最後更新日期：2026年01月29日
特斯拉 Tesla (TSLA) ，於美國時間 2026 年 01 月 28 日公布了 2025 年第四季度財報（FY25Q4），營收雖年減但仍高過市場預期，盤後上漲約 3%。本篇文章會用最新財報和籌碼面數據，快速帶你掌握 TSLA 的全球市場表現和未來趨勢。
特斯拉 TSLA 2025 財報公佈時間
| 今年更新季度 | |
| 2025Q1 | 25/4/22 |
| 2025Q2 | 25/7/23 |
| 2025Q3 | 25/10/15 |
| 2025Q4 | 26/01/28 |
特斯拉 TSLA 2025 Q4 財報重點
特斯拉在 25Q4 的營收年減 3% 達 249 億美元，高於市場預期的 247.97 億，每股盈餘為 0.5 美元，高於預期的 0.45 美元。
汽車銷售收入：第四季度年減 11% 降至 177 億美元。
在 2025 年第四季的表現中，特斯拉的汽車業務呈現「營收規模縮減、但獲利品質回升」的特徵。受到全球需求放緩和碳權收入減少的影響，汽車部門本季營收年減 11% 降至 177 億美元，拖累全年營收出現公司史上首度的下滑，這也反映在車輛交付量年減 16%（約 41.8 萬輛）的現實數據上。
然而，在獲利層面，特斯拉展現了極強的營運韌性。汽車業務毛利率（扣除碳權）從上一季的 15.4% 顯著改善至 17.9%，這主要歸功於每輛車製造代價（COGS）的大幅下降，成功抵銷了降價促銷與融資優惠帶來的壓力。馬斯克在會中對此表示，公司正透過生產流程的自動化（如 Unboxing 製造工法）與零件簡化來維持競爭優勢，並將亞太地區創紀錄的交付表現視為支撐汽車利潤的關鍵動能。
能源生產與儲存銷售收入：第三季度年增 25.4%，達 38 億美元。
特斯拉的能源生產與儲存業務展現了極其強勁的成長動能，成為財報中最為吸睛的亮點之一。該部門單季營收達到約 38 億美元，較去年同期成長了 25.4%。最令投資人感到驚豔的是其獲利品質，該業務的毛利率一直維持在 30% 左右 的高水準，顯著優於汽車業務 17.9% 的毛利表現。
這份成長主要得益於儲能產品部署量的爆發，本季儲能部署量達到 14.2 GWh，不僅刷新了歷史紀錄，更使 2025 全年的總部署量推升至 46.7 GWh，年增率高達 49%。馬斯克在電話會議中強調，隨著 Megapack 在大型電網專案與 AI 數據中心電力需求中的角色日益吃重，能源部門已成為公司最穩定的獲利引擎，目前該業務僅佔總營收約 15%，卻貢獻了近四分之一的利潤。
展望未來，特斯拉正積極擴張其能源產能，預計隨著上海與加州 Megafactory 的產出持續增加，以及未來德州工廠的加入，總產能將朝向每年 133 GWh 的目標邁進。馬斯克認為，儲能業務的長期成長速度將持續超越車輛業務，並與公司的 AI 計算基礎設施產生深度的協同效應，支撐起特斯拉在永續能源與高科技基礎建設領域的霸主地位。
服務與其他收入：第二季度年增 17%，達 30.5 億美元。
服務及其他業務收入持續增長，對總營收和毛利均有正面貢獻。本季新增了超過 3,500 個 Supercharging 站位，使充電網路年增長了 18%。並且在 9 月份推出了第一批 V4 Supercharger 機櫃，其功率密度是 V3 的三倍，每個機櫃的充電樁數量是 V3 的兩倍。
特斯拉 TSLA 2025 Q4 財報延伸亮點
特斯拉 2025 年第四季的總 GAAP 毛利率顯著攀升至 20.1%，相較於去年同期的 16.3% 有了大幅度的跨越。這一數據不僅遠高於市場預期的 17% 左右，更顯示出特斯拉已逐漸走出 2024 年頻繁降價導致的利潤低谷。
由於積極投入 AI 研發、Optimus 機器人產線以及 xAI 的 20 億美元投資，營運支出較去年同期大幅增長了 50%，達到 34 億美元。
未來展望
馬斯克在電話會議中的發言震撼業界，他正式宣布特斯拉將於下季度停止生產具代表性的 Model S 與 Model X 車款，象徵著一個時代的結束。這項戰略決策是為了將位於加州的 Fremont 工廠全面轉型為 Optimus 人形機器人的生產基地，目標鎖定年產 100 萬台的規模。馬斯克強調，特斯拉正從一家汽車製造商加速進化為「物理 AI」公司，並持續深化對 xAI 的投資，致力於將 AI 視覺與自動化技術整合進未來的每一項產品中。
針對全自動駕駛（FSD）軟體，馬斯克預計在 2026 年底前，全美將有四分之一至二分之一的地區能實現完全無人監管的自動駕駛，這主要取決於各州監管機構的審核進度。目前全球 FSD 付費用戶已增至約 110 萬人，特斯拉也開始在奧斯汀進行無安全員監控的無人駕駛測試，象徵技術已趨成熟。此外，馬斯克提到正積極與中國及歐洲監管機構協商，計畫將 FSD 推向國際市場，並配套將該軟體轉型為每月 99 美元的訂閱模式，以建立穩定的經常性收入來源。
為了支撐如此龐大的自動駕駛藍圖，馬斯克在會中宣布將 2026 年的資本支出大幅提升至 200 億美元以上，這些資金將大量投入 AI 運算基礎設施與自研半導體（如 TerraFab）的研發。他還特別提到對 xAI 的 20 億美元投資，這將強化特斯拉 AI 視覺系統的深度學習能力，使車輛與未來的 Optimus 機器人能更精準地理解物理世界。馬斯克直言，雖然初期的量產過程會經歷「極度痛苦的緩慢期」，但這正是特斯拉通往未來自動化帝國的必經之路。
分析師預期
根據 52 位分析師的預測，分析師預測 TSLA 在未來一年內之股價目標價為 411 美元，最大值為 600 美元，最小值則是 130 美元，分析師建議持有 TSLA 的股票，截至美國時間 2026 年 01 月 28 日的 TSLA 收盤價 431.46 美元計算，目前高於目標 4%。
Growin AI 對 TSLA 的籌碼面分析
目前 TSLA 籌碼分數為 4 分，主因為籌碼較為集中，長期而言股票會有比較穩定的成長。
近期加碼 TSLA 的機構有 1,831 間，建倉機構 351 間，然而減碼機構為 1,179 間，清倉機構為 232 間。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據， 本季度買入的機構為索羅斯基金。
結語
總結來說，特斯拉在 2025 年第四季透過能源業務的高速成長與出色的成本控管，成功在汽車銷售放緩的陣痛期中，交出了優於市場預期的獲利答卷。馬斯克正果斷地將特斯拉從傳統汽車製造業，推向以 AI 算力、無人駕駛與機器人為核心的新紀元。儘管未來一年將面臨高達 200 億美元以上的資本支出壓力，以及產品線大洗牌帶來的短期不確定性，但特斯拉手中握有的 441 億美元現金儲備，無疑為這場「物理 AI」的世紀豪賭提供了最堅實的後盾。對於投資人而言，現在的特斯拉已不再僅僅是一家電動車廠，而是一個正蓄勢待發、準備重新定義人類勞動力與交通模式的科技平台。
作者：Growin 研究團隊
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