Adobe (ADBE) 財報分析 2023 Q2 - 財報表現亮眼，但財測不盡理想

最後更新日期：2023年09月15日

Adobe Inc. ( 股票代碼：ADBE )，在美國時間 2023/09/14 號發布 Q2 23 ( FY 2023 Q3 ) 的財報數據，本季的總營收表現高於市場預期，執行長也在財報表示公司將在生成式 AI 領域擁有領先地位，但在盤後股價下了近 2%，究竟本季 ADBE 財報中數據表現如何呢 ? ADBE 股價是否會受到影響呢 ?

重點摘要

ADBE 財報表現 Q3 23

營運狀況

本季度公司總營收達 48.9 億美元，年成長 10 %，高於市場預期的 48.7 億美元；而每股盈餘為 4.09 美元，高於市場預期的 3.97 美元。

營收來源 :
- ADBE 作為一家提供軟體服務的 SaaS 公司，他們的主要營收來源為訂閱收入、產品收入和後續的服務收入。本季訂閱收入則是佔了 94% 的總收入為 46.3 億美元，同比去年增長了 12%，依舊保持著每個季度都有穩定環比增長。
- 而 ADBE 本季在服務收入和產品面和去年同季相差不大，分別為 1.6 億美元和 1 億美元，這兩項收入都不是 ADBE 的主要營收項目所以影響不大。

作為大家最熟知和 ADBE 最主要營收來源的數字媒體業務（包括 Creative Cloud 和 Document Cloud 訂閱服務）創造了 35.9 億美元的收入，同比增長了 11%，高於分析師的平均預期。其中 ADBE 在 5 月時將他們研發的生成式人工智能 Firefly 引入 Photoshop，並在財報中提及 ADBE 的生成式 AI 服務將更加穩固他們在市場的領先地位，且 Firefly AI 於3月推出後，在為期六個月的 Beta 測試期間，使用者已透過 Firefly 服務製作超過20億張圖像。

數位體驗部門（包含 Marketo 自動化行銷軟體 ) 為企業提供從銷售、廣告以及數據分析的全方位服務，貢獻了 12.3 億美元的收入，同比去年成長了 10 %，符合市場預期。同樣在 6 月初時 ADBE 也推出了自家研發的生成式 AI 名為 Sensei GenAI，並融合進 Marketo 中來提升生產力和用戶體驗。

往往ARR 收入為衡量一家 SaaS 公司的重要指標，本季 ADBE 新增的年度經常性收入 ( ARR ) 為 4.64 億美元，同比去年的 4.49 億美元有小幅度的成長。

分析師預期

根據 28 位分析師預測，ADBE 股價未來 12 個月的預測平均為 563.42 美元，最大值與最小值分別為 660 美元、 390 美元，並且建議投資人買入 ADBE 股票，以美國時間 2023/09/14 號的 ADBE 股票收盤價 552.16 美元計算，離中間值還有 2% 的漲幅空間。

未來展望

ADBE 給出的 23Q4 營收及每股盈餘指引皆符合分析師預期，其中該公司預期營收為 49.8~50.3 億美元，符合分析師預期的 50 億美元，每股盈餘則是預期為 4.15 美元，高於分析師預期的 4.06 美元。但儘管營收及淨利的指引皆符合預期，市場及投資人明顯對如此保守的營收指引不買單，因為在財報中多次提及生成式 AI 的應用以及因為 AI 帶來的收益，大幅拉高了市場對於 ADBE 未來發展的期待，卻在營收指引上如此保守，進而讓股價在盤後下跌近 2%。

ADBE 的董事長及首席執行官 Shantanu Narayen 表示，該公司正在對整體的產品組合進行創新，並在全球啟動了以 AI 為核心，增強創意的新階段。最近，ADBE 推出的如 Firefly、Express、Creative Cloud 和 GenStudio 等方案已吸引了數百萬用戶的關注和使用。

從11月1日起，ADBE 將調升其產品售價，並對使用高階人工智能功能的用戶附加額外費用。分析師預期，這一新的人工智能定價將迅速推升公司的營收。

Growin AI 對 ADBE 的籌碼面分析

本季 ADBE 籌碼面的 AI 評分為 4 分，主因是機構籌碼較為集中，長期而言股票會有較穩定的增長。

最新 2023 Q2 機構報告中 ADBE 依然保持著較高的機構持有率，雖然在近期加碼機構數上低於減碼機構，但本季的機構籌碼流入遠大於流出。Growin 也從 13F 報告中挑選出 10 間比較密集受到關注的大型機構數據來看，本季文藝復興基金、橋水基金及 Caxton 基金都有交易 ADBE 這檔標的。

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結語

本季度 ADBE 繳出的財報依舊強勁，雖然在成長上並未有爆炸性的增長，但能實現每一季皆環比穩定增長是較不容易的，但在財測指引上給的數字雖然符合分析師預期，但市場由於對 ADBE 在生成式 AI 的應用上給予更多的期待，所以營收指引符合預期已經無法滿足情緒高漲的投資人，導致財報發佈後盤後股價下跌近 2％。

但對 ADBE 感興趣的投資人並不用對財報發佈後股價下跌感到過度恐慌，以 ADBE 產品的護城河以及穩定增長的年度經常性收入，ADBE 依然是處於該產業龍頭的科技巨頭。還有近期將調升的產品售價，有分析師也預估 ADBE 明年營收的增幅將超過 6 億美元，所以對 ADBE 感興趣的人可以參考 Growin 的 AI 波段、趨勢評分，找尋適合的進場點，把握住 ADBE 股價的下一段上升趨勢。

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