最後更新日期：2025年12月12日
Broadcom Inc. ( 股票代碼：AVGO )於 2025 年 12 月11 日發布 2025 財年第四季度財報。該季度營收超出市場預期，對於下一季度的財測也高於市場預期，但盤後股價下跌。究竟這次財報中的具體數據如何？AVGO 的股價是否會因此受到進一步影響呢？
AVGO 2025 財報公佈時間
| 今年更新季度 | |
| 2025Q1 | 6/05 |
| 2025Q2 | 9/04 |
| 2025Q3 | 12/11 |
| 2025Q4 | 尚未公布 |
AVGO 2025 Q3 財報重點
AVGO 在 2025 年第三季度營收達 180.15 億美元，高於市場預期的 174.5 億美元，且年增長 28%，創下歷史新高。每股盈餘則是 1.95 美元，高於市場預期的 1.87 美元。
半導體解決方案 (Semiconductor Solutions)：營收達到 110.72 億美元，年增 35%
半導體解決方案部門是 Broadcom 營收的主力，佔本季度總營收的 61%。該部門在本季度的淨營收達到了 110.72 億美元，較去年同期實現了 35% 的強勁增長。該部門的創紀錄表現是由人工智慧（AI）半導體業務所主導。執行長 Hock Tan 指出，AI 半導體收入年增高達 74%，成為推動整體營收增長 28% 的主要驅動力。
這股強勁的 AI 增長動能，來自大型雲端服務供應商對 Broadcom 產品的持續需求。具體而言，市場對公司設計的客製化 AI 運算晶片（ASIC）乙太網路 AI 交換器 (Ethernet Switches) 的需求特別旺盛。管理層強調，受惠於 AI ASIC 晶片和交換機晶片產品的需求，公司的積壓訂單已經超過 18 個月，總值達 730 億美元。這也顯示了雲端大廠的資本支出策略採取「兩條腿走路」：一方面採購 GPU，另一方面透過 Broadcom 擴大自研晶片的部署，以處理特定的推論或訓練任務。
基礎設施軟體 (Infrastructure Software，包含 VMware)：營收達 69.43 億美元，年增 19%
基礎設施軟體部門在本季度的營收表現亦相當穩健，貢獻了總營收的 39%。該部門實現了 69.43 億美元 的淨營收，較去年同期增長 19%。此增長主要歸因於 Broadcom 在完成對 VMware 的收購之後，成功地實施了整合策略。公司成功推動 VMware 的客戶群轉向訂閱制模式（VCF），帶來了穩定的經常性收入，從而支持了軟體業務的增長。
總體而言，由於 AI 業務的持續強勁動能，公司管理層對於下一季度的展望極為樂觀。執行長 Hock Tan 預計，在客製化 AI 加速器和乙太網路 AI 交換機的驅動下，下一季度（Q1 FY26）的 AI 半導體營收將同比翻倍（增長 100%），達到 82 億美元。
AVGO 2025 Q2 財報延伸亮點
在現金流方面，公司的表現同樣出色。本季度的營運現金流為 77.03 億美元，較去年同期增長 37%。扣除 2.37 億美元的資本支出後，本季度的自由現金流達到 74.66 億美元,，相比去年同期增長了 36%。自由現金流佔總營收的比例為 41%。這些高增長的盈利和現金流指標，反映出 Broadcom 受益於 AI 晶片帶來的收入高增長及其所伴隨的高利潤率。
基於 2025 會計年度現金流的強勁表現，公司管理層也宣布將季度普通股現金股利從上一季度的每股 0.59 美元提高 10% 至每股 0.65 美元，進一步展現了對未來現金流持續增長的信心,,。
未來展望
公司執行長 Hock Tan 表示，Broadcom 預期 AI 業務的強勁勢頭將持續延續到下一季度。管理層預計 Q1 FY26 的總營收將達到約 191 億美元，這與去年同期相比增長 28%。這一指引超過了分析師預期，市場普遍預期 Q1 營收約在 183 億美元 至 184 億美元 之間。
推動這一樂觀展望的核心動力仍是人工智慧（AI）半導體業務。Hock Tan 具體預計，下一季度 Broadcom 的 AI 半導體收入將同比翻倍（增長 100%），達到 82 億美元。這一爆發性增長主要由客戶對客製化 AI 加速器 (custom AI accelerators) 和乙太網路 AI 交換機 (Ethernet AI switches) 的持續強勁需求所驅動。
此外，為了證明這種長期動能，管理層指出，目前 AI ASIC 晶片和交換機晶片產品的訂單積壓量已經超過 18 個月，總值高達 730 億美元。這表明未來雲端大廠的資本支出策略將是「兩條腿走路」：一方面繼續採購領先的 GPU 來訓練通用模型，另一方面透過 Broadcom 擴大自研晶片的部署，以處理特定的推論或訓練任務，同時也能增加對市場領導者的談判籌碼。
分析師預期
根據 43 位分析師的預測，分析師預測 AVGO 在未來一年內之股價目標價為 412 美元，最大值為 535 美元，最小值則是 273 美元，分析師建議買入 AVGO 的股票，截至美國時間 2025 年 12 月 12 日的 收盤價 406.37 美元計算，目前距離目標 1.3%。
Growin AI 對 AVGO 的籌碼面分析
目前 AVGO 籌碼分數為 3 分，主因為籌碼較為集中，長期而言股票會有比較穩定的成長。
近期加碼 AVGO 的機構有 1,710 間，建倉機構 359 間，然而減碼機構為 1,757 間，清倉機構為 262 間。從 Growin 提供的 10 間比較密集受到關注的大型機構數據， 本季度買入的機構為橋水基金、Caxton 基金等等。
結語
主要歸功於 AI 半導體業務的爆炸性增長，其收入年增高達 74%，成為推動半導體解決方案部門實現 35% 成長的關鍵動力。除了核心晶片業務強勁之外，公司在基礎設施軟體部門也受益於 VMware 成功轉型為訂閱制，實現了 19% 的營收增長。
展望未來，管理層展現高度信心，給予的 Q1 FY26 營收指引約 191 億美元，超出分析師預期。執行長 Hock Tan 更預計下一季度 AI 半導體營收將在客製化 AI 加速器和乙太網路 AI 交換機的驅動下，同比翻倍至 82 億美元。總結而言，博通的財報不僅印證了其在 AI 供應鏈中的關鍵且不斷增長的份額，也透過將季度股利提高 10% 至每股 0.65 美元，展現了公司對強勁的自由現金流和持續獲利能力的堅定信心。這突顯了未來雲端大廠的資本支出策略將是「兩條腿走路」，將博通視為在 AI 晶片部署中不可或缺的合作夥伴。
作者：ernielin ｜ 圖片來源： Yuting
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