Black-Litterman 模型介紹

作者:C.Y | 數據來源:Growin 量化團隊| 圖片來源:Yuting / unsplash.com

著名的 Markowitz 模型利用資產的預期收益及風險來配置最佳化投資組合,但在實務上的應用卻有 (1) 配置過於集中(Black and Litterman (1992))、(2) 對輸入參數過於敏感(Best and Grauer (1991))及 (3) 估計參數誤差過大(Michaud (1989))等問題,使得該模型在市場上並未得到青睞。在 1992 年,由 Fisher Black 和 Robert Litterman 提出 Black-Litterman 模型(下述簡稱B-L 模型)(Black and Litterman (1992)) 基於Markowitz 模型進行修正,大幅降低了上述問題並且加入投資人對資產的預期觀點,使得模型更貼近實務使用。

閱讀全文