GOOGL 財報分析 25Q4 – 雲端收入表現亮眼

最後更新日期：2026年02月05日

Google 母公司 Alphabet (GOOGL)  是全球科技產業的巨頭，旗下擁有 Google Search、YouTube、Android 等核心產品，幾乎主導了數位廣告和搜尋市場，2026 年 02 月 04 日，Alphabet 公布了 2025 財年四季度財報，除了廣告收入，Alphabet 也靠雲端服務、訂閱、裝置等多元業務賺錢，商業模式極具成長性，本文將用最新財報和資本動態，快速帶你掌握 Alphabet 的全球市場表現與未來趨勢。

1. GOOGL 2025 財報公布時間

今年更新季度
FY2025 Q1	2025/4/24
FY2025 Q2	2025/7/23
FY2025 Q3	2025/10/29
FY2025 Q4	2026/02/04

2. GOOGL 2025 Q4 財報重點

Google 公佈了超出市場預期的第三季度業績。強勁的表現主要歸功於其雲部門的出色表現，總營收為 1,138.3 億美元年增長 18%，高過市場預期的 1132 億美元，每股盈餘則是 2.82 美元，高過市場預期的 2.635 美元。

Google 搜尋及其他相關廣告收入在本季展現了驚人的生命力，營收達到 631 億美元，年增率由上一季的 12% 加速至 17%。這一數據有力地反擊了市場對於「生成式 AI 將取代傳統搜尋」的擔憂。執行長 Sundar Pichai 指出，隨著 Gemini 3 整合進搜尋體驗，用戶表現出更高頻且更長內容的查詢行為，這種「擴張性成長時刻」帶動了零售等核心垂直領域的強勁廣告投放。儘管網路廣告環境面臨競爭，但 Google 透過 AI Overviews 等產品持續優化轉換效率，證明其搜尋護城河在 AI 時代依然穩固。

Google Cloud（GCP）是本季財報中最耀眼的明星，營收飆升至 177 億美元，年增率高達 48%，成長動能顯著超越市場預期。更重要的是，雲端業務的獲利能力發生了質變，營業利益達到 53 億美元，營業利益率從去年同期的 17.5% 翻倍成長至 30.1%。這種爆發式成長主要受惠於企業對 AI 基礎設施及 Gemini 企業解決方案的剛性需求，目前雲端業務的年度營收運行率已正式突破 700 億美元，且待履約合約（Backlog）較上季增長 55% 至 2,400 億美元，顯示未來的增長能見度極高。

YouTube 在 2025 年迎來了一個歷史性的里程碑，其年度總營收（含廣告與訂閱）首度突破 600 億美元。單看第四季，YouTube 廣告收入為 114 億美元，年增 9%，雖然增速相較於雲端較為溫和，但在年終購物季的帶動下，直效回應廣告（Direct Response）表現依然亮眼。此外，由 YouTube Premium 與 Music 領軍的訂閱業務成長強勁，協助推動「訂閱、平台與裝置」部門營收達到 136 億美元。目前 YouTube 在大螢幕客廳端的滲透率持續提升，搭配超過 3.25 億的總付費訂閱用戶數，已建構起極其穩定的非廣告收入來源。

2.1 GOOGL 2025 Q4 財報延伸亮點

儘管沒有具體數字，但管理階層對營收成長持樂觀態度。特別提到 Google Cloud 的積壓訂單（Backlog）年增 55% 達到 2,400 億美元，這為 2026 年的雲端收入提供了極強的「保底」效應。

公司宣布將於 2026 年 3 月 16 日 支付每股 0.21 美元的現金股利，並維持穩定的股票回購計畫（本季已回購 55 億美元），顯示即便在豪擲千億美元投資 AI 的同時，現金流仍足以支撐股東回饋。

2.2 GOOGL 未來展望

展望 2026 年，Alphabet 展現了極為激進的擴張野心，宣布將全年的資本支出倍增至 1,750 億至 1,850 億美元。儘管如此巨大的投入會對短期折舊與利潤造成壓力，但 Pichai 強調，目前的算力需求依然供不應求。Google 內部已有超過五成程式碼由 AI 協同開發，這種從底層架構、模型研發到內部運營的全方位 AI 化，顯示出其正利用強大的現金流護城河，建立起對手難以跨越的技術門檻。

2.3 分析師對 GOOGL 預期 

33 位華爾街分析師預測 GOOGL  在未來一年內之平均目標價為 $341 美元，最大值為 $400 美元，最小值則是 185 美元，截至美國時間 2026 年 02 月 04 日的 GOOGL 收盤價 $333.34 美元計算，目前距離目標價 2%。

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3. Growin AI 對 GOOGL 的籌碼面分析

根據 Growin 最新籌碼數據，GOOGL 在 2025 Q2 的機構籌碼依然相當集中，AI 籌碼分數是 4 分。

資金流向方面，本季資產淨增約 $176 億美元，機構資金流入達 $430 億美元，其中加碼 GOOGL 的機構有 2,550 間，新建倉的機構有 274 間；減碼的機構有 2,201 間，清倉的機構則為 267 間，整體來看，機構資金流入大於流出，顯示市場主力對 GOOGL 的信心較佳。

5. 結語

這份財報無疑向市場宣告了 Alphabet 已正式跨越 AI 的投資陣痛期，昂首邁入實質回饋的黃金成長階段。儘管 2026 年預計投入翻倍的資本支出展現了其在 AI 軍備競賽中不計成本的野心，但雲端業務的高速擴張與搜尋核心的穩健表現，充分證明了這場「萬億美元豪賭」背後有著極其紮實的獲利動能與現金流支撐。當技術效率的提升成功抵銷了部分折舊壓力，Alphabet 正利用其垂直整合的 AI 生態系建立起難以逾越的護城河，在全球科技巨頭的角力中，展現出既具備防禦性、又兼具爆發性成長的強大競爭實力。

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