最後更新日期：2026年08月03日
蘋果（Apple）在 2026 財年第三季（截至 6 月的季度）交出一份「頂線亮眼、市場卻踩煞車」的成績單。單季總營收達 1,094 億美元，年增 16%，優於市場預期的 1,088 億美元；每股盈餘 2.02 美元，不僅高於市場預期的 1.88 美元，更較去年同期大幅成長 29%，單季淨利衝上 298 億美元。
以絕對數字而言，這是蘋果「史上最強的六月季」，iPhone、Mac 與服務三大支柱同步繳出雙位數成長，且所有地理分區全數正成長。然而，盤後股價卻一度重挫逾 6%——原因不在本季數字本身，而在服務業務首度不及預期，以及管理層對下一季毛利率的保守指引。這份財報再次印證：對成熟的巨型權值股而言，「超越預期」的門檻遠比「成長」本身更嚴苛。
蘋果 Apple Inc. (AAPL) 是源自美國的跨國科技公司，總部位於美國加州的庫比蒂諾，與亞馬遜、谷歌、微軟、Meta並列為五大科技巨擘。目前的業務包括設計、研發、手機通訊和銷售消費電子、電腦軟體、線上服務和個人電腦。
AAPL 26Q2 財報表現
iPhone 業務：營收達 542 億美元，年增 22%
iPhone 依舊是蘋果的營收壓艙石，本季貢獻 542 億美元，年增 22%，寫下六月季歷史新高，並超越分析師預期的 539 億美元。這樣的成長幅度對一款已進入成熟期的旗艦產品而言相當罕見，背後反映的是一波強勁的換機潮：新機型在相機、電池續航與晶片效能上的升級，成功帶動老用戶回流升級。更值得注意的是，蘋果管理層形容 iPhone 的需求「遠超預期」，強勁到反而讓公司在先進製程晶片（SoC）的供給端出現吃緊，「調度彈性有限」。換言之，本季 iPhone 的成長並非需求疲軟後的補庫存，而是實打實地供不應求——這對投資人而言是遠比帳面數字更正面的訊號，代表換機動能有機會延續到下一個產品週期。
Mac 業務：營收達 104 億美元，年增 29%
本季最大的驚喜來自 Mac，營收達 104 億美元，年增 29%，同樣刷新六月季紀錄，並大幅superação分析師僅 87 億美元的預期。Mac 的爆發主要受惠於搭載新一代 Apple 自研晶片的機種放量出貨，以及企業與教育市場的換機需求回溫。自蘋果啟動從 Intel 轉向 Apple Silicon 的架構轉換以來，Mac 產品線在效能與能耗上的代差優勢逐漸轉化為實際銷售動能，本季的高成長正是這波架構紅利的集中兌現。同樣地，Mac 的旺盛需求也是導致晶片供給吃緊的原因之一，顯示蘋果在個人電腦市場的競爭力，正處於近年來的相對高點。
iPad 業務：營收達 62 億美元，年減 6%
相對於 iPhone 與 Mac 的雙雙告捷，iPad 成為本季唯一衰退的硬體分部，營收 62 億美元，年減 6%，且低於分析師預期的 69 億美元。這樣的表現與其說是需求崩壞，不如說是產品週期的自然回落——去年同期恰逢新機改款帶來的高基期，使本季相對承壓。此外，iPad 也首當其衝地受到記憶體成本上漲的影響，蘋果已「不情願地」調漲部分機種售價，短期內對出貨量形成壓力。長期而言，iPad 作為蘋果生態系中連結手機與電腦的中介裝置，其角色仍然穩固，但在缺乏重大硬體創新的年份，這個分部的貢獻預料將維持相對平緩。
穿戴、家庭與配件（Wearables, Home & Accessories）業務：營收達 79 億美元，年增 6%
穿戴、家庭與配件分部本季營收 79 億美元，年增 6%，呈現溫和穩健的復甦。這個涵蓋 Apple Watch、AirPods 與 Vision 系列的分部，過去兩年一度因高基期與消費性電子需求疲軟而承壓，本季重回正成長，顯示相關產品線正逐步走出庫存調整期。雖然此分部佔整體營收比重不高，但其戰略意義在於強化用戶對蘋果生態系的黏著度——每一支 Apple Watch 或 AirPods 都是把用戶更深地綁進 iOS 生態的節點，進而支撐後續服務業務的變現潛力。
服務（Services）業務：營收達 307 億美元，年增 12%
服務業務本季營收 307 億美元，年增 12%，同樣創下六月季新高，卻是本次財報中最受爭議的一環——因為它低於分析師預期的 312 億美元。表面上，12% 的成長對任何企業都稱得上健康，但市場對蘋果服務業務的期待從來不只是「成長」，而是「高速且可預期的成長」。作為蘋果毛利率最高、最不受硬體週期干擾的現金牛，服務涵蓋 App Store、iCloud、Apple Music、Apple TV+ 與廣告等多元收入，長期被視為支撐蘋果估值溢價的核心敘事。因此，一旦成長率出現放緩跡象，市場的反應往往被放大——本季股價盤後重挫逾 6%，服務不如預期正是最直接的導火線。對投資人而言，接下來需要密切觀察的，是這波放緩究竟是單季波動，還是結構性的天花板浮現。
AAPL 2026 Q2 財報延伸亮點
本季法說會最具歷史意義之處，在於這是 Tim Cook 以執行長身分主持的最後一場財報電話會議。蘋果已宣布，自 2026 年 9 月 1 日起，由現任硬體工程資深副總裁 John Ternus 接任執行長，Cook 則轉任執行董事長，繼續協助處理與全球政策制定者的溝通等事務。Ternus 自 2001 年加入蘋果，是道地的「產品人」出身，市場普遍解讀這次交棒代表蘋果將延續以工程與產品為核心的文化，「不會有劇烈的路線重設」。Cook 在會中以「史上最強六月季」為自己的 CEO 任期畫下註腳，稱這是每個地區、每條主力產品線都雙位數成長的一季。
財務面的另一大焦點，是 Cook 對記憶體成本的直白示警。他形容當前正面臨記憶體價格「百年一遇的大洪水」，價格呈指數級飆升，迫使蘋果「不情願地」調漲 iPad 與 Mac 的售價。這番話直接反映在毛利率指引上：本季毛利率為 50.1%（環比上升 80 個基點，其中約 2 個百分點來自關稅退款的一次性挹注），但下一季指引卻下修至 47–48%。在 AI 帶動全球記憶體需求暴增的大背景下，這項成本壓力恐怕不會是短期現象，也是蘋果「毛利高原」能否守住的關鍵變數。
在 AI 佈局上，蘋果於 WWDC26 推出的全新 Siri AI 在公測階段獲得「壓倒性的正面回饋」，但受限於歐盟與中國的法規門檻，部分關鍵 AI 功能在這兩大市場的推出時程遭到延後。此外，大中華區營收本季自 2025 財年的低迷中明顯回溫，這與蘋果近年積極擴張印度製造基地、並重新校準中國市場策略的方向一致，為投資人稍稍化解了對中國需求的疑慮。
未來展望
展望 9 月季（2026 財年第四季），蘋果給出的總營收年增指引為 9–11%，相較本季的 16% 呈現明顯減速，管理層將此歸因於匯率逆風與供應鏈的供給限制。更受市場關注的是毛利率指引下修至 47–48%，主因正是前述的記憶體成本壓力。資本配置方面，蘋果本季持續以股利與庫藏股回饋股東，發放約 40 億美元股利、執行約 258 億美元庫藏股，展現一貫的股東回報紀律。
整體而言，蘋果並未提供 9 月季之後的具體指引，但強勁的 iPhone／Mac 換機動能、逐步落地的 Apple Intelligence，以及大中華區的回溫，構成了下半年營運的三大支撐；而記憶體成本與服務成長的天花板，則是必須持續追蹤的兩大風險。
分析師預期
根據 48 位分析師的預測，分析師預測 AAPL 在未來一年內之股價目標價為 322 美元，最大值為 400 美元，最小值則是 215 美元，分析師看建議買入 AAPL 的股票，截至美國時間 2026 年 07 月 30 日的 AAPL 收盤價 333 美元計算，目前目標價低於當前價格 3%。
Growin AI 對 AAPL 的籌碼面分析
目前 AAPL 籌碼分數為 4 分，主因為籌碼較為集中，長期而言股票會有比較穩定的成長。
近期加碼 AAPL 的機構有 2,147 間，建倉機構 203 間，然而減碼機構為 2,802 間，清倉機構為 270 間。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據， 本季度買入的機構為橋水基金、方舟投資及文藝復興等，此外賣出的機構為波克夏控股公司、索羅斯基金及 Caxton 基金等公司。
結語
綜觀本季，蘋果交出的是一份「基本面全面達標、卻在預期管理上踩雷」的財報。營收與獲利雙雙超標、iPhone 與 Mac 供不應求、大中華區回溫——這些都是紮實的利多；但服務業務首度不如預期，加上下一季毛利率因記憶體成本而明顯下修，讓市場選擇先行獲利了結，盤後股價回落逾 6%。這也再次凸顯巨型權值股的估值邏輯：當市場已把「完美」定價進去，任何一絲瑕疵都足以引發回調。
從產業定位來看，蘋果的護城河依然穩固。硬體端的 Apple Silicon 架構優勢、生態系無可取代的用戶黏著度，以及服務業務長期累積的變現厚度，讓蘋果在消費性科技的競爭中仍居於制高點。真正的變數在於「轉型」與「接棒」——記憶體成本的結構性上升考驗著蘋果維持高毛利的能力，而新版 Siri 能否讓蘋果在 AI 時代不掉隊，將決定其未來的估值想像空間。
對投資人而言，這份財報標誌著蘋果的一個轉折點：Tim Cook 時代以「營運卓越與服務擴張」寫下輝煌篇章，即將接棒的 John Ternus 則將帶領蘋果面對 AI 落地、成本通膨與地緣政治三重考驗。短期股價的波動或許反映了市場的謹慎，但對於著眼未來 1–3 年的長線布局者，接班交棒的順暢度、Apple Intelligence 的兌現速度，以及服務成長是否重回加速軌道，才是比單季數字更值得放進觀察清單的關鍵指標。
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