最後更新日期：2026年10月29日
年底快到了，很多人會問同一件事：11、12 月美股是不是比較會漲？9 月是不是真的比較危險？
我們用 1985 年 1 月到 2026 年 9 月的指數月收盤價自己算了一遍。標普 500 在 11 月平均上漲 1.9%，上漲機率 73%；9 月平均下跌 0.9%，上漲機率只有 45%，是 12 個月裡最低的。
這篇把標普 500、那斯達克綜合指數、費城半導體指數、羅素 2000 四個指數的每月平均報酬和上漲機率整理成表，分成 1985 年起、2000 年起、近 10 年三種期間，最後附上 2025 到 2026 年每個月的實際漲跌。
計算方式：月報酬 = 當月最後一個交易日收盤 ÷ 上月最後一個交易日收盤 − 1，不含股息；上漲機率 = 月報酬大於 0 的年數 ÷ 總年數。資料期間到 2026 年 9 月，10 月還沒結束不列入。
美股哪個月最會漲？先看結論
11 月是四個指數裡表現最穩的月份。1985 年以來，標普 500 在 11 月平均上漲 1.9%，那斯達克 2.2%，費城半導體 4.4%，羅素 2000 2.2%，上漲機率都在 69% 到 73% 之間。
9 月剛好相反。標普 500 平均下跌 0.9%，那斯達克下跌 0.7%，費城半導體下跌 1.8%，羅素 2000 下跌 0.6%，四個指數都是負的。
| 重點 | 數字（1985/1–2026/9） |
|---|---|
| 平均表現最好的月份 | 11 月：標普 500 +1.9%、那斯達克 +2.2%、費城半導體 +4.4% |
| 平均表現最差的月份 | 9 月：標普 500 -0.9%、費城半導體 -1.8% |
| 上漲機率最高 | 標普 500 的 5 月（79%），羅素 2000 的 12 月（77%） |
| 波動最大的指數 | 費城半導體，11 月平均 +4.4%，9 月 -1.8% |
平均數告訴你的是「過去比較常怎樣」，不是「今年會怎樣」。下面幾張表看完，你會發現期間一換，結論也會跟著變。
1985 年以來，四大指數每月平均報酬與上漲機率
下表每格的格式是「平均報酬／上漲機率」。標普 500、那斯達克從 1985 年起算；費城半導體從 1994 年 6 月起算，羅素 2000 從 1987 年 10 月起算，因為這兩個指數更早的月資料不完整。
| 月份 | 標普 500 | 那斯達克 | 費城半導體 | 羅素 2000 |
|---|---|---|---|---|
| 1 月 | +1.1%／64% | +2.4%／71% | +3.6%／59% | +0.7%／54% |
| 2 月 | +0.3%／60% | +0.6%／52% | +2.5%／62% | +1.0%／59% |
| 3 月 | +0.9%／62% | +0.6%／64% | +0.9%／50% | +0.4%／67% |
| 4 月 | +1.6%／69% | +1.4%／64% | +3.2%／50% | +1.2%／59% |
| 5 月 | +1.5%／79% | +1.9%／67% | +3.0%／66% | +1.4%／67% |
| 6 月 | +0.4%／62% | +1.1%／57% | +0.5%／42% | +0.8%／64% |
| 7 月 | +1.4%／60% | +1.2%／62% | +1.0%／58% | +0.4%／56% |
| 8 月 | -0.2%／57% | +0.4%／60% | +0.0%／55% | -0.3%／54% |
| 9 月 | -0.9%／45% | -0.7%／55% | -1.8%／48% | -0.6%／56% |
| 10 月 | +1.0%／63% | +1.0%／59% | +2.2%／59% | -0.5%／56% |
| 11 月 | +1.9%／73% | +2.2%／71% | +4.4%／69% | +2.2%／69% |
| 12 月 | +1.4%／73% | +1.7%／61% | +1.1%／62% | +2.4%／77% |
先看 1 月和 11 月。費城半導體 1 月平均上漲 3.6%、11 月 4.4%，是同月份四個指數裡最高的；但 9 月它平均下跌 1.8%，也是跌最多的。
費城半導體的特性就是振幅大，好月份比別人漲得多，壞月份也比別人跌得深。
更正：本文舊版的費城半導體上漲機率普遍只有 30% 到 48%，和實際資料差距很大。這次改用實際有資料的月份重算，例如 11 月上漲機率是 69%。
2000 年以後，季節性有什麼不同？
2000 年以後，9 月更弱、11 月更強。標普 500 的 9 月平均下跌 1.3%，11 月平均上漲 2.1%、上漲機率 77%。
| 月份 | 標普 500 | 那斯達克 | 費城半導體 | 羅素 2000 |
|---|---|---|---|---|
| 1 月 | -0.0%／52% | +0.8%／59% | +2.7%／59% | +0.2%／48% |
| 2 月 | -0.5%／48% | -0.4%／44% | +2.8%／67% | +0.5%／56% |
| 3 月 | +0.8%／59% | +0.3%／59% | +1.1%／52% | +0.0%／63% |
| 4 月 | +1.9%／70% | +1.6%／63% | +2.3%／44% | +1.3%／56% |
| 5 月 | +0.8%／74% | +1.4%／63% | +3.3%／67% | +0.9%／63% |
| 6 月 | -0.1%／59% | +1.0%／52% | +0.0%／44% | +1.2%／67% |
| 7 月 | +1.5%／67% | +1.5%／63% | -0.0%／52% | +0.7%／56% |
| 8 月 | +0.3%／63% | +0.6%／59% | +0.0%／52% | +0.2%／52% |
| 9 月 | -1.3%／48% | -1.6%／48% | -2.7%／48% | -1.5%／48% |
| 10 月 | +1.3%／62% | +2.0%／62% | +2.1%／62% | +0.8%／65% |
| 11 月 | +2.1%／77% | +2.0%／77% | +4.0%／73% | +2.9%／77% |
| 12 月 | +0.6%／65% | +0.1%／58% | +1.0%／62% | +1.4%／65% |
1 月的表現變得很普通。1985 年起算，標普 500 1 月平均上漲 1.1%；2000 年起算，幾乎是 0（-0.0%），上漲機率 52%。2000 年網路泡沫破滅、2008 年金融海嘯、2022 年升息，好幾次大跌都把 1 月的平均拉低了。
近 10 年（2016 年以後），哪個月最會漲？
近 10 年最明顯的變化是 7 月和 11 月。標普 500 7 月平均上漲 3.1%、上漲機率 91%；11 月平均上漲 4.1%、上漲機率 90%。
| 月份 | 標普 500 | 那斯達克 | 費城半導體 | 羅素 2000 |
|---|---|---|---|---|
| 1 月 | +1.4%／64% | +2.0%／82% | +3.2%／73% | +1.0%／64% |
| 2 月 | -0.6%／36% | -0.6%／36% | +1.7%／73% | +0.0%／55% |
| 3 月 | -0.3%／55% | -0.2%／64% | +0.1%／55% | -2.5%／45% |
| 4 月 | +2.0%／73% | +2.2%／73% | +2.2%／27% | +1.2%／64% |
| 5 月 | +1.8%／91% | +3.4%／73% | +7.8%／91% | +1.6%／64% |
| 6 月 | +1.6%／82% | +2.2%／64% | +3.4%／64% | +2.1%／73% |
| 7 月 | +3.1%／91% | +3.5%／82% | +2.7%／82% | +3.0%／82% |
| 8 月 | +1.1%／64% | +1.7%／73% | +0.2%／64% | +0.5%／55% |
| 9 月 | -1.3%／45% | -1.3%／55% | +0.6%／55% | -1.6%／45% |
| 10 月 | +0.7%／50% | +0.6%／50% | +1.3%／60% | -0.2%／60% |
| 11 月 | +4.1%／90% | +4.1%／90% | +7.4%／70% | +5.6%／90% |
| 12 月 | +0.1%／60% | -0.1%／70% | +1.4%／70% | -0.0%／50% |
但樣本只有 10 到 11 年，一次大漲大跌就能改變平均。例如費城半導體近 10 年 4 月平均上漲 2.2%，上漲機率卻只有 27%，平均數其實是被 2026 年 4 月單月大漲 38.4% 拉上來的。
11、12 月年底行情真的存在嗎？
從統計看，存在。1985 年以來，標普 500 把 11、12 月合起來算，兩個月平均上漲 3.3%，有 71% 的年份是上漲的。
其他指數也類似：那斯達克兩個月平均上漲 4.0%，費城半導體 5.5%，羅素 2000 4.7%、上漲機率 74%。羅素 2000 的 12 月平均上漲 2.4%、上漲機率 77%，是它全年最強的月份，小型股在年底的表現特別突出。
但年底行情不是每年都來。2025 年 11 月標普 500 只漲 0.1%，12 月跌 0.1%，那斯達克 11 月還跌了 1.5%。往前一年，2024 年 11 月羅素 2000 大漲 10.8%，12 月卻跌 8.4%，兩個月幾乎抵銷。
年底行情是機率比較高，不是保證。
9 月效應、Sell in May、十月效應是真的嗎？
9 月效應
9 月效應在數字上是成立的。1985 年以來，四個指數 9 月平均都是負的，標普 500 上漲機率只有 45%。
但近兩年 9 月都沒有照劇本走。2025 年 9 月標普 500 上漲 3.5%，費城半導體上漲 12.4%；2026 年 9 月標普 500 小跌 0.5%，費城半導體卻上漲 9.5%。
Sell in May（五月賣股走人）
這句話在美股長期資料裡不太成立。1985 年以來，標普 500 5 月的上漲機率 79%，是全年最高；6 月、7 月平均也都是正的，分別上漲 0.4% 和 1.4%。
比較接近事實的說法是：5 月到 10 月整體報酬通常比 11 月到 4 月低，但不代表這段期間會跌。
十月效應
10 月的名聲很差，主要是因為 1987 年 10 月標普 500 單月跌 21.8%、2008 年 10 月跌 16.9%。但平均下來，1985 年以來標普 500 10 月平均上漲 1.0%，上漲機率 63%。
10 月比較像是「波動大的月份」，而不是「會跌的月份」：2011 年 10 月，標普 500 單月反而上漲 10.8%。
2025 到 2026 年，美股每月實際漲跌
把平均數放到最近兩年的實際走勢對照，你可以看到說季節性和真實行情的差距有多大。
| 月份 | 標普 500 | 那斯達克 | 費城半導體 | 羅素 2000 |
|---|---|---|---|---|
| 2025/1 | +2.7% | +1.6% | +0.7% | +2.6% |
| 2025/2 | -1.4% | -4.0% | -5.0% | -5.4% |
| 2025/3 | -5.8% | -8.2% | -10.4% | -7.0% |
| 2025/4 | -0.8% | +0.9% | -0.9% | -2.4% |
| 2025/5 | +6.2% | +9.6% | +12.5% | +5.2% |
| 2025/6 | +5.0% | +6.6% | +16.6% | +5.3% |
| 2025/7 | +2.2% | +3.7% | +1.1% | +1.7% |
| 2025/8 | +1.9% | +1.6% | +1.1% | +7.0% |
| 2025/9 | +3.5% | +5.6% | +12.4% | +3.0% |
| 2025/10 | +2.3% | +4.7% | +13.5% | +1.8% |
| 2025/11 | +0.1% | -1.5% | -2.8% | +0.8% |
| 2025/12 | -0.1% | -0.5% | +0.8% | -0.7% |
| 2026/1 | +1.4% | +0.9% | +12.9% | +5.3% |
| 2026/2 | -0.9% | -3.4% | +1.2% | +0.7% |
| 2026/3 | -5.1% | -4.8% | -6.3% | -5.2% |
| 2026/4 | +10.4% | +15.3% | +38.4% | +12.2% |
| 2026/5 | +5.1% | +8.4% | +22.1% | +4.3% |
| 2026/6 | -1.1% | -2.8% | +11.0% | +3.6% |
| 2026/7 | -0.1% | -3.2% | -20.6% | -3.1% |
| 2026/8 | +2.6% | +3.9% | +2.0% | +0.9% |
| 2026/9 | -0.5% | +1.9% | +9.5% | -5.4% |
2026 年 4 月是很典型的例子。統計上 4 月本來就偏強，但那個月標普 500 上漲 10.4%、費城半導體上漲 38.4%，漲幅遠遠超過任何平均數；到了 7 月，費城半導體又單月下跌 20.6%。
平均數抓不到這種程度的波動，真正推動行情的，還是財報、利率和資金流向。
季節性統計怎麼用？有哪些限制？
季節性統計最適合拿來當「背景資訊」，不適合當進出場的依據。
樣本數是最常被忽略的問題。1985 年起算，每個月份大約只有 40 個樣本；近 10 年只有 10 到 11 個，一兩次極端行情就能改變平均。
期間怎麼選，也會改變結論。同樣是標普 500 的 1 月，1985 年起算平均上漲 1.1%，2000 年起算幾乎是 0；同樣是費城半導體的 4 月，近 10 年平均上漲 2.2%，上漲機率卻只有 27%。
平均數還會被極端值拉動。1987 年 10 月、2008 年 10 月、2026 年 4 月這些單月大漲大跌，都會讓「平均」偏離大多數年份的實際情況。
所以我們會把季節性當成提醒，再搭配當下的市場溫度一起看。
美股一年有哪些固定事件？
除了月份統計，美股每年也有幾個固定會發生的事件，常常和月份表現一起被討論。
- 財報季：每年 1 月底、4 月底、7 月底、10 月底開始，各公司陸續公布上一季財報
- 8 月：不少機構交易員休假，交易量通常偏低
- 11 月：美國感恩節和黑色星期五，是觀察年底消費的指標
- 12 月：聖誕假期，部分機構會調整年底部位
- 每四年的 11 月：美國總統大選
用 Growin 看當下的市場溫度
季節性告訴我們過去的平均，當下市場站在哪裡，要看即時資料。我們先看市場預警燈號的歷史訊號，這張圖可以看到過去燈號和大盤走勢的對照。
再來看 恐懼與貪婪指數，確認市場情緒偏樂觀還是偏悲觀。
接著看產業趨勢頁，12 大產業目前落在哪個階段、年底資金在往哪些產業移動，會比月份平均更即時。
常見問題
美股哪個月最會漲？
1985 年以來，四個指數平均表現最好的都是 11 月：標普 500 平均上漲 1.9%，費城半導體平均上漲 4.4%。上漲機率最高的是標普 500 的 5 月，79%。
美股哪個月最容易跌？
9 月。1985 年以來四個指數 9 月平均都是負的，標普 500 平均下跌 0.9%，上漲機率 45%。
年底行情是什麼？
指 11、12 月美股通常表現較好的現象。1985 年以來，標普 500 11、12 月合計平均上漲 3.3%，71% 的年份是上漲的，但 2025 年就幾乎沒有年底行情。
Sell in May 在美股成立嗎？
長期資料不太支持。標普 500 5 月上漲機率 79%，是全年最高，6、7 月平均也是正報酬。
這些統計的資料從哪裡來？
我們用各指數每月最後一個交易日的收盤價自行計算，不含股息。標普 500、那斯達克從 1985 年起，費城半導體從 1994 年 6 月起，羅素 2000 從 1987 年 10 月起，資料到 2026 年 9 月。
結語
從 1985 年的資料看，11 月是美股最強的月份、9 月最弱，11、12 月合計有 7 成的年份上漲。但 2025 年的年底和 2026 年的 4 月都提醒我們，單一年份可以和平均差很遠。
季節性是背景，當下的市場溫度、財報和利率才是主角。這份統計我們會定期更新。
本文為歷史資料整理，不構成任何投資建議，歷史統計不代表未來表現。
延伸閱讀：不能存定存就好嗎？五個理由告訴你投資理財的重要性、AI 趨勢指標的多空趨勢策略運用
【Growin Discord 投資交流社群誠摯邀請！】
好消息來啦 🎉 Growin 投資交流社群正式上線！不論你是投資新手還是資深老手，都歡迎加入 Growin 的 Discord 投資交流頻道，與投資同好們一起交流市場趨勢、個股資訊，並獲取第一手的投資洞察！
歡迎加入，一起在投資的道路上成長茁壯！🚀
2 comments