最後更新日期：2026年01月30日
蘋果 Apple Inc. (AAPL) ，於美國時間 2026 年 01 月 29 日公布了 2025 年第四季度財報營收和獲利皆擊敗預期，盤後上漲。本季度 AAPL 的財報表現究竟如何？股價是否會因此持續受到影響？
蘋果 Apple Inc. (AAPL) 是源自美國的跨國科技公司，總部位於美國加州的庫比蒂諾，與亞馬遜、谷歌、微軟、Meta並列為五大科技巨擘。目前的業務包括設計、研發、手機通訊和銷售消費電子、電腦軟體、線上服務和個人電腦。
1. AAPL 25Q4 財報表現
蘋果在最新一季度的表現徹底粉碎了市場先前的疑慮。憑藉著 iPhone 17 系列在全球市場的驚人買氣，總營收成功衝破 1,438 億美元大關，不僅寫下歷史新高，更在獲利能力上展現出驚人的營運韌性。即便面臨全球供應鏈成本波動，毛利率依然逆勢攀升至 48.2%，這背後代表的是蘋果在高端旗艦市場的統治力依然難以撼動。特別是大中華區營收高達 38% 的成長，更證明了品牌在核心市場的換機需求正處於爆發期，為這份財報奠定了強大的基調。
iPhone 業務在本季展現了驚人的爆發力，營收達到 853 億美元，較去年同期大幅增長 23%，這不僅刷新了 iPhone 單季營收的歷史紀錄，更成為推動公司整體營運的火車頭。這波成長主要歸功於 iPhone 17 系列在全球市場的強烈需求，尤其是高端的 Pro 與 Pro Max 機型銷售佔比持續提升，帶動了平均售價（ASP）的成長。庫克在會議中特別指出，這一代產品在所有地理區域都創下了銷售紀錄，顯示出蘋果在旗艦手機市場的領導地位不僅穩固，且正透過 AI 整合功能吸引更多用戶進入升級循環。
服務業務穩定攀升，成為獲利能力的定海神針
作為蘋果獲利多元化的關鍵，服務業務本季交出了 300 億美元的亮眼成績，年增長率達 14%。這項業務的成長基礎極為穩固，目前全球活躍設備安裝基數已超過 25 億台，為雲端服務、App Store、Apple Music 及支付服務提供了龐大的變現空間。值得注意的是，服務業務的毛利率遠高於硬體產品，其穩定的經常性收入特質，成功抵消了部分硬體成本上漲的衝擊，讓蘋果在面對全球通膨環境時，依然能維持極佳的獲利能力。
iPad 強勁反彈與 Mac 陷入高基期挑戰
在其他硬體產品線方面，iPad 展現了久違的成長動能，營收來到 86 億美元，年增約 6.2%，這主要受惠於新產品週期帶動的換機熱潮。然而，Mac 業務則相對疲軟，營收為 84 億美元，年減約 7%，這並非產品力不足，而是因為去年同期有 M3 系列晶片發表的高基期效應，加上消費者對於下一代 AI PC 的觀望心理，導致銷量出現短期回落。不過，Mac 的安裝基數仍創下新高，且有近半數買家是首度購買 Mac 的新客戶，長期用戶增長態勢並未改變。
穿戴裝置受限供應瓶頸，配件市場靜待新動能
穿戴裝置、居家與配件部門本季營收為 115 億美元，較去年微幅下滑 2.2%。這一部分的表現低於市場預期，主要原因在於 AirPods Pro 3 的供應鏈限制，導致在需求最旺盛的假期購物季出現產能缺口。儘管如此，Apple Watch 依然在健康監測領域保持強大的競爭力。管理層對此表示，若非供應鏈端的問題，該類別本應維持增長態勢。隨著供應瓶頸在未來幾個季度有望緩解，加上潛在的新型 AI 穿戴設備開發，該部門仍被視為蘋果生態系中極具潛力的增長點。
2. 未來展望
執行長庫克在會議開場便以「Staggering」（簡直驚人）一詞來形容 iPhone 17 系列的市場反饋。他特別強調，這不僅僅是單一地區的熱賣，而是蘋果在全球各個地理區域都創下了歷史紀錄。庫克指出，iPhone 17 Pro 與 Pro Max 的高階佔比持續拉升，反映出消費者對於搭載先進晶片與 AI 基礎設施硬體的強烈渴望。此外，他也提到「iPhone 換機者」與「品牌切換者」在中國市場皆創下新高，這有力地回擊了市場對蘋果在中國競爭力下滑的擔憂。
在庫克本次談話中，最令分析師驚喜的莫過於他正式確認了蘋果與 Google 的深度合作。蘋果將整合 Google 的基礎模型（Foundation Models）來強化 Siri 的自然語言處理與邏輯推理能力。庫克強調，蘋果的目標是提供「極度個性化且保障私隱」的 AI 體驗，將 Intelligence 融入用戶已經熱愛的產品中，而不是為了做 AI 而做。這場與 Google 的重磅合作，被視為蘋果加速追趕生成式 AI 浪潮的關鍵一步，預計將在接下來的 iOS 更新中展現更具體的效果。
財務長 Kevan Parekh 給出的展望顯示，蘋果預計下一季（3 月季度）營收將維持強勁，年增率落在 13% 到 16% 之間。然而，庫克也拋出了一個「幸福的煩惱」：目前 iPhone 17 的需求遠超預期，導致公司正處於「追趕產能」 (Supply Chase Mode) 的狀態。他明確指出，受到 3 奈米先進製程晶片與相關高階零件的供應瓶頸影響，短期內仍難以預測供需何時能達成平衡。這意味著雖然需求強勁，但出貨量可能會受限於供應鏈的產出速度。
3. 分析師預期
根據 48 位分析師的預測，分析師預測 AAPL 在未來一年內之股價目標價為 287 美元，最大值為 350 美元，最小值則是 205 美元，分析師看建議買入 AAPL 的股票，截至美國時間 2026 年 01 月 29 日的 AAPL 收盤價 258 美元計算，目前目標價高於當前價格 11%。
4. Growin AI 對 AAPL 的籌碼面分析
目前 AAPL 籌碼分數為 4 分，主因為籌碼較為集中，長期而言股票會有比較穩定的成長。
近期加碼 AAPL 的機構有 2,147 間，建倉機構 203 間，然而減碼機構為 2,802 間，清倉機構為 270 間。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據， 本季度買入的機構為橋水基金、方舟投資及文藝復興等，此外賣出的機構為波克夏控股公司、索羅斯基金及 Caxton 基金等公司。
5. 結語
藉由 iPhone 17 驚人的換機動能與 Google 戰略合作的雙重加持，蘋果不僅鞏固了其在高端硬體市場的霸權，更透過龐大的服務體系建立起極高的競爭護城河。即便短期內仍需面對供應鏈產能與成本攀升的考驗，但憑藉著全球 25 億台活躍設備的深厚根基，以及在生成式 AI 領域後發先至的布局，蘋果展現出的韌性與成長潛力，依然使其在充滿變數的科技浪潮中穩居領航地位。
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