超微 ( AMD ) 財報分析 2025 Q4 – 營收高於預期，但盤後下跌

最後更新日期：2026年02月04日

超微 AMD 於 02/03 公布 2025 Q4 ( FY 2025 Q4 ) 財報，該季度財報顯示營收、利潤皆超出市場預期，但盤後股價震盪下跌。究竟本季度 AMD 表現如何呢?AMD 股價會受到影響嗎?

重點摘要

超微 ( AMD ) 2025 財報公佈時間

今年更新季度
2025Q1	5/06
2025Q2	8/06
2025Q3	11/04
2025Q4	尚未公布

超微 ( AMD ) 2025 Q4 財報重點

在 2025 年第三季度，AMD 實現了創紀錄的達 103 億美元，年增率 34%，這項營收表現優於華爾街分析師平均預期的 96.7 億美元。每股盈餘則是 1.53 美元同樣高於分析師預期的 1.31 美元。

資料中心收入：第四季度達 54 億美元，年增 39%

資料中心部門在這一季展現了強大的統治力，營收達到創紀錄的 54 億美元，較去年同期成長 39%，佔公司總營收的一半以上。這項增長主要歸功於 EPYC 伺服器處理器的強勁需求，特別是第五代「Turin」處理器的加速採用，其營收佔比已超過伺服器總收入的一半。在 AI 加速器方面，Instinct MI350 系列 GPU 的出貨量顯著攀升，且公司已成功拓展與全球大型雲端服務商（Hyperscalers）的合作，甚至與 OpenAI 達成多維度合作協議。該部門的營業利益亦同步提升至 18 億美元，毛利率表現優異，顯示 AMD 在高階運算市場已穩坐主流供應商位置。

客戶與遊戲部門收入：第三季度營收為 39 億美元元，年增 37%

客戶端與遊戲部門合併營收達 39 億美元，年增 37%，展現出極佳的復甦韌性。在 客戶端 (Client) 業務方面，營收創下 31 億美元 的新高，年增 34%，這主要受惠於市場對 Ryzen 處理器的強勁需求，特別是新推出的 Ryzen AI 400 系列，讓 AMD 在 AI PC 浪潮中成功從對手手中奪取更多市佔。而在 遊戲 (Gaming) 業務方面，營收雖達 8.4 億美元 且年增 50%，但這主要是與去年低基期對比的結果。實際上，隨著遊戲主機（如 PS5、Xbox）步入生命週期末期，相關的半客製化（Semi-custom）收入已開始出現季度性的下滑，預計 2026 年這部分的營收將面臨雙位數的衰退壓力。

嵌入式 (Embedded) 部門收入：第三季度營收為 9.5 億美元，年增 3%

嵌入式 (Embedded) 部門在本季營收為 9.5 億美元，較去年同期增長 3%，顯示該部門在經歷一整年的庫存去化後，需求已趨於穩定並重返增長軌道。增長動能主要來自測試與量測、航太以及部分工業市場的復甦。執行長蘇姿丰特別強調，自收購 Xilinx 以來，嵌入式業務的長期發展非常穩健，2025 年全年的設計贏取（Design Wins）金額已達 170 億美元，年增近 20%。雖然目前營業利益受產品組合變動影響略微下降，但隨著 2026 年新款 SoC 與加速器產品的推出，該部門有望成為公司長期獲利的穩定基石。

未來展望

蘇姿丰將 2025 年形容為 AMD 的「定義之年」，並對未來幾年展現了極大的信心。她強調 AI 需求正從雲端擴展至邊緣運算與企業級應用，AMD 的 Chiplet 小晶片架構在兼顧運算效能與成本效率上，具備了競爭對手難以逾越的優勢。面對未來，她不僅看好 2026 年資料中心營收有機會維持 60% 以上的增長，更將目標指向 2027 年讓 AI 業務規模達到數百億美元，這顯示出公司在技術路徑與市場佔有率上的清晰藍圖。

雖然第一季營收指引受遊戲主機淡季影響而略顯保守，但重點應放在公司對高毛利產品的佈局。2026 年下半年即將量產的 Helios 平台與 MI400 系列 GPU，將是 AMD 挑戰更高階 AI 市場的祕密武器。儘管短期內需面對出口法規與供應鏈成本的挑戰，但 AMD 憑藉強勁的自由現金流與持續攀升的毛利率，正展現出極佳的財務韌性。

分析師預期

根據 12 位分析師的預測，分析師預測 AMD 在未來一年內之股價目標價為 289 美元，最大值為 350 美元，最小值則是 134 美元，分析師建議買入 AMD 的股票，截至美國時間 2025 年 11 月 04 日的收盤價 250 美元計算，目前高於目標 1%。

Growin AI 對 AMD 的籌碼面分析

目前 AMD 籌碼分數為 4 分，主因為籌碼較為集中穩定，且機構看好中長期的未來發展。

近期加碼 AMD 的機構有 967 間，建倉機構 413 間，然而減碼機構為 864 間，清倉機構為 219 間。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據，本季度買入的機構為橋水基金和文藝復興基金和方舟投資。

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結語

綜合來看，AMD 2025 年第四季財報不僅是一份「達標」的成績單，更是一次成功的品牌重塑宣言。儘管市場短期內對第一季的季節性指引與一次性獲利認列存有疑慮，但不可忽視的核心事實是：AMD 已正式跨越了從 PC 晶片商向 AI 資料中心龍頭轉型的臨界點。資料中心業務營收佔比首度突破五成，加上執行長蘇姿丰對「堯位級」計算願景的佈局，顯示出公司在高階運算市場的競爭力已從「性價比替代」轉向「技術領先」。雖然 2026 年初可能面臨遊戲主機循環與供應鏈成本波動的短期擾動，但隨著次世代 Helios 平台與 MI400 系列產品的接力上場，AMD 正在建構一個具備極高護城河的 AI 生態系，其長期的增長動能依然穩健。