最後更新日期：2023年07月12日
在投資市場上打滾十五年，閱讀過許多投資書籍，不得不讚嘆美國投資大賽冠軍得主米納爾維尼（Mark Minervini）所寫的『超級績效』這本書。它是少數可以將交易心理、投資操作技巧、基本面都講得非常完善的一本書！更難能可貴的是在閱讀的途中，不會讓讀者感到不耐煩，每一章節環環相扣、引人入勝！其中，也會發現許多觀念與操作技術與自己實際用的技巧與經驗相互呼應，非常有趣。如果你喜歡投資成長股，並喜歡以技術面與股票型態為主、基本面為輔來做投資買賣，這本書非常適合你！以下摘錄這本書的精髓重點，也強烈推薦讀者們能親自翻翻這本書。
成為頂尖不可缺的心理素質
超級績效一開始的章節就為我們灌注滿滿的心靈雞湯：我們想要成為頂尖的投資人？那我們該具備怎麼樣的心理素質，而我們又願意放棄什麼來達到目標呢？
如果我們跟任何人說，我們想要擁有穩定的超級績效，一定會有許多人看衰的說，巴菲特一年年化20%以上報酬就已經很了不起，被稱為股神，想要追求比股神更高的績效，我們怎麼可能持續做到？並且做得更好？澆冷水這件事一定少不了，但這就代表不可能嗎？
“不可能只是小人物拋出的大藉口，這些人發現自己在某個被設定的解釋裡活得會比較輕鬆，因此也就不會想要去探索那些足以改變的力量。”– 萊拉·阿里
很多時候，不可能三個字，只是讓我們可以活得更為輕鬆，但真的仔細去思考，要拿別人來與自己要做的事情做比較，其實許多時空背景、環境條件的設定就不相同，並沒有意義。舉例來說，股神巴菲特管理的資金部位 vs. 我們散戶投資人擁有的資金就是一個極大的差異，能夠不考慮流動性的情況下輕鬆進出，是我們散戶投資人擁有的極大優勢。
再來，作者也強調我們沒有必要得到任何人得允許才能做某件事，真的想要達成目標，我們應該義無反顧，堅持夢想、相信自己。
“開始的時候，你不必偉大，但你必須有想要偉大的開始。”– 萊斯·布朗
想要成為頂尖的投資者，我們需要下定決心，並且許下承諾。沒錯，許下承諾非常重要！如果我們只是說對投資感興趣，這樣的驅使我們成為頂尖投資者的強度是不夠的。興趣與許下承諾的差異，在於是否擁有堅持的意志力，當我們對於某件事真的許下承諾時，我們應該要明白除了成功之外，將別無其他選擇。也只要這樣，我們才會願意犧牲、竭盡所能，邁向自己的目標。
特定進場點分析SEPA
作者從過往歷史大量的資料中，針對超級強勢股的共通性質建立了一套藍圖系統，整理出過去表現傑出的成長股所具備的素質與特性，稱為：特定進場點分析 (Specific Entry Point Analysis, 簡稱SEPA)。這套策略精準的定義了進出場的規則，其中包含五大要素：
1. 趨勢：超級強勢股的積極發展階段幾乎都在明確的股價上升趨勢中。作者認為確認趨勢非常的重要，其中包含兩個步驟：確認股票處於上升的哪個階段，以及股價是否符合趨勢樣板。（這兩個部分我們將在下一section說明）
2. 基本面：驅動超級強勢股上升的力量大多來自於基本面的成長與明確改善，如盈餘、收益、毛利等因素的改善。而這些因素的改善大多都發生在超級強勢股股價啟動之前。
3. 催化事件：股價需要一些令投資人感到激情與興奮的事，價格大漲的股票其背後都有驅動的故事與事件，而這樣的催化事件才可能吸引機構法人的交易興趣。
4. 進場點：多數的超級強勢股都會有至少一次的低風險高報酬的進場機會，因此掌握好進場時機非常重要。
5. 出場點：即便展示出超級強勢股性質的股票，也不一定都能如投資人預期發展。最高原則是保障交易資本，部位必須要設定停損，讓失敗的部位能果斷認賠; 同時，我們需要學會判斷超級強勢股何時出現結束的跡象，對於成功的交易，最終也是需要賣掉股票才能實現獲利。
股價階段與趨勢樣板
要獲得超級績效，需要抄底買到股價最低點嗎？作者認為猜測股價底部是浪費時間！我們要做的不是以最低價或是最便宜的價格買入股票，而是要以『正確』的價格買進。所謂的『正確』的價格指的是股票剛要大幅走高時的價格。那要如何判斷股價即將要大幅走高？首先，我們需要等待股價進入第二階段上升趨勢。
如下圖，超級強勢股發展，股價可以分成四個階段：
第一階段 – 忽略階段：整理（Consolidation）
在第一階段，股價會花很多時間盤整橫向移動，可能數月、甚至數年之久，因此應該忽略此階段，以免資金運用不效率
第二階段 – 上升階段：承接（Accumulation）
主要投資的時機，股價需符合作者定義的“趨勢樣板”，波段高點與低點不斷墊高，價漲量增、價跌量縮，日線與週線高於平均量的線型中，上漲的線型數量多於下跌線型。
第三階段 – 做頭階段：出貨（Distribution）
價格波動上下震盪大、不穩定，容易出現最大單日或單週下跌、200日均線會喪失動能逐漸平坦或反轉向下
第四階段 – 下降階段：投降（Capitulation）
企業的盈餘成長減緩，容易出現財報的利空意外、股價在200日均線下方、且200日均線向下，價格呈現階梯狀下降，波段高點與低點持續下滑。
| 趨勢樣板 | |
| 1. | 股價高於50日移動平均，且50日移動平均線同時高於150日與200日移動平均線。 |
| 2. | 150日移動平均線高於200日移動平均線。 |
| 3. | 200日移動平均至少有一個月期間處於上升狀態（多數情況最好有四、五個月以上）。 |
| 4. | 股價較52週低點高於30%（有時甚至高出100%、300%或更多）。 |
| 5. | 股價距離52週高點不超過25%（越接近越好）。 |
| 6. | 相對強度評等(RS Ranking，評價過去52週價格表現)不低於70，最好是80多或90多，也就是說股價表現屬於整體市場的前段班。 |
同時，我們平常就要建立“領導股”清單，通常這類型的股票可以透過大盤走空時觀察，哪些個股領先創新低、市場下跌段跌得比市場淺、以及市場打底時股價領先復甦。
成長股的基本面
一支股票若價格重挫，其中必有緣故。大部分的人看到股價創低點可能會覺得股價便宜，但卻忽略了市場價格是供需所形成，拋售力量大、需求力量小，導致價格頻創新低，這時進場接刀實在是很危險的事。作者強調真正驅動超級強勢股的力量是未來性，而最具上漲潛能的股票推動他們的力量是：成長 – 盈餘與銷貨的真實成長。以下整理作者強調看的基本面數據：
| 基本面觀察點 | |
| 每股盈餘(EPS) | 超級強勢股發展階段，每股盈餘YoY可能都以30~40%以上成長，且每季成長比例有加速趨勢 |
| 盈餘意外性(Earnings Surprise) | 公司公布的盈餘如果出現顯著正向差異（公司實際產出大幅超出分析師預估），則是我們說的好的盈餘意外性。如果連續幾季公司公布的盈餘均超乎分析師的預估，造成顯著的盈餘意外，有利分析師持續上修盈餘估計，推升股價。 |
| 銷貨(Sales) | 除了每盈餘表現強勁、加速成長，也希望看到銷貨是否具備同樣的成長趨勢，觀察連續幾季YoY成長趨勢 |
| 淨利率 (Net Profit Margin) | 淨利率代表公司淨利除以銷貨金額的百分率，反映公司的獲利能力。觀察是否能逐季成長，代表營運團隊能充分控制住局面。 |
作者提出密碼33（Code 33）來觀察公司的基本面是否符合超級強勢股條件，也就是盈餘、銷貨、淨利率三項數據是否能有連三季加速成長。
找尋進場點
價格型態是“果”不是“因”，人類行為是驅動行情的力量，不管是1900年或是現今，這都是亙古不變的道理。因為人類行為有固定的模式，這樣的模式有跡可循，並且長久以來不曾改變。也因此，價格型態一直是進、出場決策很有效的工具。如下圖，作者認為，處票必須處在第二階段的上升趨勢中，他才會考慮買進。換句話說，我們不需要買在低點，而是當股票向上突破健全整理區域時，才是適合買進的時機。
買進股票時，要考慮潛在報酬顯著大於風險時，才要買進。那要如何找到這種特定情況呢？作者提出了價格波動收縮型態(Volatility Contraction Pattern, 簡稱VCP)的概念：
價格波動收縮型態 (VCP)
- 左側的股價波動較大，右側的股價波動收縮
- 收縮型態通常有2~4個收縮，有時也會多到5~6個收縮
- 波浪回檔的幅度逐漸變小，如某個波浪回檔是前一波波浪回檔的一半
- 波浪起伏的時間間距越來越短
如上圖，這型態背後的交易心裡是什麼呢？當賣方急著獲利了結時，價格波動會是最大，等到賣股票的人越來越少，價格修正也會變得相對緩和，價格波動逐漸下降。當股票處於第二階段承接期，價格整理代表換手，籌碼(股票)會由弱者轉到強者，而當弱者籌碼都被洗光後，籌碼就變得穩定，只需要少量的需求（交易量）就可以推升股價走高。
當價格波動收縮型態(VCP)收縮到最後，會出現成交量萎縮的現象，這時投資人就可以注意，若出現攻擊量，並突破了之前高點創下新高，則是很好的買進時機。如下圖：
當然，當股價在形成價格波動收縮型態(VCP)的過程中，若出現一些多頭的技術型態，如：杯柄型態（cup and handle pattern）、多頭旗型（Bullish Flag）、快速的V型反轉等等，皆更有助於之後超級強勢股的發展。
而當我們在突破買入後，股價雖然上漲的過程會有起伏，會有些正常折返，但超級強勢股應該不會輕易跌破20日均線，我們應該再控制風險的前提下，盡量讓股價成長，證明自己能夠漲到多少。同時，當觀察到股價出現第三階段的跡象時，我們應該果斷出場。
風險控制
我們常說一時賺錢很容易，但也因為這樣會讓投資人感覺過於良好，行為變得草率、覺得自己很厲害，甚或是有更多的本金來進行高風險的賭博行為，最終引發災難。
“最大的失敗通常都發生在最棒的一段經歷之後，因為那時候我就會開始認為自己無所不知。”– Pual Tudor Jones
投資要能成功，並非著眼一個月、一季的報酬，而是取決於經年累月下來投資人所保有的錢。要能做到如此，最好風險控制是唯一解。幾點風險控制的態度我們需要銘記在心：
- 絕對不要發生足以造成交易賬戶傷害的虧損。假如我們虧了50%，我們需要賺100%回來，才能回本。
- 自己什麼時候錯了？當我們的交易是虧損的狀態，就代表我們錯了。
- 接受虧損，虧損是交易中不可避免的一環，如果無法好好接受這件事，勢必會換來更大的虧損。
- 如果要在投資市場成功，需要明確地做出決定，自我的感覺（我們的分析對或錯）一點都不重要，賺錢才重要。
同時在買進任何股票錢，我們要建立防範意外的計畫：
- 起始停損：進場前就先預定好自己能接受的最大虧損
- 重新進場：碰到情況不如預期時（ex.大盤導致的個股下跌），先果斷停損再重新評估。保持客觀，若行情後續又符合自己的條件，應再次重新進場。
- 獲利了結：可採用追蹤型停利、停損策略，已經獲利的部位，可以把停損點往上調整至損益兩平的位置，千萬別讓已經獲利的部位最後變成虧損。
- 防災計畫：永遠設想最壞的情況可能為何，自己應該如何處置部位。防災計畫會讓我們在遭遇龐大的壓力情況下，能夠理性做出判斷，採取行動。
結論
以上我們針對『超級績效』這本書進行了一些重點整理，當然實際細讀這本書我們會發現更多的細節，反覆琢磨相信會對我們的投資有很大的幫助。在瞭解了每一個步驟的概念後，如何實際應用並且融入到我們每個人的投資系統？下一篇，我們將會分享 Growin 團隊如何透過實際的交易經驗與團隊開發的工具輔助，找出超級強勢股。
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