間 27%。
Growin AI 對 MSFT 的籌碼面分析
目前 MSFT 籌碼分數為 5 分，籌碼集中，長期而言股票會有比較穩定的成長。
近期加碼 MSFT 的機構有 2,499 間，建倉機構 240 間，然而減碼機構為 2,554 間，清倉機構為 251 間，從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據， 本季度買入的機構為橋水基金、老虎環球及Caxton 基金等公司，此外賣出的機構為淡馬錫控股和方舟投資。
結語
總結微軟在本季的營運動能，我們可以看到一家科技巨擘正處於從「軟體先行」轉向「AI 原生」的關鍵轉折點。雖然市場對於 Azure 成長率微幅降至 39% 以及高昂的資本支出存有短期疑慮，但執行長納德拉對 AI 基礎設施的激進投入，本質上是為了在即將到來的「代理式 AI」時代築起更深厚的技術護城河。微軟不僅在雲端與生產力工具上展現了驚人的變現效率，更憑藉穩定的營運現金流與強勁的股東回饋，展現出應對宏觀經濟波動的韌性。對於投資人而言，短期股價的震盪或許是市場在消化高估值與高支出之間的平衡，但從長遠來看，微軟在全球 AI 軍備競賽中已佔據了極具優勢的戰略高地。
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