Tilray (TLRY) 財報分析 2023 Q1 - 營收低於預期，欲收購競爭對手

最後更新日期：2023年06月15日

大麻加工商 Tilray（TLRY）於週一（4/10）公布 2023 Q1 ( FY 2023 Q3 ) 財報，本季財報表現低於市場預期，但仍保住加拿大大麻市場市佔率第一的寶位，究竟本季 TLRY 財報表現如何呢 ? TLRY 股價會受到影響嗎 ?

Tilray Brands, Inc（TLRY）是一家總部位於美國紐約的制藥公司，專注於大麻研究、加工、種植和分銷，是加拿大的大麻市場中市佔率最高的公司。該公司是符合良好製造規範（GMP）認證的公司，生產和供應成人用大麻產品、醫用大麻產品和其他大麻製品。其在澳大利亞、加拿大、智利、法國、新西蘭、葡萄牙、愛爾蘭、日本、荷蘭和美國皆有子公司運營。

重點摘要

TLRY 財報表現 Q1 23

持續位居加拿大大麻市場市佔率第一的 TLRY，雖然於本季度守住寶位，但本季的財報成績卻不如預期，讓我們來跟著 Growin 了解最新財報中的表現如何吧！

營運狀況

TLRY 本季度營收為 1.456 億美元，低於市場所預期的 1.5 億美元，同比減少 4.4％，按恆常匯率計算，本季度的營收為 1.542 億美元，年增 2%。

淨收入為 -12 億美元，相比去年同期的 0.52 億美元虧損了許多，此鉅額虧損的原因來自資產減值，由於利率上升和資產市值縮水，TLRY 在本季度財報中記錄了 11 億美元的資產減值，而且由於買賣單疲軟造成價格壓縮，使得 TLRY 必須繳納高額的消費稅，因此造成淨收入嚴重減少。

儘管營收下降，本季度的調整後 EBITDA 仍達 1,400 萬美元，年增近 40％，是第 16 個調整後 EBITDA 呈現正數的季度。

首席執行官 Irwin Simon 表示目前加拿大大麻產業擁有 1,000 多家生產商，但由於多年種植過量和低價格，該行業仍在虧損中苦苦掙扎。許多在美國上市的加拿大知名公司也已經關閉了設施並裁員。除此之外，消費稅也同樣造成了沈重的財務負擔。同時表示公司期望通過收購 HEXO 讓旗下的生產商 Redecan 的增長設施被用於降低 Tilray 的生產成本。

TLRY 營收來源 :
- TLRY 的營收來源分成四項，分別是大麻收入、分銷收入、酒精飲料收入、健康產品收入，其中，分銷收入是 TLRY的主要營收來源，其在 23 Q1（FY 23 Q3）的財報中同比增長 5％，達到 0.65 億美元，若按恆常匯率計算，則其同比增長 12％至 0.7 億美元。
- 次要收入則是大麻收入為 0.48 億美元，年減 14%，其虧損來自於加拿大醫用大麻產品收入及來自批發商的收入減少，主因為買賣需求疲軟。
- 另外美國精釀啤酒市場的放緩是 23 年第三季度酒精相關收入的額外阻力。
- 本季度的健康產品收入為 0.12 億美元，年減 18％，原因為客戶庫存水平下降，及使利潤率稀釋的非品牌銷售額回落，導致本季度營收較去年同期下降。但值得注意的是，該部門於本季度推出含有大麻二酚的健康飲料 HAPPY FLOWER，TLRY 對該飲品會帶來的正面效應非常樂觀。

未來展望

TLRY 將以約 5,600 萬美元的價格收購競爭對手 HEXO，預計於 2023 年 6 月結束交易。此次收購估計將大幅增加 TLRY 在加拿大的收入，大麻市場份額可能增長 480 個基點至 12.9%，同時藉由在加拿大低成本運營和互補分銷的支持下，預計銷售額有望增至 2.5 億美元。

市場預期的下一季度的每股盈餘為 -0.04 美元，收入為 1.5774 億美元；2023 財年收入估計為 – 0.33 美元，收入為 6.0539 億美元，調整後的 EBITDA 落在 6,000 至 6,600 萬美元之間。

執行長表示 TLRY 將持續在美國酒精飲料和健康消費品市場深耕，待聯邦批准大麻合法化時，佔領大麻成人使用市場，以鞏固 TLRY 在國際大麻市場上領導地位和市場份額。

分析師預期

根據 18 位分析師預測，TLRY 股價未來 12 個月的預測平均為 4.33 美元，最大值與最小值分別為 9 美元、2.8 美元，並且建議投資人持有 TLRY 股票，以美國時間 2023/4/10 號的 TLRY 股價 2.74 美元計算，與最小值差距 2.1 %。

Growin AI 對 TLRY 的趨勢面分析

目前 TLRY 股價呈現盤整格局，趨勢面分數為 3 分，其趨勢力道分數已經連續 12 天處於 3 分的狀態，近 10 日平均為 3 分，與當期醫療保健板塊大型股標的相比，TLRY 的趨勢擁有中等的評分。從 TLRY 過往統計數據顯示，在 TLRY 趨勢面分數為 3 分時持有該公司股票，獲利機率為 30.77% ，平均期間報酬為 -1.13%。

在整體市場中，TLRY 與目前趨勢力道同為 3 分的標的相比：

TLRY 上漲時，平均幅度為 11.39% ，比其他標的平均的 6.29% 較多，可知 TLRY 的平均上漲幅度相對較多。
TLRY 下跌時，平均幅度為 -6.69% ，比其他標的平均的 -3.71% 較多，可知 TLRY 的平均下跌幅度相對較多。

總結來說，TLRY 公司股價目前呈現盤整格局，短中期有適中的量能正在累積，投資者可隨時關注大趨勢的出現。趨勢面分數為 3 分時該標的平均報酬波動率大，平均上漲幅度較多，平均下跌幅度也較多，如果是對 TLRY 感興趣的保守投資人，可以待趨勢分數回到 4、5 分時再進入市場，根據過往數據統計，當分數提升至 4 分時，平均報酬為 +16.7%，而當分數提升至 5 分時，平均報酬能高達 +71.81% 。

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Growin AI 對 TLRY 的籌碼面分析

目前 TLRY 籌碼面數據薄弱，股票帶來的風險比較高，其籌碼力道已經連續 4 季處於 1 分的狀態，與當期醫療保健板塊大型股標的相比，其擁有較低的評分。

從機構持有率來看，TLRY 的籌碼較分散，從 2019 Q1 至 2022 Q4 期間機構持有率落在 20% 以下，而 2022 Q4 的機構持有率為 9.75％，可以發現市場只有少部分的股票被機構所持有。而 2022 Q4 的加碼機構有 90 間，減碼機構為 78 間，資金的流出大於流入。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據，目前沒有任何著名機構持有該公司股票，截至 2022 Q4 僅有橋水基金曾持有該公司股票，但在 2022 Q1 便清倉。

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結語

大麻加工商 Tilray（TLRY）於 2023 Q1 ( FY 2023 Q3 ) 財報表現低於預期，營收年減 4.4％，淨收入更是年減 2,379％，雖然淨收入虧損的主因來自資產減值，屬於帳面上的損失，但 TLRY 已經連續好幾季的淨收入呈現負數，表示收入減掉支出後，公司實際上獲得負的利潤，TLRY 為了讓營收規模更加擴大，同時提升淨收入，TLRY 決定併購 HEXO，期望透過兩公司的合併帶來更多效益，提升在大麻市場的佔比率，可見雖然本季度的財報數據略差，TLRY 仍對未來保持著樂觀的態度。