美股投資 / 資產配置 / 投資策略
如果你最近打開盤面，會發現國巨、華新科這些「被動元件三雄」又動起來了。不是小漲，是動輒一根紅 K 收上去那種。
這波不是無風起浪。一台輝達 GB200 AI 伺服器機櫃，光是 MLCC（多層陶瓷電容）就要用掉 45 萬顆——是一支手機用量的 300 倍。當 AI 資料中心一座一座蓋下去，被動元件就從那種「沒人注意但少了不行」的小零件，變成全市場搶貨的稀缺品。
更關鍵的是，這次缺的是高階規格（100V 以上高壓 MLCC），不是低階消費電子能補位的。這就是為什麼券商普遍認為這波漲價循環會一路延燒到 2027 年。
這篇文章會幫你把整個被動元件產業一次講清楚——從產品分類、漲價邏輯、概念股名單，到怎麼用 Growin 的工具追蹤族群動態。如果你正在評估要不要切入這個族群，往下看就對了。
最近只要聊到 AI 概念股，幾乎都繞不開一個名字——美光（Micron Technology，代號 MU）。
不過很多人對它的印象模糊，知道它跟記憶體有關，卻說不清楚它到底賣什麼、憑什麼被列在 AI 受益股清單裡。這篇文章就從最基礎的「美光是做什麼的」開始講起，帶你搞懂它的商業模式、財務特性，以及在 AI 浪潮中的定位。
SpaceX 正式向美國證管會（SEC）遞交招股說明書，確認以代號 SPCX 登陸那斯達克，目標估值落在 1.75 兆至 2 兆美元之間——比微軟還大，僅次於蘋果與輝達。這不只是一次上市，很可能是史上最大的 IPO 案。
但問題來了：SpaceX 到底是一家什麼公司？它真的賺錢嗎？台灣投資人有辦法參與嗎？
本文從招股書拆解它的三大業務、關鍵財務數字、和這次 IPO 的特殊設計。
你有沒有在投資社群裡看過有人討論 NOK，然後心裡冒出一個問號：「Nokia？那個手機品牌還在嗎？」
這個反應很正常。Nokia 在台灣投資人的集體記憶裡，大概就是那支摔不壞的 3310，或者是被智慧型手機時代淘汰的悲情故事。但如果你因為這個印象就直接略過這檔股票，可能會錯過一件正在發生的事。
現在的 Nokia，早就不賣手機了。
它是一家年營收超過 220 億歐元的 B2B 網路設備公司，業務核心是光通訊系統、5G 基地台設備與 AI 數據中心網路解決方案。2025 年，Nokia 以 23 億美元收購光通訊廠商 Infinera，同年獲得 NVIDIA 近 10 億美元的戰略入股，雙方還宣布合作將 Nokia 的光網路技術整合進下一代 AI 基礎架構。
這三件事放在一起，讓很多人開始重新認識這家公司。
本文會從 Nokia 的業務結構說起，帶你看懂它的光通訊業務為什麼在 AI 時代突然變得重要，Infinera 收購案和 NVIDIA 入股背後的邏輯是什麼，以及作為投資人，NOK 這檔股票值得放進觀察清單的理由與需要留意的風險。
如果你手上有輝達，最近大概常聽到一句話：雲端大廠在自己做晶片。這件事已經寫進財報了。
博通上一季 AI 半導體營收 167 億美元，年增 221%；台灣的世芯-KY 9 月營收 99.79 億元，年增 496%，創意 9 月營收 71.45 億元，年增 97.8%。
這些錢，來自同一種晶片：ASIC。這篇先講清楚 ASIC 和 GPU 差在哪，再把台股 ASIC 概念股照設計服務、矽智財、製造封測 3 層整理，每檔附 2026 年 9 月營收，最後看美股的博通和邁威爾。
台股 ASIC 概念股可以分成 3 層：幫客戶設計晶片的設計服務廠、賣設計模組的矽智財（IP）廠，以及把晶片做出來的製造、材料和封測廠。
| 層級 | 公司 | 在 ASIC 裡做什麼 | 2026/9 營收（億元） | 年增率 |
|---|---|---|---|---|
| 設計服務 | 創意（3443） | 先進製程 AI 晶片設計到量產 | 71.45 | +97.8% |
| 設計服務 | 世芯-KY（3661） | 北美雲端客戶 AI 晶片設計服務 | 99.79 | +496.0% |
| 設計服務 | 智原（3035） | ASIC 設計服務與 IP | 14.18 | +4.4% |
| 矽智財 | M31（6643） | 高速介面 IP | 1.53 | +23.0% |
| 矽智財 | 晶心科（6533） | RISC-V 處理器 IP | 1.93 | -10.1% |
| 矽智財 | 力旺（3529） | 嵌入式非揮發性記憶體 IP | 1.77 | +13.5% |
| 晶片設計 | 聯發科（2454） | 手機晶片龍頭，延伸到資料中心 ASIC | 553.99 | +2.0% |
| 材料 | 台光電（2383） | 高速伺服器用銅箔基板 | 215.32 | +168.9% |
| 材料 | 精成科（6191） | PCB 與電子製造服務 | 42.46 | +36.1% |
| 測試介面 | 旺矽（6223） | 探針卡 | 20.48 | +82.2% |
| 測試介面 | 精測（6510） | 測試介面板 | 6.52 | +55.9% |
| 封測 | 京元電子（2449） | 晶片測試 | 40.71 | +24.5% |
| 封測 | 日月光投控（3711） | 封裝與測試 | 881.30 | +45.5% |
同樣是設計服務，世芯-KY 9 月營收年增 496%，智原只年增 4.4%。
差別在於手上有沒有正在量產的大案子。設計服務廠的營收，要等客戶的晶片進入量產才會大量認列；量產案一上來，營收可以一個月翻好幾倍。所以看 ASIC 設計服務股，重點是量產案的時間點，而不是公司名字有沒有掛上 AI。
GPU 是通用型 AI 晶片，什麼模型都能跑；ASIC 是為特定工作量身打造的晶片，只做幾件事，但在那幾件事上更省電、更便宜。打個比方，GPU 像成衣，ASIC 像訂製西裝。
數字上看得出這兩條路都在長。博通上一季 AI 半導體營收 167 億美元，占總營收 295.9 億美元的一半以上；輝達仍然是 AI 晶片的最大供應商，兩邊同時在擴張。
| 比較項目 | GPU | ASIC |
|---|---|---|
| 設計目的 | 通用，什麼 AI 模型都能跑 | 為特定客戶、特定工作量身打造 |
| 彈性 | 高，換模型不用換晶片 | 低，用途固定 |
| 每瓦效能 | 一般 | 在特定任務上較好 |
| 開發成本與時間 | 買來就能用 | 要先投入設計費，開發期長 |
| 適合的工作 | 模型訓練、快速迭代的研究 | 規模大、重複性高的推論 |
| 代表公司 | 輝達（NVDA）、超微（AMD） | 博通（AVGO）、邁威爾（MRVL）、創意（3443）、世芯-KY（3661） |
會不會取代 GPU？我們的看法是並存。GPU 的彈性在模型快速變化的時候很難被取代；ASIC 吃下的，是雲端大廠自己最清楚、量最大的那部分工作，例如 谷歌 的 TPU。
答案就在兩家公司的最新財報。博通 AI 半導體營收年增 221%，邁威爾資料中心營收年增 46%，兩家下一季財測都再往上。
博通（AVGO） 2026 會計年度第三季（8 月 2 日止）營收 295.9 億美元，年增 86%；AI 半導體營收 167 億美元，年增 221%；調整後每股盈餘 3.32 美元。公司給的第四季財測，營收 348 億美元、AI 半導體營收 217 億美元，年增 236%。
邁威爾（MRVL） 2027 會計年度第二季（8 月 1 日止）營收 27.39 億美元，年增 37%；資料中心營收 21.72 億美元，年增 46%，占營收 79%；調整後每股盈餘 0.94 美元。第三季財測營收 31.5 億美元（上下 5%），調整後每股盈餘 1.10 美元（上下 0.05 美元）。
博通 AI 營收年增 221%，邁威爾資料中心年增 46%，差了將近 5 倍。
兩家都在做 ASIC，成長速度卻很不一樣，原因還是一樣：誰手上的大客戶量產案正在放量。博通第四季在 11 月 1 日結束，財報預計 12 月公布，屆時我們會更新這一段。
設計服務廠的角色，是幫沒有完整晶片團隊的客戶，把設計圖做成能在台積電量產的晶片。創意（3443） 9 月營收 71.45 億元，年增 97.8%；第三季營收 187.55 億元，前三季累計 440.99 億元。9 月 22 日，創意宣布 HBM4E 介面 IP 在台積電 N2P 製程、搭配 CoWoS-L 封裝完成設計定案。
世芯-KY（3661） 9 月營收 99.79 億元，年增 496.0%，是這波 ASIC 量產放量最明顯的一家。世芯-KY 的營收集中在少數北美客戶，量產案的進度決定了它的營收曲線。相較之下，智原（3035） 9 月營收 14.18 億元，年增 4.4%，成長比前兩家溫和，和它的客戶與製程組合比較分散有關。
矽智財廠賣的是晶片裡的「標準零件」設計，客戶授權使用，晶片量產後再收權利金。M31（6643） 做高速介面 IP，9 月營收 1.53 億元，年增 23.0%。晶心科（6533） 做 RISC-V 處理器 IP，9 月營收 1.93 億元，年減 10.1%。力旺（3529） 做嵌入式非揮發性記憶體 IP，9 月營收 1.77 億元，年增 13.5%。
這三家營收規模都不大，權利金要等客戶晶片放量才會進來，所以營收曲線通常比設計服務廠慢半拍。
聯發科（2454） 是手機晶片龍頭，近年切入資料中心 ASIC。媒體報導聯發科參與谷歌 TPU 的設計，這部分公司沒有公開細節，我們視為市場報導。9 月營收 553.99 億元，年增 2.0%，主要還是手機晶片的節奏。
台光電（2383） 做高速伺服器用的銅箔基板，9 月營收 215.32 億元，年增 168.9%，是這張名單裡年增率最高的大型股之一。精成科（6191） 9 月營收 42.46 億元，年增 36.1%。
測試介面這一層，旺矽（6223） 做探針卡，9 月營收 20.48 億元，年增 82.2%；精測（6510） 做測試介面板，9 月營收 6.52 億元，年增 55.9%。ASIC 每個客戶的規格都不同，測試介面要一案一案重新設計。
封測端，京元電子（2449） 9 月營收 40.71 億元，年增 24.5%；日月光投控（3711） 9 月營收 881.30 億元，年增 45.5%。
美股 ASIC 概念股最直接的兩家，是博通和邁威爾。下面用最新一季的數字並排比較。
| 比較項目 | 博通（AVGO） | 邁威爾（MRVL） |
|---|---|---|
| 最新一季 | 2026 會計年度第三季（8/2 止） | 2027 會計年度第二季（8/1 止） |
| 營收 | 295.9 億美元，年增 86% | 27.39 億美元，年增 37% |
| AI／資料中心營收 | AI 半導體 167 億美元，年增 221% | 資料中心 21.72 億美元，年增 46% |
| 調整後每股盈餘 | 3.32 美元 | 0.94 美元 |
| 下一季財測 | 營收 348 億美元，AI 半導體 217 億美元 | 營收 31.5 億美元（上下 5%） |
| 業務重點 | 客製 AI 加速器、網通晶片 | 客製晶片、光通訊與互連晶片 |
博通的營收規模大約是邁威爾的 10 倍。邁威爾的特色是客製晶片之外，還有光通訊和互連晶片，AI 叢集越大，這兩條業務越有關聯。
最大的風險是客戶太集中。
ASIC 是替特定客戶量身做的，一家設計服務廠的營收，常常有很大一部分來自一兩個客戶的一兩個專案。專案世代交替的空窗期，營收可能一下子掉下來；客戶如果改找別家，影響更直接。
另一個風險是期待跑在營收前面。表裡晶心科 9 月營收年減 10.1%、智原年增 4.4%，並不是每一檔掛上 ASIC 的公司都在高速成長。題材相同、營收不同的時候，股價最後還是會回到營收。
我們先看博通的 AI 解讀，這張圖把最新一季財報的重點整理在一起。
邁威爾這邊，我們看市場預期怎麼看它未來幾季的每股盈餘（同一頁也能切換到營收預期）。
台股設計服務廠，我們用創意的營收與每股盈餘趨勢，看量產案有沒有帶動獲利。
博通下一次財報在 12 月，財報事件頁可以先看市場預期和過去幾季的實際結果。
美股是 博通（AVGO），上一季 AI 半導體營收 167 億美元。台股設計服務以 創意（3443）、世芯-KY（3661） 營收規模最大。
設計服務廠幫客戶把整顆晶片做出來，按專案收設計費、量產後賣晶片；矽智財廠只賣晶片裡的某個功能模組設計，收授權金和權利金。前者營收規模大、波動也大，後者規模小、比較慢放量。
我們認為是並存。GPU 彈性高，適合模型訓練和快速迭代；ASIC 適合雲端大廠規模大、用途固定的推論工作。
算，但占比還小。聯發科主要營收仍來自手機晶片，9 月營收年增 2.0%；它參與谷歌 TPU 設計是媒體報導，公司沒有公開細節。
因為營收差很多。世芯-KY 9 月年增 496%，晶心科年減 10.1%，關鍵在於手上有沒有正在量產的大客戶專案。
ASIC 這一波已經從題材走到財報：博通 AI 半導體營收年增 221%，世芯-KY、創意 9 月營收大幅成長。但同一個族群裡，也有營收年減的公司。
接下來要追的，是 12 月博通的第四季財報，和台股設計服務廠 10 月營收能不能延續。
本文為產業資訊整理，不構成任何投資建議。
延伸閱讀：先進封裝概念股有哪些？台積電 CoWoS、CoPoS 最新進度、2026 記憶體概念股整理
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你可能是在 PTT、Dcard 或某個投資群組裡第一次看到 COHR 這個代號，然後發現自己完全沒有印象——它不像 NVDA、TSMC 那樣被反覆討論，卻在 2026 年初悄悄漲了超過 40%。
這家公司叫 Coherent Corp.，做的是光電元件和雷射系統。聽起來很硬，但說穿了，它解決的是一個 AI 時代最核心的物理問題：當你把幾萬顆 GPU 塞進同一個數據中心，要怎麼讓它們之間的資料傳得夠快、功耗又不爆表？
答案是光。而 Coherent 就是把光做成產品、賣給 AI 基礎建設的那家公司。NVIDIA 在 2026 年 3 月直接投了 20 億美元進去，附帶多年採購合約——這個動作基本上已經替投資人做了一定程度的盡職調查。這篇文章會帶你快速搞懂 COHR 的業務邏輯、近期為什麼這麼熱、以及投資這檔股票需要注意什麼。
如果你近期在追 AI 概念股，幾乎不可能沒聽過 Lumentum。這家公司的股票代號是 LITE，在 Nasdaq 掛牌，2026 年以來漲幅驚人——但很多投資人其實搞不太清楚它到底在做什麼。只知道跟 AI 有關，跟 NVIDIA 有關，然後股價就漲了。
說穿了，Lumentum 就是做「讓光在 AI 資料中心裡傳資料」的零組件公司。沒有它的雷射晶片，NVIDIA 的 GPU 叢集根本連不起來。這篇文章帶你從頭搞懂。
AI 浪潮沒有退燒的跡象——反而越燒越旺。2026 年輝達新一代 GB300 伺服器開始大量出貨，全球科技巨頭的資本支出預算一再上修，台股 AI 伺服器供應鏈也跟著持續站在聚光燈下。
但「AI 伺服器概念股」這個詞涵蓋的範圍其實很廣，從晶片封裝、散熱、電源到伺服器組裝，每個環節的投資邏輯都不一樣。這篇文章帶你從供應鏈架構出發，搞清楚哪些台股真正站在這波需求最核心的位置。
AI 晶片的競爭，早就不只是在晶圓廠打。台積電最新的 CoWoS 產能排到 2026 年底幾乎全滿，NVIDIA 一家就吃掉超過六成的配額，Broadcom、AMD、Marvell 在搶剩下的位置。搶不到台積電產能的 Google，甚至因此被迫把 2026 年的 TPU 生產目標從 400 萬顆下調到 300 萬顆。
說穿了，現在限制 AI 算力擴張速度的，不是晶片設計，也不是製程節點——是封裝。這波「先進封裝」熱潮，讓一批原本不在鎂光燈下的台廠突然成為外資點名對象。但先進封裝概念股少說有十幾檔，日月光、力成、欣銓、矽格、弘塑……哪些是直接受惠、哪些只是沾邊？本文從技術原理出發，整理 2026 年最值得關注的完整名單，以及選股時應該看的三個核心維度。
軍工股這一年像在坐雲霄飛車：預算新聞一出來就漲，立法院一卡關又跌。你可能已經抱著其中一檔，正在想接下來到底要看什麼。
先給數字。116 年度國防預算 1 兆 1,225 億元，首度破兆；8 月 27 日三讀的無人機條例，再編列 6 年 2,400 億元。兩筆加起來，是台灣軍工股這兩年最大的底氣。
但錢編下去，不等於每家公司都接得到單。這篇照供應鏈位置，把台灣軍工概念股分成 5 條線，每檔附上 2026 年 9 月營收，再看美股軍工股和 ETF 怎麼對照，最後整理 559 億無人機追加預算目前卡在哪。
台灣軍工股大致可以分成 5 條線：整機與系統、無人艇與造船、電子戰與通訊、材料與零組件、航太維修。下面這張表，是我們整理的 14 家公司和它們 9 月的單月營收。
| 供應鏈位置 | 公司 | 在軍工裡做什麼 | 2026/9 營收（億元） | 年增率 |
|---|---|---|---|---|
| 整機與系統 | 漢翔（2634） | 軍機、發動機零件，延伸到無人機 | 31.97 | -6.7% |
| 整機與系統 | 雷虎（8033） | FPV 無人機（Overkill 系列） | 1.18 | +27.9% |
| 整機與系統 | 中光電投控 | 子公司中光電智能機器人做無人機 | 33.84 | – |
| 整機與系統 | 長榮航太（2645） | 航太維修，第一波艦載監偵型無人機得標 | 17.04 | +8.7% |
| 整機與系統 | 碳基（7719）（興櫃） | 碳纖維機體與整機組裝 | 0.29 | +960.7% |
| 整機與系統 | 世紀（5314） | 子公司詠昇取得政府無人機採購契約 | 4.73 | +45.7% |
| 無人艇與造船 | 龍德造船（6753） | 鋁合金高速艇、軍用艦艇 | 3.81 | -16.4% |
| 無人艇與造船 | 台船（2208） | 國艦國造 | 17.32 | +14.6% |
| 電子戰與通訊 | 全訊（5222） | 微波功率放大器 | 0.27 | -69.8% |
| 材料與零組件 | 和成（1810） | 無人機、無人潛艇外殼與裝甲複材 | 3.52 | +4.7% |
| 材料與零組件 | 千附精密（6829） | 國防與航太精密零件 | 2.15 | +44.1% |
| 材料與零組件 | 寶一（8222） | 航太發動機零件 | 0.81 | -1.4% |
| 材料與零組件 | 晟田（4541） | 航太零件、起落架相關加工 | 1.90 | +30.2% |
| 航太維修 | 亞航（2630） | 軍機維修、銳鳶二型無人機 | 3.38 | -42.3% |
同一張名單，碳基 9 月營收年增 960.7%，全訊卻年減 69.8%。
題材一樣熱，營收可以往兩個方向走。碳基的高成長來自很低的基期（去年同月不到 300 萬元），全訊這種接專案的公司，單月營收本來就會隨交貨時間大起大落。所以看軍工股，月營收要連看好幾個月，單看一個月很容易誤判。
答案很直接：連續兩年大幅成長。115 年度國防預算 9,495 億元，占 GDP 3.32%，比前一年多 22.9%；116 年度再拉高到 1 兆 1,225 億元，多了 1,730 億元。
116 年度這 1 兆 1,225 億元，包含國防部主管 6,919 億元、特別預算 2,182 億元和非營業特種基金 607 億元。以 115 年 GDP 28.6 兆元計算，占比約 3.93%；如果用 116 年預估 GDP 37.3 兆元計算，約 3.01%。
但年度預算只是一部分，另一大塊是特別條例。
立法院 5 月 8 日三讀《保衛國家安全及強化不對稱戰力計畫採購特別條例》，經費上限 7,800 億元。第一批 3,000 億元已經可以動用，項目包括 M109A7 自走砲、海馬士多管火箭、反甲型無人機飛彈、標槍和拖式 2B 飛彈；第二批 4,800 億元要等美方在一年內同意出售，才會執行，涵蓋反制無人機系統、防空飛彈和反甲飛彈存量。
更正：本文舊版寫「1.25 兆特別預算拍板」。1.25 兆元是行政院提出的版本，立法院最後通過的是 7,800 億元上限，這裡依三讀內容更正。
這兩筆錢的差別在流向。年度預算比較平均地撒在人員、維修和既有裝備上，特別條例則集中在少數大型採購，而且不少是對美軍購。對台股軍工股來說，真正會變成本土訂單的，要看下一段的無人機條例。
《無人機產業發展條例》在 8 月 27 日三讀，9 月 11 日公布。6 年編列 2,400 億元，原則上每年 400 億元，主管機關是經濟部，軍方採購則由國防部負責。
條例要求 2027 年起，無人機要做到全可信任供應鏈，也就是關鍵零組件不能來自中國；單筆決標超過 1 億元，30 天內要向立法院報告。行政院原本提的是 2,100 億元的特別條例，最後沒有被採納。
把時間往回推，這兩年國軍的無人機採購是這樣走的：
| 項目 | 規模 | 狀態 |
|---|---|---|
| 第一波軍用商規無人機 | 約 68.87 億元 | 2024 年 8 月決標，長榮航太、智飛、中光電智能機器人、神通得標 |
| 第二波軍用商規無人機 | 48,750 架、5 款機型（甲到戊式），2026–2027 年交貨 | 雷虎法說簡報引用軍備局資料約 460 億元；截至本文更新，我們還沒查到完整決標結果 |
| 銳鳶二型長程無人機 | 116 年度預算書列海軍 2026–2029 年近 168 億元、採購 32 架 | 原列在特別預算，後轉列年度預算 |
| 116 年度籌獲目標 | 超過 4 萬架 | 寫在國防部追加預算說明 |
第一波 68.87 億元，第二波光一家公司的簡報就寫到約 460 億元。
金額放大了好幾倍，這也是為什麼市場會對第二波標案這麼敏感。不過第二波金額各家報導不一，有媒體寫到 500 億、700 億元，我們以官方簡報引用的數字為準，等決標公告出來再更新。
目前還在立法院審查，還沒過。行政院 9 月 3 日通過 6,076.3 億元的追加預算，國防占 1,457 億元，其中 559 億元是無人機相關項目。
這 559 億元分兩年：115 年度 138 億元、116 年度 421 億元，用來買濱海監偵無人機、濱海攻擊無人機和小型自殺無人艇。原本國防部 10 月 23 日要到立法院報告，因為颱風取消，聯席審查延到 10 月 28 日、29 日。
審查結果出來後，我們會回來更新這一段。（更新日期：2026/10/26）
對股價來說，追加預算像是一張還沒蓋章的訂單。審查順利，無人艇和無人機廠商的訂單能見度會再往後延；如果被刪減或延後，短線情緒大概會先反映。
漢翔（2634） 是台灣最大的航太製造商，業務以軍機、發動機零件為主，無人機是新延伸的一條線。9 月營收 31.97 億元，年減 6.7%，營收規模在名單裡排前段。
雷虎（8033） 原本做遙控模型，2025 年 9 月旗下 Overkill FPV 無人機取得美國國防部 Blue UAS 認證，是台灣第一家拿到的廠商。9 月營收 1.18 億元，年增 27.9%，規模還小，但成長幅度不小。
中光電投控的子公司中光電智能機器人，在第一波軍用商規無人機標案拿下微型和監偵型機種。原本的中光電 2026 年 9 月 3 日改以控股公司上櫃，9 月投控合併營收 33.84 億元，主要還是來自顯示和光學本業。
長榮航太（2645） 是第一波艦載監偵型無人機的得標廠，本業是航太維修。9 月營收 17.04 億元，年增 8.7%。
碳基（7719） 還在興櫃，做碳纖維機體和整機組裝，曾和亞航一起交付銳鳶二型先導型機。9 月營收只有 0.29 億元，年增 960.7%，高成長主要是因為基期很低。
世紀（5314） 的子公司詠昇，10 月取得約 1.32 億元的政府無人機採購契約。9 月營收 4.73 億元，年增 45.7%。
龍德造船（6753） 做鋁合金高速艇和軍用艦艇。559 億元追加預算裡有小型自殺無人艇，這是它最直接相關的一塊。9 月營收 3.81 億元，年減 16.4%。
台船（2208） 是國艦國造的主力船廠，9 月營收 17.32 億元，年增 14.6%。
全訊（5222） 做微波功率放大器，用在雷達和飛彈系統。9 月營收 0.27 億元，年減 69.8%，接專案型訂單的公司，月營收落差本來就大。
這一層最容易被忽略，因為很多公司軍工只占一小部分。
和成（1810） 多數人認識的是衛浴，但它也做無人機、無人潛艇外殼和裝甲複合材料。法人估它的軍工營收比重，2026 年約 1 成、2027 年可能超過 15%，這是法人估計，還要看實際接單。9 月營收 3.52 億元，年增 4.7%。
千附精密（6829） 9 月營收 2.15 億元，年增 44.1%；寶一（8222） 9 月營收 0.81 億元，年減 1.4%；晟田（4541） 9 月營收 1.90 億元，年增 30.2%。這三家都是航太和國防精密加工的供應商。
亞航（2630） 做軍機維修，也參與銳鳶二型無人機。媒體報導它的軍用維修在手訂單約 230 億元，這是市場粗估，公司沒有公開確認。9 月營收 3.38 億元，年減 42.3%。
最大的差別是「軍工占多少」。美股軍工股多半以國防為主業，台股軍工股很多是本業之外多了一條軍工線。
| 比較項目 | 台股軍工股 | 美股軍工股 |
|---|---|---|
| 代表公司 | 漢翔（2634）、雷虎（8033）、龍德造船（6753） | 洛克希德馬丁（LMT）、雷神技術（RTX）、AeroVironment（AVAV）、Kratos（KTOS） |
| 主要客戶 | 國防部、中科院，以及無人機條例下的政府採購 | 美國國防部和盟國 |
| 軍工占營收 | 不少公司只是其中一塊業務 | 多數以國防為主業 |
| 股價常看什麼 | 預算審查、標案決標、月營收 | 美國國防預算、海外軍售、季度財報 |
| 資訊揭露頻率 | 每月公布營收 | 每季公布財報 |
| 可參考的 ETF | 元大全球航太與防衛科技 ETF | 美股航太國防 ETF |
美股這邊，洛克希德馬丁（LMT） 和 雷神技術（RTX） 是傳統飛彈、戰機大廠；AeroVironment（AVAV） 和 Kratos（KTOS） 比較偏無人機與無人系統，和台灣無人機題材的關係更近。
如果你是在預算新聞最熱的時候進場，這幾個月大概不太好受。
軍工股的節奏常常是「新聞先漲、訂單後到」。預算三讀、條例通過的當下，股價會先反映期待；但從預算通過到標案決標、再到交貨認列營收，中間常常隔好幾個月。這段空窗期只要碰到審查延後、標案流標，股價就容易回吐。
另一個原因是營收跟不上。上面的表裡，漢翔、龍德造船、全訊、亞航 9 月營收都是年減。題材熱和營收成長是兩件事，跌的時候，通常就是市場在對這兩件事的落差重新定價。
我們先看美股無人機族群整體走得怎麼樣，這張圖可以看到族群和大盤的距離。
回到台股，漢翔的個股頁可以先看總覽，確認目前股價和基本面的位置。
雷虎這種營收規模還小的公司，我們會更在意營收有沒有真的跟上題材。
再拿美股無人機股 AeroVironment 對照，看看趨勢評分站在哪一邊。
以營收規模和業務完整度來看，漢翔（2634） 是台灣最大的航太製造商，9 月營收 31.97 億元。無人機題材裡，雷虎（8033） 是台灣第一家拿到美國 Blue UAS 認證的廠商，討論度很高。
主管機關是經濟部，軍方採購由國防部負責。條例 6 年編列 2,400 億元，原則上每年 400 億元，2027 年起要求全可信任供應鏈。
有一檔相關的：元大全球航太與防衛科技 ETF，2024 年 11 月掛牌，投資全球航太國防公司，成分股以海外公司為主。以台灣無人機或台灣軍工股為主的 ETF，我們目前還沒查到。
截至 2026 年 10 月 26 日還沒。聯席審查排在 10 月 28 日、29 日，結果出來我們會更新。
傳統大廠有 洛克希德馬丁（LMT）、雷神技術（RTX）；無人機與無人系統有 AeroVironment（AVAV）、Kratos（KTOS）。
台灣軍工股的底氣來自預算：116 年度國防預算 1 兆 1,225 億元、無人機條例 6 年 2,400 億元。但從表裡也看得到，9 月營收有一半以上年增、也有好幾家年減。
接下來最值得追的，是 10 月 28、29 日的 559 億元追加預算審查，和第二波無人機標案的決標公告。
本文為產業資訊整理，不構成任何投資建議。
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